伴随全球AI基础设施建设的狂热浪潮，英特尔股价在周一早盘交易中再次强劲攀升，收盘大涨近3%至84.99美元，刷新历史最高收盘纪录。这一走势延续了上周英特尔亮眼财报发布后的上涨动能，而周末披露的一项关于CPU残次品都大卖的消息，更是彻底点燃了投资者对英特尔盈利能力的信心。

　　据悉，英特尔上周财报中披露的利润率意外上升，至少部分源于将本应报废的芯片出售获利。

　　科技行业分析师Ben Bajarin在4月24日的一篇X平台帖子中表示，他已从英特尔投资者关系团队处直接获悉，客户正在大量购买原本可能被视为报废品或归入低良率区间的CPU，这为英特尔带来了可观的收入。

　　英特尔于4月23日发布的Q1财报明显优于预期。

　　其营收达到136亿美元，高于123.6亿美元的预期；非公认会计准则(Non-GAAP)下的毛利率达到41%，比公司自身指引的34.5%高出650个基点。此外，该公司的每股收益超出预期30倍。

　　这些巨大的差异让分析师们好奇到底哪里出了“奇迹”，而显然，部分答案在于那些存在某种缺陷的芯片。

　　芯片制造商在生产晶圆时，并非所有制成的芯片质量都相同。晶圆制造过程中，光刻、沉积、刻蚀等工艺的作用通常会集中在晶圆的中心区域，因为这些区域的对准精度更高、工艺条件更稳定。而从晶圆边缘切割下来的芯片由于距离工艺设备的对准基准较远，受光学衍射效应、机械应力、温度等因素的影响较大，通常质量较低缺陷更多，性能也低于从中心切割下来的芯片。

　　在以往，如果某颗芯片虽未达到高端SKU的规格要求但仍可使用，英特尔不会将其完全作为废品剔除，而是可以将其重新标注为低端SKU并以折价出售——这依然是可销售的产品，只是不再属于高端产品。但通常情况下，部分边缘芯片甚至可能连这一标准都达不到。

　　而根据Bajarin的说法，由于当前英特尔CPU的需求如此强劲，以至于客户正在购买一切产品——包括那些原本会被视为废料或质量较低的边缘芯片。英特尔并没有将它们扔掉，而是能够将其“降级分类”——标记为规格较低的SKU——并照样售出。

　　实际情况可能比这更复杂，但从技术角度讲，英特尔通过出售报废和残次品赚取了额外利润，而由于芯片短缺，客户现在也更愿意购买这些产品。

　　这从一个层面也反映出，该公司利润率的意外提升并非源于芯片性能的提升或成本的削减，仅仅是因为需求如此旺盛，以至于那些原本预计在市场上表现不佳的芯片，如今也能以可观的价格售出。这本质上是一笔意外之财。

　　这充分说明了当前整个行业对CPU的需求环境。AI驱动的基础设施建设正以供应链设计之初未曾预料的速度消耗计算能力，从而创造了对服务器处理器的极度渴望。

　　英特尔的至强CPU为运行AI工作负载的数据中心服务器提供动力，该产品一直保持着持续的高需求，且没有放缓的迹象。这种需求正受到戴尔、惠普和联想等主要设备制造商，以及微软、谷歌和亚马逊等超大规模云服务商的推动，所有这些公司都在大量购买英特尔处理器，以制造计算机并扩张数据中心基础设施。

　　市场分析人士表示，这种在极端需求环境下变现“残次品”的能力，展示了英特尔极高的供应链灵活性与市场溢价能力。随着AI算力缺口持续扩大，英特尔的这种盈利模式有望在未来几个季度继续支撑其利润表现。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：财联社）