截至目前，A股上市公司2025年年报披露率已经超过80%。Wind数据显示，剔除金融和“三桶油”后，A股全年归母净利润、营收分别同比增长6.5%、2.5%，2025年前三季度归母净利润和营收增速分别为6.0%、1.8%，上市公司业绩呈现逐季改善，加速回升态势。
2025年，CPI、PPI逐步筑底，新兴产业加速，新旧动能转换是经济增长三大结构变量，在这三个因素综合作用下，A股不同行业、不同产业链位置上的上市公司，净利润和营收增速出现了明显差异。
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一级行业
从净利润增速看，2025年表现最好的两个一级行业分别是AI应用端（传媒、计算机）和钢铁，均以100%以上的增幅实现扭亏，标志着底部反转来临。前者主要受益于AI算力爆发，AI大模型应用显著提升了传媒企业盈利能力；后者受益于宏观经济企稳回升，以及汽车等下游消费市场增长。
不过需要注意的是，AI应用端和钢铁业的营收增速明显慢于净利润增速，行业景气持续性还需要观察。
据Wind数据，2025年净利润增速超过20%（括号内为净利润增速）的行业有：电力设备（77.6%）、国防军工（74.1%）、有色金属（63.3%）、纺织服饰（50.5%）、机械设备（20.8%）、电子（31.8%）、非银金融（29.5%）。
其中有色金属和电子的营收增速分别达到17.9%、24.5%，是这些行业中唯二实现营收、净利润增速双上两位数的行业。
2025年表现最差的一级行业是煤炭，净利润和营收增速分别下滑24.8%、12.7%，但降幅相比2024年有所收窄。
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二级行业
16个行业营收净利润增速双上两位数
春江水暖鸭先知。2025年产业链上游对经济整体复苏更为敏感，如锂作为能源金属，直接受益于下游新能源汽车和储能需求增长；玻璃玻纤等通信设备原材料，受益于AI算力爆发、数据中心扩容的拉动；电子元器件得益于航空航天、消费电子需求旺盛。在下游需求爆发拉动下，这些行业都出现了不同程度的涨价潮。
整体看，处于上游且具有新兴产业属性的二级行业2025年表现出色，有16个二级行业的净利润增速超过20%，同时营收增速超过10%。
这些增收又增利的二级行业包括能源金属、军工电子、动物保健、通信设备、电池、元器件、环保设备、玻璃玻纤、工业金属、家居用品、电子化学品、汽车零部件、商用车、消费电子、其他电源设备、计算机设备。
值得注意的是，新能源设备、智能汽车、通信设备等行业，不仅受益于国内市场需求旺盛，同时也凭借技术、产能、性价比等优势，赢得国际市场大单。
根据海关总署数据，2026年一季度中国货物贸易出口额达6.85万亿元人民币，同比增长11.9%，规模创历史同期新高，其中机电产品出口4.34万亿元，增长18.3%，占出口总值的63.4%。“新三样”电动汽车、锂电池、风力发电机组及其零件出口分别增长77.5%、50.4%和45.2%。
国内国际两个市场同时拉动，使得这些二级行业的增长更具持续性。招商证券认为，电子、计算机、电力设备，以及国防军工等行业，有望在今年延续高景气表现。从2026年盈利预期与估值水平匹配度看，电子、国防军工、计算机、电力设备、传媒、轻工制造、基础化工、有色金属、汽车等行业处于合理估值水平。
（文章来源：老狼财经）
