由于市场对大量与人工智能相关的债务不断涌入的担忧日益加剧，投资者正要求甲骨文公司为其发行的一个140亿美元债券提供高于通常水平的溢价。

　　此次债券发行旨在为甲骨文公司位于密歇根州萨林镇的一座1吉瓦的数据中心提供资金支持。据悉，这项交易已于最近几周私下向少数几家机构进行了推介。

　　这座吉瓦级的数据中心是甲骨文与OpenAI签订的一项3000亿美元协议的一部分，建成后将为OpenAI提供给4.5吉瓦的计算能力。

　　然而，一些投资者质疑，由于近期甲骨文公司大幅增加在人工智能领域的投入计划引发了市场担忧，该公司能否为债务偿还提供足够的保障？倘若该项目延期，或者甲骨文公司最终退出为该项目债券提供担保的租赁业务，又该如何确保债务偿还？毕竟，这家科技巨头只是该设施的租户，而非其共同所有者。

　　为了应对这些风险，上述人士表示，一些投资者要求获得比甲骨文2040年到期的公开交易公司债券高出逾1个百分点的收益率，以及获得更多的信用保障，同时还包括取消一项拟议的条款，即允许发行方提前回购债券。

　　然而，目前几乎没有投资者认为这最终会破坏这笔交易，因为订单簿的覆盖情况仍然良好。

　　其中一位人士指出说道，“归根结底这仍是项目融资模式。你仍然要承担建设方面的风险。”

　　资本支出是否会失控？

　　今年到目前为止，大型科技公司已在全球债券市场借入逾 1000 亿美元，以助力其在人工智能领域的竞争。这一举动引发了投资者的担忧，他们认为这种失控的资本支出可能无法转化为实际利润，而且这或许是一个会冲击整个经济的泡沫。

　　这个由甲骨文公司支持的数据中心由开发商Related Digital公司负责建设，而债务则由一个特殊目的公司发行。

　　投资者表示，将债务从甲骨文公司的资产负债表上剥离出来有助于缓解他们对该公司不断攀升债务负担的担忧。甲骨文公司在2月份从债券市场筹集了250亿美元，当时它承诺要保持其投资级信用评级。

　　然而，Clifford Chance律师事务所负责能源和基础设施项目融资业务的合伙人Gianluca Bacchiocchi指出，如果该交易得以实施，那么它将为类似的项目级债券开辟新的融资渠道，且无需大型科技公司提供股权支持。

　　Capital Group美国信贷交易部门主管Katie DeSplinter在谈及此类交易时也指出，“这是一种最近几个月才出现的新资产类别。对于此类交易，我们没有相应的量化模型来计算其相对价值是否合理。”

（文章来源：财联社）