买了名称带有“稳盈”的基金，真的能稳稳地盈利吗？一季度的爆款基金——德邦稳盈增长灵活配置在最新的季报中给出答案。

　　最新披露的2026年一季报显示，在今年一季度，德邦稳盈增长灵活配置已实现的收益为-11.19亿元；再加上公允价值变动收益，这只基金一季度更是亏损了21.57亿元。

　　这只被资金热捧的产品，曾一度流出单日吸金120亿元的传闻。最新的一季报中，虽然未披露该基金单日的资金流向数据，但也能看出一季度资金的大幅快进快出，一面是累计225.18亿份的总申购份额；另一面是182.93亿份的总赎回份额。

　　短期大幅申赎下，一季度该基金份额总额依旧增加42.25亿份，增幅高达411.25%；而基金规模则是从10.24亿元，增至51.09亿元，增幅为398.93%。但翻倍的规模，却不能和“基民赚钱”划等号。

　　创下单季度亏损新高

　　具体来看，今年一季度，该基金的A类和C类份额均创下成立以来的季度亏损峰值。数据显示，今年一季度的A类份额实现利润为-1.02亿元；C类份额更是达到-20.56亿元。

　　根据季报，报告期利润为当期已实现收益加上当期公允价值变动收益，而当期已实现收益则涵盖了当期利息收入、投资收益、其他收入扣除相关费用和信用减值损失后的余额。

　　“直白地说，这只基金所有持有人一季度整体是亏钱的，基民不赚钱。”有业内人士评价。

　　为什么会出现如此大的亏损？仅从产品净值表现来看，今年一季度，德邦稳盈增长灵活配置的A/C类份额净值回报为-2.38%、-2.5%。

　　“其实产品净值亏损不多，更多还是因为出现大额申赎。”有业内人士如此猜测。

　　公开资料显示，德邦稳盈增长至今运行已超过9年，2023年5月，该基金增设C类份额。

　　就在这只产品增设C类份额的前后，产品的基金经理也出现变动，雷涛、陆阳先后在2023年3月、2023年10月被增聘为该基金经理。

　　此后，这只基金单季度的利润波动也有所加大。Choice数据显示，从增设份额以来的12个报告期内，有8个报告期该基金的利润都出现亏损，占比超过六成；而增设前的24个报告期，有10个出现亏损，占比在四成左右。

　　规模激增的“负反馈”

　　怎么分析一季度的亏损？晨星中国基金研究中心高级分析师李一鸣认为，这需要结合产品的业绩波动以及规模激增背景理解。

　　“这只基金今年业绩波动较大，而且整体规模增长显著。一季度基金整体呈现亏损状态，可能意味着一季度高位买入的投资者并未实现获利。”他表示。

　　一只亏损纪录刷新、净值回撤的产品，能在一季度规模增长近4倍，足见份额申赎的“威力”。数据显示，德邦稳盈增长灵活配置的基金份额总额增加42.25亿份，已经是该基金成立以来增量最多的一个季度。

　　更何况，期间还曾出现累计225.18亿份的总申购份额，和182.93亿份的总赎回份额。此前在1月12日，该基金一度传出单日吸金120亿元的消息，但被基金公司与各渠道均予以坚决否认。

　　目前来看，虽然季报并不公开披露单日产品的申赎情况，因此单日的资金流入情况无法得知，但如果假设所有的总申购都以传闻当天（1月12日）的净值（1.2895）进行粗略估算，净流入金额远不止120亿元。

　　大额申赎为什么会影响基金当期利润？李一鸣解释，一方面，大额申购会迫使基金经理在短时间内被动建仓，若恰逢市场高位还会推高整体持仓成本“另一方面，大额赎回则会让基金为应对流动性被动卖出持仓标的，不仅产生冲击成本、交易费用等额外损耗，还可能因集中卖出引发净值进一步下跌。”

　　C类份额的“快进快出”

　　这只基金一季度亏损主要出现在C类份额，逾20亿元的亏损，背后是C类份额在一季度快速得到218.09亿份的总申购，又同时出现178.12亿份的总赎回。

　　由于德邦稳盈增长从1月13日开始限购，至今维持着A类份额10万元，C类份额1万元的限购额，因此，C类份额的大额申购出现在1月中上旬的可能性更大。

　　而这只产品一季度的业绩转折也出现在此，1月15日至3月底，德邦稳盈增长的C类份额净值回撤超过25%，此前在一月上半月净值回报近30%。结合C类份额持有7天以上赎回费减免的因素来看，资金在净值回撤期间“割肉离场”或是大概率事件。

　　前十大重仓股5只变更

　　对比去年底，德邦稳盈增长的前十大重仓股也有5只出现变更，中控技术被一举买进第一大重仓股，持股数为729.03万股，占基金资产净值的9.32%；昆仑万维、网宿科技、深信服、海天瑞声也新进前十大重仓股行列。

　　此前的头号重仓股合合信息，退至重仓股的第二位，仓位为8.75%。中文在线、慧辰股份、易点天下、泛微网络、光云科技则退出前十大重仓股。

　　不过，不少加仓的个股，在一季度出现冲高回落的情况。比如，头号重仓股中控技术一季度一度触及93.32元的新高，随后回落，4月21日收报68.81元，回撤幅度超35%。

　　调仓过后，持有人离回本还有多久有待观察。但今年1月底，德邦基金已先是因违规营销被监管处罚；随后又在2月出现人事变动，左畅不再担任公司董事长职务，由德邦证券总经理武晓春代行公司董事长职责。

（文章来源：财联社）