民营上市公司代际传承持续推进，家族信托正成为股权规划的核心工具。

　　近日，上市公司威海广泰（002111.SZ）披露一则公告显示，公司实际控制人李光太及其一致行动人新疆广泰空港股权投资有限合伙企业（下称：广泰投资），将合计5%的上市公司股份通过协议转让方式，转入由家族信托控制的持股平台威海广拓企业管理合伙企业（有限合伙）（下称：威海广拓），交易总对价达2.3亿元。

　　不同于常规二级市场减持或股权质押操作，此次交易属于实控人及一致行动人之间的内部股权划转，既不改变上市公司控制权，也不冲击二级市场股价，更不触发要约收购；同时通过“有限合伙+家族信托”双层架构，顺利完成上市股权的资产隔离、股权归集与代际传承整体安排。

　　在上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊看来，从信托本源业务发展角度而言，威海广泰此番将上市公司股权置入家族信托，是当前A股上市公司股权传承领域颇具代表性的实践案例。

　　“依据《中华人民共和国信托法》，信托制度本身具有财产独立、受托管理及风险隔离等功能，而上市公司股权传承通常涉及控制权稳定、家庭成员利益安排及长期财富管理等问题。相较于传统股权赠与或直接继承模式，家族信托能够在一定程度上降低股权分散风险，并提升股权传承安排的持续性和稳定性。”孙宇昊对《华夏时报》记者表示，从目前资本市场实践来看，越来越多民营上市公司实控人开始尝试通过信托架构安排家族财富和上市公司股权。

信托架构主导股权调整

　　本次股权划转的核心设计，围绕专为家族信托设立的持股平台威海广拓展开。

　　公告信息显示，李光太、广泰投资与威海广拓于2026年4月29日签署股份转让协议，其中李光太转让1433.6193万股，广泰投资转让1227.3807万股，本次转让价格为8.63元/股，转让总价款22964.43万元，全部以现金支付，资金来源于中信信托·信福传世【15】号家族信托的自有资金，标的股份均为无限售流通股。

　　从股权结构变动来看，此次调整仅为内部主体之间的重新分配，不影响整体控制权格局。其中，广泰投资持股比例由27.36%降至25.05%，李光太个人持股由10.78%降至8.08%，威海广拓持股则由1.88%提升至6.88%，三者合计持股数量与比例保持不变。

　　本次交易的专业亮点，集中体现在威海广拓背后的家族信托架构设计。作为受让主体，威海广拓由李光太担任普通合伙人（GP）及执行事务合伙人，持有0.01%份额；中信信托作为有限合伙人（LP）持有99.99%份额，代表中信信托·信福传世【15】号家族信托持有资产。

　　（截图自公司公告）

　　这一信托架构的关键价值，在于实现了控制权与收益权的有效分离。

　　公告明确，李光太为威海广拓的执行事务合伙人以及普通合伙人，根据威海广拓有限合伙协议的约定，威海广拓的普通合伙人执行合伙企业的合伙事务，对外代表合伙企业，为合伙企业的执行事务合伙人，执行事务合伙人有权以合伙企业之名义，在符合合伙企业利益的前提下，为合伙企业缔结合同及达成其他约定、承诺、管理及处分合伙企业之财产，以实现合伙企业之经营宗旨和目的。

　　威海广拓的有限合伙人为中信信托信福传世【15】号家族信托的受托人中信信托，李光太为中信信托信福传世【15】号家族信托之委托人，中信信托根据家族信托委托人李光太的指令认缴威海广拓企业管理合伙企业（有限合伙）的财产份额并履行实缴出资义务。

　　威海广拓设立宗旨为，依照合伙协议约定直接投资并长期持有威海广泰股份，依托上市公司分红及股权增值收益，保障家族信托设立目的落地；除既定投资持股目的外，威海广拓不得开展其他经营及投资活动。

　　奕丰基金投资经理李净分析称，在整套架构中，信托制度发挥了不可替代的作用。“首先，一旦股权进入家族信托，就不再属于李光太的个人财产。即便未来面临个人债务或婚姻变故，这部分股权也无法被强制执行，为企业筑起了坚固的防火墙。其次，信托合同具有法律约束力，它确保了股权产生的分红和增值收益只能按李光太的意志定向分配给指定的家族受益人，实现了制度的‘冷酷’执行。”

　　“而本次架构采用‘0.01% GP掌控表决权、99.99% LP享有收益权’的设计，则将信托的权利分离与重构优势发挥到了极致。”李净对《华夏时报》记者表示，借助《合伙企业法》，GP天然拥有100%的决策权，李光太仅用0.01%的微小持股，就从法律根本上掐灭了股权分散导致控制权旁落的可能。信托架构将股权的“名义所有权”“决策控制权”和“经济收益权”进行了彻底的物理与法律切割。这正是信托制度最核心的魅力——让专业的人管事，让信托的结构管钱，让委托人的意志管未来。

　　资金支付方面，公告披露，本次股权转让全部对价均来自家族信托自有资金，即委托人李光太交付受托人的信托资金。支付节奏明确约定：《股权转让协议》生效且取得深交所出具本次协议转让确认意见书后10个工作日内，支付30%股权转让款；待中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具股份过户登记确认书后1个月内，付清全部剩余转让价款。

民企传承迎来新路径

　　随着民营上市公司进入代际传承高峰，如何在稳定经营、合规透明的前提下完成股权交接与财富安排，已成为资本市场关注的焦点。

　　“过去家族信托多以现金资产为主，但企业家的核心财富在于股权。此案例将上市公司股权装入信托，标志着信托业务真正触及了家族财富的核心资产，实现了从单纯的理财工具向企业治理工具的跨越。”李净坦言。

　　从公司治理与财富传承维度来看，李净表示，这属于内部存量股权的“左手倒右手”，不涉及二级市场减持套现，安抚了公众投资者情绪。关键痛点拿捏得准，直接破解了高龄企业家最担心的“身后股权因继承被分割、控制权旁落、家族内耗”三大致命隐患。

　　“从财富管理角度看，国内第一代民营上市公司实控人已集体步入暮年，面对动辄数十亿的上市股权资产，传统的赠与和继承早已失效，股权家族信托是唯一的破局之道。”李净补充道。

　　资深企业管理专家、高级咨询师董鹏在接受《华夏时报》记者采访时也表示，A股市场正在迎来上市股权信托化的浪潮，而威海广泰的案例为A股民企开创了“权在掌中、利在族中、险在身外”的传承新范式，真正激活了信托本源制度价值。

　　“行业赛道角逐的本质，已从简单复制法律架构，升级为融合法税筹划、公司治理与产业研判的系统性能力重构。”董鹏分析道，当前市场代际财富传承需求持续升温，具备成熟架构设计能力的信托机构，将率先掌握市场定价主动权；中长期看，行业需加快股权信托产品模块化迭代，严守监管与税务合规底线，同步配套家族治理增值服务，并依托信托财产登记、信托税制完善夯实行业发展基础。

　　孙宇昊预判，后续信托公司若想做大做强此类本源业务，重点需完善上市股权置入信托后的信息披露、税务处理及合规配套机制，同步补强法律、税务、资本市场、家族治理一体化综合服务能力。“随着市场需求持续扩容，券商、律所、会计师事务所与信托公司的跨界协同合作，也将进一步深化。”

（文章来源：华夏时报）