4月27日晚间，浙江严牌过滤技术股份有限公司（以下简称“严牌股份”或“公司”）发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。财报显示，公司增收不增利问题持续加剧。2025年公司营收实现稳步增长，但归母净利润、扣非净利润大幅下滑。进入2026年一季度，公司营收延续增长态势，利润端却再度大幅走低，减值计提持续侵蚀收益。

　　年报显示，公司2025年实现营业总收入89666.61万元，同比增长14.28%。归母净利润1735.97万元，同比下降58.84%；扣非归母净利润1369.99万元，同比下降66.93%。基本每股收益0.08元，同比下降61.90%，加权平均净资产收益率1.62%，同比下降2.64个百分点。经营活动产生的现金流量净额4038.23万元，同比下降73.22%。公司资产总额为240,624.93万元，同比增长16.02%；归属于上市公司股东的净资产为111,216.48万元，同比增长8.72%。

　　公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税)。

　　2025年度公司计提资产减值损失和信用减值损失合计10,850,219.95元，对2025年度公司利润总额影响金额为减少10,850,219.95元，并相应减少公司报告期期末的资产净值。

　　严牌股份称，报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润同比下滑的主要原因有几个方面。

　　一是新产能战略性投放导致短期费用前置与业绩承压。为把握市场长期机遇、完善全球产能布局，公司于报告期内主动推进了产能升级战略。公司全资子公司商丘严牌新材料有限公司、控股子公司浙江严牌技术有限公司尚处于产能爬坡与市场导入期，前期已投入较多相关固定成本及初期运营费用，后续经济效益将随产能释放逐步体现，因此在前期投入阶段产生了一定幅度的亏损。上述亏损是战略投资实现长期收益的必要过程，符合公司长期发展规划，具有阶段性特征。

　　二是战略性人才储备投入增加。为支撑公司未来三年技术研发与业务扩张的战略规划，公司于报告期内实施了关键领域的人才储备计划，相关招聘、培训及薪酬费用相应增加。此部分投入属于为获取未来可持续增长动能的战略性开支，预计将对公司中长期竞争力产生积极影响。

　　三是部分海外市场关税成本上升。报告期内，受中美贸易环境影响，公司出口至美国的部分产品被加征关税，该事项导致了公司利润下滑。公司已积极采取与客户协商、供应链优化及市场多元化等措施应对，以降低关税政策变化的长期影响。

　　综观年报，公司当前面临的核心问题是增收不增利，盈利能力大幅弱化，归母净利润与扣非净利润均出现大幅下滑，加权平均净资产收益率降至1.62%，盈利效率明显降低。新产能投放与子公司处于产能爬坡期，前期投入产生亏损，叠加战略性人才储备投入增加，费用前置导致业绩承压。行业竞争加剧与市场需求波动，使得产品毛利率承压，主营业务专用设备制造业收入增速仅5.60%，低于整体营收14.28%的增速，主业增长乏力。

　　报告期末，公司的应收账款及合同资产的合计账面价值占公司总资产的比例较高，公司应收账款随着公司业务规模的扩大持续增加。

　　海外业务增长缓慢，境外收入同比低于境内的增速，海外市场拓展不及预期，国际贸易摩擦与汇率波动也对海外业务形成制约。子公司运营不及预期，新产能与新业务投入未能及时转化为利润，反而产生亏损，拖累整体业绩，产能利用率与市场拓展效率有待提升。

　　此外，公司新增产能逐步释放，生产规模扩大，同时为应对下游市场需求增长预期适度提高安全库存水平；部分订单尚未到约定交付期或处于验收流程中，导致当期产量增速高于销量增速，期末库存量相应增加。

　　一季报显示，公司2026年第一季度实现营业收入25742.99万元，同比增长28.91%；归属于上市公司股东的净利润295.65万元，同比下降75.82%；扣除非经常性损益后的归母净利润346.03万元，同比下降65.28%；基本每股收益0.01元，同比下降83.33%；加权平均净资产收益率0.27%，同比减少0.92个百分点。经营活动产生的现金流量净额-2119.01万元，同比下降628.18%。截至2026年3月末，公司总资产246648.71万元，较2025年末增长2.50%；归属于上市公司股东的净资产111777.75万元，较2025年末增长0.50%。

　　2026年一季度公司计提资产减值损失和信用减值损失合计9,502,240.00元，对2026年一季度公司利润总额影响金额为减少9,502,240.00元，并相应减少公司报告期期末的资产净值。

　　由一季报可见，公司增收不增利特征极致凸显。2026年一季度营收同比增长近29%，但归母净利润同比降幅超75%，盈利增速与收入增速严重背离，核心盈利能力被大幅削弱，加权平均净资产收益率仅0.27%，主业盈利空间被各项费用与减值损失严重挤压。

（文章来源：深圳商报·读创）