中证智能财讯华能水电（600025）4月29日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入265.95亿元，同比增长6.89%；归母净利润85.04亿元，同比增长2.50%；扣非净利润85.24亿元，同比增长2.65%；经营活动产生的现金流量净额为190.49亿元，同比增长8.52%；报告期内，华能水电基本每股收益为0.45元，加权平均净资产收益率为12.93%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现2.05元（含税）。
以4月28日收盘价计算，华能水电目前市盈率（TTM）约为21.19倍，市净率（LF）约2.2倍，市销率（TTM）约6.77倍。
资料显示，公司主营业务为水力和新能源发电项目的开发、建设、运营与管理。
数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为12.93%，较上年同期上升1.08个百分点。公司2025年投入资本回报率为5.69%，较上年同期下降0.23个百分点。
截至2025年，公司经营活动现金流净额为190.49亿元，同比增长8.52%；筹资活动现金流净额-21.31亿元，同比减少60.28亿元；投资活动现金流净额-176.05亿元，上年同期为-201.2亿元。
资产重大变化方面，截至2025年末，公司在建工程合计较上年末减少30.19%，占公司总资产比重下降6.48个百分点；固定资产较上年末增加14.38%，占公司总资产比重上升5.85个百分点；货币资金较上年末增加27.46%，占公司总资产比重上升0.3个百分点；其他流动资产较上年末增加460.16%，占公司总资产比重上升0.29个百分点。
负债重大变化方面，截至2025年末，公司长期借款较上年末增加0.27%，占公司总资产比重下降2.13个百分点；短期借款较上年末减少19.98%，占公司总资产比重下降1.61个百分点；其他流动负债较上年末增加40.03%，占公司总资产比重上升0.76个百分点；应付债券较上年末增加50.85%，占公司总资产比重上升0.4个百分点。
从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为4619.6万元，占净资产的0.06%，较上年末增加593.6万元。公司本期没有计提存货跌价准备。
2025年全年，公司研发投入金额为1.3亿元，同比下降31.35%；研发投入占营业收入比例为0.49%，相比上年同期下降0.27个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为25.61%。
2025年，公司流动比率为0.18，速动比率为0.18。
年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，持股最多的为中国华能集团有限公司，占比48.693%。在具体持股比例上，中国华能集团有限公司、云南省能源投资集团有限公司、云南合和(集团)股份有限公司、昆明云能产融有限公司、昆明云能产业有限公司、北京远通鑫海商贸有限公司、北京大地远通(集团)有限公司、李福清、李海清、香港中央结算有限公司持股有所下降。
| 股东名称 | 持流通股数(万股) | 占总股本比例(%) | 变动比例(百分点) |
|---|---|---|---|
| 中国华能集团有限公司 | 907200 | 48.69279 | -1.707 |
| 云南省能源投资集团有限公司 | 408680 | 21.935373 | -0.769 |
| 云南合和(集团)股份有限公司 | 204120 | 10.955878 | -0.384 |
| 昆明云能产融有限公司 | 72000 | 3.864507 | -0.135 |
| 昆明云能产业有限公司 | 28000 | 1.502864 | -0.053 |
| 北京远通鑫海商贸有限公司 | 14300.01 | 0.767534 | -0.027 |
| 北京大地远通(集团)有限公司 | 12290.01 | 0.65965 | -0.023 |
| 李福清 | 7168.38 | 0.384753 | -0.013 |
| 李海清 | 5714.01 | 0.306692 | -0.039 |
| 香港中央结算有限公司 | 5696.99 | 0.305779 | -0.093 |
指标注解：
市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。
市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）
