央广网北京5月14日消息5月14日，ST京蓝（000711.SZ）上演“天地板”行情，开盘涨停后仅84秒便直线跳水触及跌停。

　　就在5月13日晚间，深交所向ST京蓝下发关注函，共提出五大类问题，涉及公司业绩亏损、业务进展、资产注入、信息披露及业绩补偿等方面，并要求公司在5月20日前作出书面说明。

　　针对相关事项，央广财经记者多次致电ST京蓝披露的联系方式，但均无人接听。

　　从涨停到跌停仅84秒

　　进入2026年以来，ST京蓝股价走出了一轮凌厉的上涨行情。数据显示，1月23日至5月11日期间，公司股价累计涨幅高达254.17%。

　　5月11日晚间，ST京蓝发布股票交易异常波动公告。公司在公告中指出，近期公司股票价格受市场情绪、概念炒作等因素影响出现大幅波动，部分市场观点对公司的新业务发展、资产注入、更名及估值重构后的市值增长等方面存在过度解读与过高预期，与公司目前的实际业绩存在较大偏差。公司股价已严重脱离当前业绩，最新市净率显著高于行业平均水平，与公司持续亏损、主营业务尚未形成稳定盈利的现状严重背离。

　　然而5月12日和5月13日，ST京蓝依旧连续涨停。就在5月13日晚间，深交所向ST京蓝下发关注函。5月14日，东方财富数据显示，ST京蓝开盘迅速涨停，股价达到6.89元/股，其后在9时55分左右直线跳水触及6.23元/股的跌停价，从涨停到跌停仅84秒。

　　知名财税审专家刘志耕表示，此次“天地板”可视为市场对前期过度投机的一次集中修正，反映出部分资金在监管压力和基本面证伪预期下选择快速离场。

　　刘志耕进一步分析指出，此次异动背后，核心矛盾在于股价短期暴涨与基本面持续亏损的背离。截至5月11日，ST京蓝年内累计涨幅超250%，但公司经营方面的亏损情况并未改善：一是2025年度扣非净利润亏损2.09亿元，亏损规模较2024年同比扩大74.81%；二是2026年一季度扣非净利润继续亏损2029.21万元，不仅未能实现扭亏，亏损额还同比增加6.43%。

　　南开大学金融学教授田利辉向央广财经记者分析，ST京蓝的“天地板”，是投机情绪与监管约束激烈博弈下的市场效率问题的展现。其股价年内暴涨，但扣非净利润却亏损超2亿元，基本面与估值之间形成了危险的真空。84秒的股价“雪崩”，不过是市场在用最残酷的方式完成自我纠偏，是无效博弈向有效定价的瞬间回归。

　　预计半年内自产粗铟还会不足

　　年报显示，ST京蓝2025年含锌铟固危废资源化利用业务收入约4.6亿元，，为公司主要收入来源。从毛利率来看，该业务中收入占比较高的自产精铟（纯度 99.995%）毛利率为-1.83%。

　　资料显示，铟（In）是一种科技产业关键的稀散金属，广泛应用于ITO靶材、光伏电池、半导体、柔性电子等领域。全球铟资源储量极其有限且无独立工业矿床，主要分布在中国、秘鲁、美国、俄罗斯、加拿大等地。95%以上原生铟来自铅锌冶炼副产物，供应端受主矿产能、提取技术限制呈强刚性，增量空间有限。中国是全球最大的原生铟生产国，在全球产业链中占据核心地位。

　　同花顺数据显示，截至2026年5月14日，纯度≥99.995%的精铟平均价为4450元/千克，较2025年年末的2800元/千克上涨58.93%。此外，2025年年末该规格精铟均价，较2024年年末同比上涨 13.13%。

纯度≥99.995%的精铟平均价。图片来源：同花顺

　　在此背景下，深交所在关注函中要求ST京蓝说明，在精铟等产品价格上涨背景下，资源回收及综合利用业务毛利率为负且同比大幅下滑的具体原因，说明2025全年、2026年一季度扣非后归母净利润为负数且亏损幅度扩大的原因。

　　目前，ST京蓝尚未披露关注函回复。不过央广财经记者注意到，ST京蓝5月11日晚间公告显示，由于公司自产粗铟不足（2025年自产粗铟约16.67吨，外采粗铟约149.15吨），所采购的原材料主要是铟含量已达约99%的粗铟，因此原料价格较高，生产毛利率较低。公司采购粗铟和销售精铟均参照公开市场价格。2025年精铟产品综合成本中原材料成本占比约97.60%（经审计），生产成本、折旧摊销及其他成本合计仅占2.40%，导致收入占比较高的自产精铟毛利率仅为-1.83%。预计半年内还会面临自产粗铟不足的情况，外采依赖程度较高。

　　资产注入逾期未启动

　　ST京蓝4月27日披露的2025年年报显示，公司控股的铟靶红河拟购买位于云南的某ITO靶材企业的全部设备，对其进行检修和技术改造后于2026年6月底之前投产高密度ITO靶材。

　　但ST京蓝5月11日晚间公告显示，公司靶材业务目前仍处于所收购产线的检修复产阶段，尚未正式启动生产，亦未产生相关营业收入及利润。即使公司生产出ITO靶材产品，也需要经过市场较长时间验证，市场开拓、订单获取存在较大不确定性。公司靶材业务未来盈利能力面临较大市场挑战。

　　为此，深交所在关注函中要求ST京蓝说明，靶材业务产线的检修复产最新进展情况，包括具体投产计划时间、已投入资金金额、预计达产时间及产能规划。

　　另外，对于市场寄予厚望的鑫联科技资产注入事项，关注函要求ST京蓝核查资产注入进展情况、逾期原因及潜在风险。根据重整计划，产业投资人承诺2025年12月31日前启动鑫联科技资产注入程序，但公司已逾期未完成重组预案制定。更关键的是，因前期相关行政处罚，公司预计3年内无法通过发行股票实施资产注入，仅能采用现金方式。

　　此前，ST京蓝于2025年8月被黑龙江证监局警告及罚款400万元，并责令改正。原因是，ST京蓝收购的中科鼎实通过虚假投入成本方式确认完工进度，导致ST京蓝2020 年年度报告存在虚假记载，虚增当年收入、成本和利润。

　　ST京蓝在2026年5月11日晚间公告中表示，结合公司当前资金状况，公司预计很难获得足额现金一次性完成资产注入，因此，需要考虑以现金方式分批收购鑫联科技股权或资产，该方式有可能需要较长的实施周期，存在无法在2027年12月31日前全部完成鑫联科技资产注入的风险。

　　针对公司股价的异常波动，深交所要求ST京蓝全面自查控股股东、实际控制人、持股5%以上股东、全体董事、高管及其关联方或一致行动人在近期股价异动期间是否存在买卖公司股票的情形，是否存在内幕交易、市场操纵或配合市场炒作的情形。同时，核查近期公司接待机构及个人投资者调研的情况，是否存在违反公平披露原则的情形，是否存在通过非正式渠道向特定投资者透露未公开重大信息的行为。

（文章来源：央广财经）