中证智能财讯天合光能（688599）4月30日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入669.75亿元，同比下降16.61%；归母净利润亏损70.31亿元，上年同期亏损34.12亿元；扣非净利润亏损73.97亿元，上年同期亏损51.8亿元；经营活动产生的现金流量净额为69.02亿元，同比下降13.11%；报告期内，天合光能基本每股收益为-3.24元，加权平均净资产收益率为-30.61%。
以4月29日收盘价计算，天合光能目前市盈率（TTM）约为-5.38倍，市净率（LF）约1.76倍，市销率（TTM）约0.57倍。
资料显示，公司主营光伏产品、储能业务、系统解决方案、数字能源服务。
数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为-30.61%，较上年同期下降18.85个百分点。公司2025年投入资本回报率为-9.35%，较上年同期下降6.35个百分点。
截至2025年，公司经营活动现金流净额为69.02亿元，同比下降13.11%；筹资活动现金流净额-50.59亿元，同比减少90.29亿元；投资活动现金流净额-37.22亿元，上年同期为-119.27亿元。
资产重大变化方面，截至2025年末，公司存货较上年末增加13.01%，占公司总资产比重上升3.94个百分点；在建工程合计较上年末减少88.37%，占公司总资产比重下降2.21个百分点；应收票据及应收账款较上年末减少18.15%，占公司总资产比重下降1.58个百分点；递延所得税资产较上年末增加46.15%，占公司总资产比重上升1.57个百分点。
负债重大变化方面，截至2025年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加111.99%，占公司总资产比重上升4.76个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少15.07%，占公司总资产比重下降2.2个百分点；长期借款较上年末减少17.53%，占公司总资产比重下降2.1个百分点；应付债券较上年末减少31.36%，占公司总资产比重下降1.86个百分点。
从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为252.58亿元，占净资产的117.71%，较上年末增加29.17亿元。其中，存货跌价准备为6.96亿元，计提比例为2.68%。
2025年全年，公司研发投入金额为40.78亿元，同比下降26.62%；研发投入占营业收入比例为6.09%，相比上年同期下降0.83个百分点。
2025年，公司流动比率为1.2，速动比率为0.77。
年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，持股最多的为江苏盘基投资有限公司，占比12.614%。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，江苏盘基投资有限公司、高纪凡、华福资本管理有限公司、吴春艳、深圳市宏禹信息技术有限公司、易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金、天合星元投资发展有限公司、江苏清海投资有限公司持股有所下降。
| 股东名称 | 持流通股数(万股) | 占总股本比例(%) | 变动比例(百分点) |
|---|---|---|---|
| 江苏盘基投资有限公司 | 29549.54 | 12.6141 | -0.945 |
| 高纪凡 | 26416.49 | 11.2767 | -0.844 |
| 华福资本管理有限公司 | 23324.71 | 9.9568 | -0.746 |
| 香港中央结算有限公司 | 16346.51 | 6.978 | 1.003 |
| 吴春艳 | 12285.51 | 5.2444 | -0.393 |
| 深圳市宏禹信息技术有限公司 | 8925.99 | 3.8103 | -0.905 |
| 华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金 | 5097.13 | 2.1758 | 0.060 |
| 易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金 | 4767.54 | 2.0351 | -0.134 |
| 天合星元投资发展有限公司 | 4534 | 1.9354 | -0.145 |
| 江苏清海投资有限公司 | 3515.65 | 1.5007 | -0.112 |
指标注解：
市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。
市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）
