2026年首只30年特别国债今日发行，依然获得了市场的热烈追捧。尽管近两日30年国债二级市场收益率有所调整，但考虑到今年30年特别国债的发行规模有所加大，债市交易员指出，新发30年国债有望迅速成为活跃券，市场或提前定价切券。

　　根据最新的中标结果，2026年首只20年特别国债“26特1”中标利率2.2%，全场倍数3.73，边际倍数1.55，发行规模340亿元。首只30年期特别国债“26特2”中标利率2.2%，全场倍数3.58，边际倍数2.42，发行规模850亿元。

　　30年特别国债的中标利率低于当前二级市场活跃券收益率较多，继昨日30年国债回调2BP后，今天上午，30年国债活跃券收益率继续上行0.7BP至2.2370%。

　　图：今日主要期限国债行情

　　（资料来源：Choice数据，财联社整理）

　　业内交易员表示，市场对新发30年特别国债的热情较高，或对当前活跃的30年国债老券减仓。

　　4月以来，受益于宽松的资金面等因素，30年期国债活跃券的收益率持续下行。即使上周财政部公布了今年的特别国债发行计划，也未对30年国债的行情产生过多扰动。在4月22日，30年期国债收益率下行至本轮行情最低点2.21%，自高点下行近18BP。

　　另外，今年30年期国债活跃券的切换十分频繁，包括“2602”、“25特6”和“25特2”等三只30年期国债近期均短暂成为活跃券。

　　浙商银行FICC团队在其公号上撰文指出，2026年初，市场对结构性策略博弈的热情显著增加，催生了多支“相对活跃券”并存的现象。这一格局的形成，本质上是对特别国债发行安排不确定性的对冲。随着发行计划明确，三券并存的僵局有望被打破。

　　根据财政部的安排，今年的1.3万亿超长期特别国债依然分为20年、30年、50年三个期限品种，共发行23期。其中，20年期特别国债新发2只，分7期发行；30年期新发3只，分12期发行；50 年期新发1只，分4期发行。

　　从新发特别国债数量上看，今年20年、30年、50年期的只数与去年保持一致。期数上，30年特别国债的发行期数较去年多一期。

　　西部证券固收首席姜珮珊认为，今日20年期特别国债“26特1”首发规模为340亿，较去年降量；30年期特别国债“26特2”首发规模为850亿，较去年加量。若保持单期规模，则2026年超长特别国债额度将明显倾向于30年的期限。

　　考虑到今年30年特别国债的规模加大，业内普遍认为，后续30年国债活跃券的切券或加速。

　　天风证券固收首席谭逸鸣认为，若每期规模保持在850亿元，则“26特2”总规模3400亿，仅略低于“25特2”的3550亿元，明显高于“2602”、“25特6”等目前较活跃的个券，具备较强的竞争力。同时，当前正处于资金面充裕、基金积极拉长久期抢跑二季度行情的阶段，对于 30年新发券的交易热情较高。

　　姜珮珊也认为，当前资金面充裕，且市场博弈情绪积压已久，参考去年“25特2”仅用时15日即顺利成为活跃券，后续关注30Y活跃券切换的可能，行情交易或较为迅速。

　　华西证券宏观固收团队指出，近日超长债调整幅度较大，或是额外定价新券发行对老券的影响。若新券票面利率定价一步到位，或在一定程度上抑制超长债端利差压缩行情的发展。

（文章来源：财联社）