“偿二代”二期规则过渡期结束，非上市险企偿付能力迎新考。据上海证券报记者不完全统计，截至5月14日，共有170多家险企发布2026年一季度偿付能力报告，超九成险企偿付能力满足监管要求。

　　在业内人士看来，近年来，受市场利率下滑和“偿二代”二期规则影响，保险公司偿付能力有下滑压力，不少险企通过增资发债补充资本缓解短期压力，但长期仍需要重视自身“造血”能力的提升。

　　保险公司偿付能力整体健康

　　2024年底，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）实施过渡期有关事项的通知》明确，原定2024年底结束的保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）（即“偿二代”二期规则）过渡期延长至2025年底。

　　这也意味着，2026年起政策过渡期结束，非上市险企2026年一季度偿付能力报告普遍适用“偿二代”二期规则。整体来看，2026年第一季度，保险公司偿付能力经受住“偿二代”二期规则的检验。

　　记者统计发现，截至5月14日，在170多家披露2026年一季度偿付能力报告的险企中，超九成险企偿付能力满足监管要求。

　　不过，从偿付能力充足率表现来看，2026年一季度保险公司仍有下滑压力，尤其寿险公司下滑压力更大。西部证券发布的研究报告显示，2026年一季度，72家寿险公司平均核心偿付能力充足率和平均综合偿付能力充足率分别环比下降12.98个百分点和16.54个百分点；87家财险公司平均核心偿付能力充足率和平均综合偿付能力充足率分别环比下降7.51个百分点和7.69个百分点。

　　在业内人士看来，寿险公司偿付能力充足率下滑主要受市场利率下行影响较大，市场利率下行会导致险企增提准备金，导致负债增加、净资产减少，偿付能力充足率因而下降。

　　“偿二代”二期规则对险企资本计量更严格也是影响因素之一。对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格接受上证报记者采访表示，“偿二代”二期规则过渡期结束意味着更严格的资本和风险计量规则正式落地，导致多数非上市险企偿付能力下滑，行业资本压力凸显，但多数公司仍守住了监管“安全线”，整体风险可控。

　　多举措适应规则变化

　　为缓解偿付能力下滑压力，增资发债、优化资产负债匹配成为险企的应对方案。

　　北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆告诉上证报记者，从行业格局来看，“偿二代”二期规则加速了险企的分化，资本实力弱、投资风格激进的中小险企面临极大的资本补充压力与业务调整挑战，而经营稳定的险企则能平稳过渡，整体倒逼保险行业彻底摒弃粗放扩张的模式，向资本集约化和高质量发展转型。

　　“在资产端，受最低资本要求提升影响，非上市险企的投资风险偏好降低，高资本消耗的权益类及非标资产配置占比下降，利率债等低风险资产的配置力度加大。”杨帆说，在资本端，为应对规则切换带来的资本“挤水分”，险企增资发债节奏显著加快，部分承压较重的险企甚至在业务端主动收缩高资本占用产品的规模，以换取偿付能力的缓释空间。

　　据记者不完全统计，2025年，保险公司发债补充资本超1000亿元、增资规模超400亿元，近几年增资、发债补充资本维持较高水平。

　　然而，增资发债短期内可以缓解资本和偿付能力压力，但险企长期持续发展更应该重视自身“造血”能力。龙格认为，中长期来看，险企应该优化业务结构，发展保障型等低资本消耗业务，并提升投资与资本管理能力，从“规模扩张”转向“质量与效益”发展。

　　在杨帆看来，面对“偿二代”二期规则的长期考验，险企必须从资产负债双向发力构建资本约束下的经营新模式。例如，资产端需深化资本约束型投资，通过精细化测算各类资产的风险因子，优化资产配置结构，向低资本消耗、高收益性价比的资产倾斜；负债端则需持续调整业务结构，降低对高保证利率及高资本占用产品的依赖，提升期交及保障型业务占比，以降低负债风险成本并改善新业务价值。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）