5月12日，A股市场窄幅震荡，电力板块再度冲高，截至13:28，电力ETF汇添富（516370）放量涨超1%，冲击五连阳，盘中成交额超2800万元，已赶超昨日全天成交额！

　　电力ETF汇添富（516370）标的指数成分股多数冲高，大唐发电狂揽五连板，国电电力、华能国际涨超1%，长江电力、中国核电等涨幅居前，永泰能源、上海电力等回调。

　　【电力ETF汇添富（516370）标的指数前十大成分股】

　　截至13:30，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

　　【电力板块冲击5连阳，有何催化？】

　　电力板块的核心催化来自三点：

　　一是AIDC（AI数据中心）用电缺口及项目推进与核电新机组开工等落地事件催化，市场对“源-网-荷-储-算”一体化需求的定价上修。根据报道，摩根士丹利最新测算显示，受Token需求飙升350%的推动，超大规模云服务商（Hyperscalers）的2026年资本支出预测从4500亿美元大幅上调至8000亿美元，大摩预计数据中心将面临55GW的电力缺口！

　　55GW的电力缺口到底有多大？

　　数据中心通常7*24全年运行，55GW数据中心一年新增约4400亿度电，而根据大摩报告，55GW仅为2025-2028年间美国的数据中心累计电力缺口。

　　二是四部门印发“AI与能源双向赋能”的行动方案把“算电协同、绿电直连、核/氢直供、构网型储能、绿色算力交易”等写入顶层设计，明确到2027/2030年的阶段目标，显著提升板块政策确定性与预期差；

　　三是电价与用电侧现实改善信号增强，广东5月中长期交易电价环比大涨约34%且高于基准电价，叠加迎峰度夏在即，边际提价与量增共振；

　　【重磅政策发布，有何亮点？】

　　国盛证券火线点评，核心亮点与突破性创新包括：首次确立“双向赋能”的顶层范式，实现“能源安全”与“数字安全”、“双碳目标”与“AI产业发展”的协同推进；围绕算电协同形成系统性制度设计，打通产业融合的市场化落地路径；明确五大领域的高价值场景清单，推动能源AI应用由试点探索向体系化推广转变；配套“科技+产业+金融+人才+标准+安全”的全维度保障体系，为产业落地提供支撑。

　　能源赋能AI产业：推动国家算力枢纽与大型新能源基地规划协同，引导算力设施向新能源富集地区布局，探索百万千瓦级算力设施与配套能源系统协同建设试点。

　　AI为能源转型注入动力：开放能源领域高价值应用场景，首次明确能源AI场景图谱与五大核心高价值场景方向；激活能源数据要素价值，制定能源领域高质量数据集建设标准，规范数据全生命周期管理；强化能源领域AI模型与技术创新，聚焦自主可控聚焦电网、发电、煤炭、油气等领域，推动5个以上专业大模型在核心行业深度应用。（来源于国盛证券20260510《电力周报：AI与能源双向赋能纲领文件发布，广东5月电价环比+34%）

　　中信建投进一步指出，伴随算电协同机制的持续完善，“电力—算力—Token ”价值增长链条有望打通，新能源项目价值有望迎来重估。（来源于中信建投20260511《四部委发文算电协同，鼓励绿色算力交易体系建设》）

　　【如何判断未来电价走势? 电价拐点已至！】

　　中电联预测2026年全社会用电量10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%，供需总体平衡；全国近一半地区5月代理购电电价环比修复，电价压力有望缓解。

　　华泰证券表示，电价拐点已至，成本与供需共振，海内外剪刀差难以长期持续。虽然电力作为二次能源不具备全球流通性，但是上游的化石能源与下游的电力产品（包括token）价格的剪刀差不可能持续扩大。2026年决定国内电价的两大因素都开始出现拐点：1）供需二阶导出现逆转；2）化石能源价格易涨难跌，煤价反弹会带动电价上涨提前于供需拐点。辽宁和广西2026年开始探索核电机制电价，意味着政策层面为2023年以来非化石发电被动接受“煤价下降，电价下降”画上了阶段性句号。新五年期间碳价和绿证价格持续上涨，清洁能源电价甚至有可能走出独立于火电电价的上行趋势。

　　3月开始南方电价上涨逐步蔓延，三北新能源反弹信号或现。受来水偏枯、气电压减、燃料涨价等影响，2026年3月来云南、四川、上海、广东多省现货电价突破2026年度长协，4月开始蔓延至广西、海南和浙江等地，5月多地月度长协突破年协水平。当前煤价下2026年度长协与当地煤电现金成本倒挂的省份已超20%；若现货煤价继续上涨，电价的反弹可能由点及面。若厄尔尼诺气候确立，北方电价后续可能会受全国统一电力市场影响也出现反转；但我们已经观察到以蒙西为代表的三北地区，2025年底以来新能源的消纳和电价或已经出现拐点信号。

　　【电价出现拐点信号，电力板块盈利与估值将如何演绎？】

　　具体到各类发电侧：

　　核电：或将先后迎来盈利修复、成长加速与估值提升三重利好

　　华泰证券测算，若机制试点全国推广相关核电公司盈利有修复空间；电价1分/度的上涨，或对应6%-7%的利润弹性。三大因素有望带来核电业绩和估值的双重提升：1）机制电价政策全面铺开，2）2026年起装机加速投产，3）煤价和碳价提升带来自主可控的绿色溢价逐步显现。

　　绿电：“电能量+绿证”涨价双轮驱动，释放价值重估

　　2025年来“绿电直连”和“算电协同”政策频出，1）绿电主动探索“新能源+”是解决消纳的重要途径也是实现风光电站增值的创新突破；2）中国电力赋能我国AI竞争力不仅仅是基建上的融合，更是“算电”协同优化的双向调节。绿电价值重估将沿两条主线展开：1）受益于电-证-碳联动下的盈利增厚与估值体系切换；2）A股稀缺“绿电直连”标的。

　　煤电联营：成本端稳定性高，火电中最受益于本轮电价上行周期

　　煤价上涨或是本轮电价见底的前提，煤电联营的企业成本稳定性高，充分受益于电价弹性。

　　（来源于华泰证券20260505《中国电价迎来周期性拐点》）

（文章来源：界面新闻）