美国国家海洋和大气管理局（NOAA）4月预测显示，5至7月出现厄尔尼诺现象的概率达到61%。中国国家气候中心发出预警，预计今年5月将进入厄尔尼诺状态，并于夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺现象，至少持续到年底。

　　受访人士告诉期货日报记者，这一气候异常现象将重构全球降水与气温分布模式，对全球农业生产造成显著冲击。随着厄尔尼诺现象预期逐步兑现，农产品市场的结构性机遇将进一步释放，可关注白糖、棉花和棕榈油等品种的阶段性机会。

　　记者在采访中了解到，厄尔尼诺作为全球最具影响力的气候异常事件之一，通过改变区域降水与温度分布，扰动甘蔗主产国的生产节奏，进而重塑全球食糖供需格局。一般而言，在厄尔尼诺年份，东南亚、南亚、澳大利亚和巴西东北部可能出现干旱。今年5—7月，厄尔尼诺现象大概率形成，并持续到今年年底，其影响将贯穿全球主产国甘蔗关键生长期，对巴西、印度、泰国三大主产国形成差异化冲击，全球食糖供应边际收紧趋势或形成。

　　广发期货农产品高级研究员刘珂介绍，厄尔尼诺现象给巴西带来大量降雨，令甘蔗收获面临风险。一方面，充足降雨虽能促进甘蔗增产，但多数情况下会降低甘蔗含糖率；另一方面，若持续强降雨出现在收获期，会影响收割进度，导致糖分流失。从过往厄尔尼诺年份来看，2011/2012榨季降雨量偏多，导致整体产量下滑6%。2015/2016榨季及2023/2024榨季，受天气影响，整体甘蔗单产处于较高水平。从含糖率来看，2015/2016榨季及2024/2025榨季含糖率偏低。整体来看，厄尔尼诺现象带来的降雨可以促使巴西甘蔗单产提高，但阴雨天气会抑制糖分，压低甘蔗出糖量（ATR）。

　　“2026年，充沛的降雨有望支撑巴西中南部地区甘蔗单产上升，但受整体蔗龄偏高影响，预计甘蔗总产量为6.23亿吨，对应甘蔗单产同比提升3%，至78吨/公顷。不过，厄尔尼诺现象可能导致ATR下降，最终会对冲增产效果。另外，应注意制糖比的影响，制糖比对巴西产量影响更为关键。”刘珂说。

　　刘珂介绍，印度方面，甘蔗生长高度依赖6—9月西南季风带来的降雨，强厄尔尼诺现象会导致印度降雨减少，对其甘蔗产量通常产生负面影响。印度甘蔗生长期为6—9月，此阶段恰逢印度西南季风盛行期，该季风从印度洋携大量水汽登陆，带来的降水占印度全年降雨量的80%～90%。在出现厄尔尼诺现象的2015/2016榨季及2023/2024榨季，印度甘蔗单产均处于较低水平，印证了厄尔尼诺现象对印度甘蔗产量的负面影响。泰国方面，2015/2016榨季及2023/2024榨季，受厄尔尼诺现象影响，泰国甘蔗单产均明显偏低，体现了厄尔尼诺现象对泰国甘蔗产量的显著负面作用。

　　“整体来看，厄尔尼诺现象对全球主产国甘蔗产量的影响分化。巴西降雨增多提振甘蔗单产，但压制含糖率；印度和泰国遭遇干旱冲击，甘蔗生长与出糖率承压。”刘珂说。

　　棉花方面，记者在采访中了解到，厄尔尼诺现象会导致南亚、东南亚、澳大利亚等地降雨减少，而南美洲及美国南部降雨增多。若棉花在关键生长期遭遇干旱少雨天气，将对产量产生明显负面影响。

　　“厄尔尼诺现象造成全球棉花产区气候分化，南美洲及美国南部降雨增加，对棉花生长与产量有利；印度核心棉花产区高度依赖西南季风，厄尔尼诺现象易引发减产。不过，当前美棉产区极端干旱，若后期降水不足，将导致弃耕率上升及单产下滑，最终影响产量。”刘珂说。

　　棕榈油方面，徽商期货分析师郭文伟告诉记者，厄尔尼诺现象通常导致东南亚出现高温少雨天气，油棕树正常所需的年降雨量在1500～2000mm，如果连续3个月降雨量低于100mm，将抑制油棕树的花序分化，导致雌花比例降低，而雌花占比直接决定果串数量。油棕树通常有4个月的花期、6个月的果期，干旱少雨将导致9个月后的棕榈油单产下降。本轮厄尔尼诺现象可能在6月开始，对棕榈油产量的影响预计到明年一季度开始兑现。上一轮超强厄尔尼诺现象发生在2015—2016年，2015年马来西亚棕榈油产量为1996万吨，2016年产量为1732万吨。厄尔尼诺现象发生当年对棕榈油并无减产影响，反而有利于出油率上升，令棕榈油产量上升。当前东南亚棕榈油进入增产季，马来西亚棕榈油增产预期已经开始兑现，出口量大幅下降，库存有累积预期，短期棕榈油价格或受基本面压制。中长期来看，市场将逐步交易厄尔尼诺现象导致的远月减产预期。

（文章来源：期货日报）