中证智能财讯明阳智能（601615）4月29日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入380.95亿元，同比增长40.27%；归母净利润6.6亿元，同比增长90.65%；扣非净利润4.88亿元，同比增长178.18%；经营活动产生的现金流量净额为-55.38亿元，上年同期为-24.03亿元；报告期内，明阳智能基本每股收益为0.31元，加权平均净资产收益率为2.49%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.85元（含税）。
以4月28日收盘价计算，明阳智能目前市盈率（TTM）约为52.85倍，市净率（LF）约1.33倍，市销率（TTM）约0.92倍。
资料显示，公司主要业务包括风电机组制造、新能源电站发电与配售电业务、新能源电站产品销售、其他业务。
数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为2.49%，较上年同期上升1.18个百分点。公司2025年投入资本回报率为2.24%，较上年同期上升0.79个百分点。
截至2025年，公司经营活动现金流净额为-55.38亿元，同比减少31.35亿元；筹资活动现金流净额34.92亿元，同比减少30.68亿元；投资活动现金流净额-18.85亿元，上年同期为-20.55亿元。
资产重大变化方面，截至2025年末，公司货币资金较上年末减少26.98%，占公司总资产比重下降5.81个百分点；存货较上年末增加34.6%，占公司总资产比重上升3.22个百分点；在建工程合计较上年末减少36.95%，占公司总资产比重下降2.5个百分点；合同资产较上年末增加375.94%，占公司总资产比重上升2.49个百分点。
负债重大变化方面，截至2025年末，公司应付票据及应付账款较上年末增加34.16%，占公司总资产比重上升5.25个百分点；短期借款较上年末增加142.27%，占公司总资产比重上升2.13个百分点；长期借款较上年末减少2.58%，占公司总资产比重下降2.04个百分点；合同负债较上年末减少0.25%，占公司总资产比重下降1.14个百分点。
2025年全年，公司研发投入金额为11.1亿元，同比增长0.6%；研发投入占营业收入比例为2.91%，相比上年同期下降1.15个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为30.67%。
2025年，公司流动比率为1.15，速动比率为0.79。
年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，持股最多的为WISER TYSON INVESTMENT CORP LIMITED，占比6.945%。在具体持股比例上，WISER TYSON INVESTMENT CORP LIMITED、FIRST BASE INVESTMENTS LIMITED、明阳新能源投资控股集团有限公司、明阳新能源投资控股集团有限公司-2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券(第一期)质押专户、KEYCORP LIMITED、中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红-个人分红、基本养老保险基金一二零五组合、海南博蕴投资合伙企业(有限合伙)、明阳新能源投资控股集团有限公司-2024年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券(第一期)质押专户持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。
| 股东名称 | 持流通股数(万股) | 占总股本比例(%) | 变动比例(百分点) |
|---|---|---|---|
| WISER TYSON INVESTMENT CORP LIMITED | 15706.25 | 6.945068 | 0.031 |
| FIRST BASE INVESTMENTS LIMITED | 11947 | 5.282785 | 0.023 |
| 明阳新能源投资控股集团有限公司 | 11359.16 | 5.022851 | 0.022 |
| 香港中央结算有限公司 | 6106.84 | 2.700352 | -0.174 |
| 明阳新能源投资控股集团有限公司-2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券(第一期)质押专户 | 5064 | 2.239225 | 0.010 |
| KEYCORP LIMITED | 4468.33 | 1.97583 | 0.009 |
| 中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红-个人分红 | 3888.25 | 1.719326 | 0.107 |
| 基本养老保险基金一二零五组合 | 3839.12 | 1.697603 | 0.255 |
| 海南博蕴投资合伙企业(有限合伙) | 3664.7 | 1.620476 | 0.007 |
| 明阳新能源投资控股集团有限公司-2024年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券(第一期)质押专户 | 3582 | 1.583907 | 0.007 |
值得注意的是，中登公司数据显示，截至2026年4月24日，明阳智能10.95%股份处于质押状态。年报显示，第二大股东FIRST BASE INVESTMENTS LIMITED质押1.14亿股公司股份，占其全部持股的95.42%；第五大股东明阳新能源投资控股集团有限公司-2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券(第一期)质押专户质押5064万股公司股份，占其全部持股的100%；第一大股东WISER TYSON INVESTMENT CORP LIMITED质押4500万股公司股份，占其全部持股的28.65%。
指标注解：
市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。
市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）
