营收持续增长，主业根基稳固。2025年全年营收达11.17亿元，同比增长18.50%；2026年一季度营收继续同比增长5.08%，保持上升通道。境外业务毛利率高达47.65%，显示产品在国际市场具备较强竞争力。

　　研发高强度投入，技术储备雄厚。2025年研发投入9781.93万元，同比增长40.57%，研发人员增至359人。公司在高热流密度均温板、液冷散热系统、无硅导热凝胶等前沿领域取得突破，多项研发项目进入量产或推广阶段，为后续抢占AI、服务器、新能源等高增长市场奠定基础。

　　客户认证加速，新兴领域拓展顺利。2025年新通过长城汽车、汇川技术、影石、魔门塔、北京地平线、传音等知名客户认证，成功切入汽车电子、ADAS、智能硬件等赛道。与建准电机合资布局微型风扇，并筹备服务器液冷合资公司，从被动散热迈向“被动+主动”协同散热的新征程。

　　产能建设提速，长期增长可期。截至2026年一季度末，公司长期借款新增1.83亿元，其他非流动资产激增218.88%，主要用于厂房建设和设备投入。嵊州天脉均温板等募投项目进度已达89.67%，苏州甪直基地项目陆续开工，未来产能释放将有力支撑业务扩张。

　　经营性现金流健康，股东回报务实。2026年一季度经营活动现金流净额3488万元，远超同期净利润，盈利质量较高。2025年度拟每10股派发现金红利2.00元，积极回报投资者。同时，公司推出限制性股票激励计划，激发核心团队活力。

　　综上，短期利润波动源于战略性前置投入，公司成长逻辑未变，技术、客户、产能三大引擎正蓄力待发。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）