深圳商报·读创客户端记者张弛

　　4月21日晚间，汽摩配件制造商恒勃股份(301225.SZ)在发布2025年年报的同时，一口气抛出高达18亿元的定增预案，宣布将大举进军PEEK精密零部件等新兴领域。然而，这份豪情万丈的蓝图，背后却是公司营收高增、净利润几近停滞的现实。

　　恒勃股份在公告中提出，将通过一次大规模的定向增发，寻找新的增长极。根据《恒勃控股股份有限公司2026年度向特定对象发行A股股票预案》，本次拟向不超过35名特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过人民币180,000万元。

　　预案显示，本次募投项目包括马来西亚PEEK精密零部件产业化项目（拟投入5.18亿元）、台州PEEK精密零部件产业化项目（拟投入2.13亿元），以及江门进气系统及新能源汽车零部件智能工厂项目、常州进气系统及新能源汽车零部件扩产项目、研发中心扩建项目和补充运营资金等6个项目。其中最引人注目的是对PEEK（聚醚醚酮）这一特种工程塑料的大手笔投入。

　　恒勃股份在定增预案中阐释了转型的必要性与紧迫性。公司指出，在传统业务方面，下游汽车产业的排放标准升级、新能源渗透率提升与国产替代加速已成趋势，而混动车型发动机频繁启停的特性，对进气系统声学降噪、热稳定性提出更严苛要求。

　　更重要的是，恒勃股份意图从传统汽摩领域彻底突围。恒勃股份在预案中称，公司正值战略转型期，秉持着出海和创新的两条主线，从汽摩领域进气龙头向新材料精密制造的平台化公司进行转型。PEEK材料因其耐高温、轻量化、自润滑等特性，被视为以塑代钢和满足汽车、具身智能、航空航天、半导体和医疗器械等领域高端需求的关键材料。公司认为，布局PEEK精密零部件是优化公司整体盈利结构，助力公司增强盈利韧性的重要抓手。

　　这并非恒勃股份首次大规模融资。公司于2023年6月在创业板上市，首发募集资金净额为8.21亿元，最终募集资金净额比原计划多出近3亿元。

　　值得关注的是，就在此次发布18亿定增预案的同一天，公司公告将部分首发募投项目年产150万套汽车进气系统及100万套燃油蒸发污染物控制系统扩产项目的预定可使用状态日期，由2026年6月16日大幅延期至2028年6月16日。

　　恒勃股份同日发布了《2025年年度报告》。根据年报，公司2025年全年实现营业收入11.4亿元，同比增长31.73%；归属于上市公司股东的净利润为1.36亿元，同比微增4.07%；扣除非经常性损益后的净利润为1.24亿元，增幅同样只有3.91%。经营活动产生的现金流量净额更是锐减69.15%，至4572.02万元。

　　报告期内，恒勃股份核心业务汽车进气系统及配件、摩托车进气系统及配件的毛利率分别同比下降3.29和2.15个百分点。整体毛利率为29.07%，较上年下滑3.46个百分点。公司在年报中解释，营业成本的大幅上涨，主要系业务量增长以及收购安徽凯正四季度收入合并所致。

　　现金流方面来看，年报显示，恒勃股份2025年经营活动产生的现金流量净额仅为4,572.02万元，同比骤降69.15%。与此同时，公司应收账款账面价值从2.01亿元飙升至3.63亿元，增幅高达70.77%。从存货来看，年末账面价值为2.66亿元，较上年末增加7,001.76万元。

　　恒勃股份在年报中表示，未来将继续深耕进气系统主业，拓展新能源热管理、PEEK 新材料等第二增长曲线，但在增收不增利、现金流吃紧、前募项目延期的多重压力下，恒勃股份的这场18亿元资本豪赌，依然充满了未知与风险。

（文章来源：深圳商报·读创）