周四盘前，美股三大股指期货齐跌，欧洲主要指数多数下跌。截至发稿，纳斯达克100指数期货跌0.15%，道指期货跌0.13%，标普500指数期货跌0.09%。

　　大宗商品方面，WTI原油期货涨2.59%，报97.89美元/桶；COMEX黄金期货跌0.96%，报4685.4美元/盎司。

　　个股方面，明星科技股盘前涨跌不一，美光科技、英特尔涨超5%，高通涨4.28%，特斯拉跌0.77%。

　　热门中概股盘前涨跌不一，联电涨超2%，阿里巴巴跌超1%。

　　过去10小时内，三位美联储官员先后发表讲话，均强调当前美国通胀回落速度慢于预期，6月降息的条件尚未成熟。2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根表示，当前通胀仍高于2%的目标，需要看到更多通胀持续回落的证据才会考虑降息。市场对美联储6月降息的预期已从月初的60%降至目前的28%。

　　明日（5月12日）北京时间08:30，美国劳工部将公布4月CPI数据，市场预期未季调CPI年率为3.7%，较前值3.3%有所回升；核心CPI月率预期为0.3%，高于前值0.2%。若实际数据超出市场预期，可能进一步压制美联储6月降息的可能性，当前期货市场定价显示6月降息概率已降至30%以下。盘前市场交投谨慎，三大期指维持窄幅震荡。

　　热点要闻

　　伊朗：谈判优先事项是结束战争，浓缩铀问题适时作出决定

　　美伊谈判陷入僵局，双方在霍尔木兹海峡通行、核问题以及冻结资产等关键议题上均存在显著分歧。

　　据新华社援引伊朗媒体11日报道，伊朗外交部发言人巴加埃表示，就核问题、相关材料以及与浓缩铀有关的问题，伊朗将在适当时候做出决定并考虑各种方案。伊朗在谈判中的优先事项是结束一切形式的战争，以及确保波斯湾和霍尔木兹海峡的海上安全等紧迫问题。同时，他强调，解冻伊朗被冻结资产并非美国对伊朗人民的“施舍”，而是伊朗应有的合法权利。

　　此前，特朗普对伊方提出的方案明确表示“完全不可接受”。据新华社，伊朗在其向美方的提议中，要求美国财政部外国资产控制办公室在30天内撤销与伊朗石油销售相关的制裁。对此，据央视新闻报道，特朗普指责伊朗长期以来在谈判中拖延和戏弄美国。

　　据报道，伊朗的最新回应仍未满足美方提出的核心要求——即德黑兰须事先就其核计划及高浓缩铀库存去向作出承诺。相反，伊朗提议先行结束战斗，并在美国解除对伊朗船只和港口封锁的同时，逐步向商业航运开放霍尔木兹海峡。

　　美伊谈判受挫吓不倒金属市场，国际铜价逼近历史高位

　　周一（5月11日）欧洲时段，风险资产价格整体走高，其中国际铜价与其他金属同步上涨，逼近其历史高位水平。截至发稿，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜现涨约0.6%报每吨13646美元，为1月29日以来最高盘中水平。

　　根据LME官网上的数据，三个月期铜上一次录得历史最高收盘价也是在今年的1月29日，报每吨13952美元。当天铜价曾因剧烈波动一度升至每吨14500美元上方。

　　分析认为，尽管美伊谈判受挫，但交易员对此反应平淡。从铜到锌等工业金属，在中东冲突的背景下依然展现出韧性，部分原因在于市场已经出现需求超过供应的迹象。

　　花旗集团分析师指出，全球能源转型与国防领域对金属的需求，再加上供应端压力，即便霍尔木兹海峡长期关闭这样的最坏情况出现，也将增强铜价韧性。

　　高盛、美银同步撤回预期！美联储年内降息梦碎？

　　美银全球研究部与高盛近期相继调整了对美联储降息时间的预测。两家机构均认为，能源价格持续高企以及美国劳动力市场表现强劲，使美联储短期内缺乏降息空间。

　　美银全球研究部目前预计，美联储将在今年剩余时间维持利率不变，并于2027年7月和9月分别降息25个基点。高盛则将首次降息预期从原先的2026年9月推迟至2026年12月，并预计2027年3月还会再次降息。

　　持续10周的中东战争推升了全球能源价格，也让市场重新评估美国未来的通胀路径。围绕2026年是否会进入降息周期，华尔街主要机构的观点已经出现明显分化。一部分机构认为，美联储未来仍会实施有限宽松；另一部分则认为，当前环境下根本不存在降息条件。

　　美国4月份就业数据进一步强化了后者的观点。上周五公布的数据显示，美国新增就业人数超过市场预期，失业率维持在4.3%。

　　高盛分析师在5月8日发布的报告中写道：“如果今年劳动力市场没有出现足够程度的降温，我们预计联邦公开市场委员会将在2027年完成最后两次降息。”

　　美股聚焦

　　英特尔暴涨！华尔街开始问：它会成为下一个英伟达吗？

　　英特尔(INTC.O)股价过去一年经历了一轮极端上涨，累计涨幅超过460%%，其中相当大一部分涨势集中在最近几周。4月底公布第一季度业绩后，加上本月初传出与苹果(AAPL.O)达成初步芯片代工协议的消息，英特尔股价一度刷新52周新高，逼近130美元。周一美股盘前，英特尔涨幅一度扩大至8%。

　　支撑英特尔上涨的，并不仅仅是情绪炒作。2026年第一季度，英特尔营收同比增长7%，达到136亿美元，较公司此前给出的业绩指引中值高出逾10亿美元。这已经是公司连续第六个季度实际营收超过自身预测。利润表现也明显改善。非GAAP调整后每股收益达到0.29美元，而管理层此前的预期仅为盈亏平衡。

　　真正被多头视为核心转折点的，是数据中心与AI业务。该业务部门第一季度收入同比增长22%，达到51亿美元，相比2025年第四季度仅9%的增速明显加快。英特尔首席财务官大卫·津斯纳（David Zinsner）在财报中表示，这反映出“CPU在AI时代日益关键且不可替代的角色，以及市场对硅芯片前所未有的需求”。

　　这一逻辑背后对应的是AI行业结构变化。随着AI工作负载逐渐从以训练为核心转向推理与Agent系统，GPU与CPU在系统中的配置比例可能出现压缩，这意味着英特尔Xeon服务器处理器有机会获得更大市场空间。

　　博通冲刺350亿美元私募融资，算力战争进入“资本核战”

　　最新消息显示，两大资管巨头——阿波罗全球管理公司和黑石集团正与博通公司就一项约350亿美元的融资进行谈判。

　　知情人士透露，博通将会把这些资金用于开发面向人工智能（AI）任务的芯片。他们补充道，目前博通与这些投资机构的谈判仍在进行中，交易条款未来仍可能调整。这笔融资若达成，将成为史上规模最大的私募信贷交易之一。受该消息影响，博通上周五（5月8日）上涨4.23%，刷新了上周二创下的收盘纪录，年内累涨24.5%。

　　上月，博通在监管文件中披露，已与谷歌签署长期协议，将为后者开发并供应定制张量处理单元（TPU）芯片，博通还将在2031年前为谷歌下一代AI机架提供网络设备及其他组件。当月，博通还宣布扩大与谷歌及Anthropic的合作。根据计划，只要Anthropic商业发展持续成功，博通将从2027年开始为其提供额外3.5吉瓦的TPU算力。

　　AI下半场，最大的赢家依然是台积电？

　　随着科技巨头争相抢购AI芯片、全球先进制程产能日益告急，台积电在这场军备竞赛中的核心受益者地位愈发稳固——而其股价估值却并不昂贵。

　　微软、Meta、Alphabet和亚马逊今年合计资本支出计划高达7250亿美元，其中大部分流向AI芯片。如此庞大的需求直接利好芯片制造商，尤其是全球最大晶圆代工龙头台积电。台积电一季度毛利率已从一年前的约59%攀升至约66%，今年资本支出预计接近520亿至560亿美元预测区间的上限。

　　台积电首席执行官C.C. Wei上月表示，对今年营收增速超过30%"充满信心"。与此同时，英伟达对台积电的采购承诺已从两年前的约160亿美元飙升至截至今年1月最新财季的逾950亿美元，折射出客户对产能的强烈渴求。

　　尽管N2制程量产爬坡及美国建厂成本将在短期内对毛利率形成压制，但这属于主动布局，而非结构性劣势。台积电当前股价对应的远期市盈率约为21倍，低于费城半导体指数成分股约26倍的平均水平，在众多优势加持下估值颇具吸引力。

　　Circle Q1营收同比增20%至6.94亿美元，净利同比降低15%，USDC流通量同比增28%

　　稳定币发行商Circle在2026年第一季度实现营收增长，但净利润出现下滑。

　　5月11日，Circle公布的财报显示，2026年Q1总收入及储备收入为6.94亿美元，同比增长20%；但持续经营业务净利润为5500万美元，同比下滑15%。调整后EBITDA为1.51亿美元，同比增长24%，表明核心业务的盈利能力仍在提升。

　　利润承压主要源于运营费用大幅增长76%，尤其是上市后股票薪酬及相关工资税支出增加。同时，储备回报率同比下降66个基点，也对净利润形成一定拖累。不过，USDC流通量同比增长28%至770亿美元，仍是收入增长的核心驱动力。

　　业务亮点方面，Circle持续推进ARC Token生态建设，完成2.22亿美元预售；推出Agent Stack平台，支持AI驱动的支付与钱包基础设施。此外，USDC链上交易额达21.5万亿美元，同比增长263%。

（文章来源：哈富证券）