美联储主席鲍威尔即将迎来谢幕时刻。

　　在领导美联储八年之后，鲍威尔的主席任期将于5月15日结束，而本周的美联储会议将是他任内最后一次会议。美国总统特朗普提名的凯文·沃什预计将获得参议院批准，成为他的继任者。

　　鲍威尔去年12月曾表示：“我真的希望把这份工作交给继任者时，美国经济能保持良好态势。我希望通胀得到控制、回落至2%的水平，同时劳动力市场保持强劲。”

　　在美联储利率决议出炉前夕，不妨让我们回顾一下鲍威尔的“经济成绩单”。

　　失业率总体处于历史低位但新冠疫情期间曾出现飙升

　　在鲍威尔担任美联储主席的头两年，美国失业率明显处于低位。但2020年4月形势突变，新冠疫情爆发将失业率推高至14.8%，这是自1948年以来的最高水平，主要原因是休假、裁员和企业倒闭。

　　此后失业率逐步回落，近几年徘徊在4%左右——虽处于历史低位，但仍高于鲍威尔上任之初的水平。与此同时，劳动力参与率有所走弱，今年3月在剔除疫情因素后降至上世纪70年代以来的最低水平。

　　就业增长一度强劲但近年动能减弱

　　在鲍威尔任期内，就业市场面临了一连串的逆风：疫情、移民放缓以及为应对持续通胀而推行的高借贷成本政策。

　　就业人数从新冠疫情造成的历史性下滑中恢复花了大约两年时间——这比2008年金融危机后长达六年的恢复期要快得多。

　　疫情之后，美国曾出现“大辞职潮”——当时劳动力市场火热，劳动者纷纷离职寻求更好的工作机会，而如今这股热潮已然消退。

　　过去几年的就业市场特征反而是招聘低迷、雇主用工需求下滑以及辞职率下降。

　　从行业来看，休闲和酒店业在疫情初期受到的冲击最大，而近年来科技行业因2020年代初过度招聘而成为裁员最明显的领域。眼下，蓬勃发展的医疗保健行业成为支撑低迷就业市场的重要力量。

　　通胀长期居高不下

　　2020年底，美国CPI通胀率约为1%，但到2022年6月飙升至9.1%。进入2026年初，通胀一度回落至接近2%，但受伊朗局势影响，3月再度抬头。

　　Bankrate金融分析师Stephen Kates表示，鲍威尔任内美国通胀长期居高不下，2022年通胀快速飙升，主因在于“消费者需求强劲、货币与财政政策极度宽松”。

　　Kates还表示：“事后复盘不难发现，美联储当初应对通胀行动过于迟缓。但不可否认，美联储一旦开启紧缩周期，便实施了史上最快的加息节奏之一。”

　　近几年的混乱局势也从供应端加剧了通胀问题。瑞银全球财富管理美洲区资产配置主管Jason Draho表示，通胀受到“疫情造成的供应链断裂与失衡”的推动，而俄乌战争爆发进一步加剧了这一问题，这场战争导致油价走高。

　　核心通胀持续温和上行

　　美联储重点关注的核心PCE物价指数从2018年2月的1.6%升至2026年2月的约3%，高于2%的目标。该指数剔除了波动较大的食品和能源价格。

　　Draho表示：“过去两年各类通胀冲击接踵而至，关税政策、伊朗局势等事件都在掣肘美联储抗通胀进程。政策制定难度大幅增加，但整体趋势仍表明通胀终将回落，这类事件应该是一次性冲击。”

　　货币政策一直处于适度紧缩状态

　　面对疫情后通胀飙升，鲍威尔和联邦公开市场委员会（FOMC）大幅上调了利率，然后在去年缓慢开启降息周期。

　　Kates表示，“在关键时刻，全球经济充满不确定性，在迷雾中制定货币政策是一项极具挑战性的任务。”

　　他补充道，即便特朗普政府不断施加政治和法律压力、要求美联储降息，鲍威尔始终坚守美联储双重使命（稳定物价、充分就业）。

　　“纵观历史，鲍威尔的任期大概率会获得正面评价，其表现也将为未来货币政策制定提供借鉴。” Kates表示，并称鲍威尔堪称美联储内部的共识构建者。

（文章来源：财联社）