5月6日上午，债券市场整体走弱，银行间现券收益率多数上行，国债期货主力合约全线下跌。其中，超长期品种调整幅度较大，30年期国债期货主连合约跌幅居前。

　　市场人士认为，今日债市调整主要受到两方面因素影响：一是5月中长期资金到期压力抬升，央行3个月期买断式逆回购缩量续作，中长期资金净回笼对资金面预期形成扰动；二是股市明显走强，带动市场风险偏好回升，对债市情绪形成压制。

　　从现券表现看，上午盘中，3年期、5年期、7年期、10年期及超长期限活跃券收益率多数上行1个至3个基点。其中，10年期国债活跃券收益率报1.7625%，上行1.65个基点；10年期国开债活跃券收益率报1.875%，上行1.2个基点。超长期限方面，30年期国债收益率报2.246%，上行2.1个基点。

　　国债期货方面，各期限主力合约同步走低。截至上午11时30分，30年期国债期货报112.18元，下跌0.76元；10年期国债期货报108.495元，下跌0.09元；5年期国债期货报106.11元，下跌0.085元。

　　从资金面看，5月公开市场中长期资金到期压力明显上升，节后首日回笼较为集中。5月6日，8000亿元3个月期买断式逆回购到期，央行开展3000亿元3个月期买断式逆回购操作，期限91天，净回笼规模为5000亿元。这也是央行连续第三个月缩量续作3个月期买断式逆回购。

　　展望后市，国泰海通固收团队认为，债市跨月后或有波动，但风险相对可控，调整反而可能为下一步利率下行制造空间。5月超长期特别国债放量发行，或造成一定资金波动，并削弱超长端“资产荒”逻辑；同时，通胀数据温和回升以及其他宏观经济数据陆续公布，也可能对债市形成扰动。但从中期看，通胀预期重新发酵的条件尚不充分，债券供给压力更多是一次性冲击，对债市整体扰动相对可控。

　　该团队表示，长端利率定价的关键“锚”依然稳固。当前10年期国债定价主要取决于资金利率以及10年期国债与资金利率之间的利差。随着5月超长债供给压力逐步被市场消化，债市在阶段性整理后，仍有望重新集聚买盘力量。

　　一位投资经理对上证报记者表示，今日债市调整是中长期资金回笼、股市走强和前期交易拥挤共同作用的结果。短期看，资金面回归中性、政府债供给放量和风险偏好改善，仍可能带来阶段性波动；但在实体融资需求偏弱、央行呵护流动性基调未改的背景下，债市主逻辑尚未发生逆转。对于长久期品种而言，后续波动或有所加大，但调整后的配置价值也可能重新显现。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）