煤炭板块4月21日早盘整体强势，板块中甘肃能化、兖矿能源、晋控煤业、陕西煤业、华阳股份涨幅靠前。

　　煤价上行通道渐启

　　消息面上，近期动力煤、炼焦煤价格呈现震荡抬升之势。信达证券表示，动力煤价格方面，秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。截至4月18日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价767元/吨，周环比上涨8元/吨。

　　炼焦煤价格方面，：本周京唐港价格周环比增加，产地临汾价格周环比增加。截至4月17日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）1670元/吨，周上涨20元/吨。

　　而从库存来看，秦皇岛港煤炭库存、炼焦煤生产地库存、炼焦煤六大港口库存在4月18日当周均出现不同程度的下滑，其中秦皇岛港煤炭库存周环比跌幅达10%。

图片来源：信达证券（本周指截至4月18日当周）

　　信达证券认为，当前煤炭日耗转强库存偏低，煤价上行通道渐启。具体来讲，近期沿海8省日耗明显回升，终端电厂库存持续去化，可用天数已处于较低水平。展望后市，在终端电厂及环渤海港口库存持续去化背景下，部分电厂补库需求有望提前释放，我们预计煤价有望呈现震荡并逐步上行态势。若后期水电出力不及预期、厄尔尼诺天气强度加高，煤价上行空间或将进一步打开。

　　煤炭长期供给弹性有限

　　长期视角而言，华福证券表示，煤炭供给弹性有限：一是双碳背景下产能控制严格，而安监与环保政策的趋严挤出超产部分；二是供给呈现区域分化，随着东部地区资源减少以及山西进入“稳产”时代，开采难度或逐步加大，国内产能进一步向西部集中，加大供应成本；三是开采深入及安全标准提高后，焦煤开采难度加大，欠产或将成为新常态，资源稀缺性将体现更为明显。

　　信达证券认为，能源大通胀背景下，未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，板块回调后已凸显出较高的投资价值。

　　国泰海通证券则指出，全球煤价中枢有望持续抬升，战略性看多未来5-10年能源大周期，并强调具备量增成长性的龙头央企将显著受益于行业集中度提升与资源壁垒强化。

　　地缘政治强化能源安全

　　从全球视角来看，华福证券表示，地缘政治事件频发强化了各国对能源和资源的管控意愿，同时也增强了补库以应对不确定的意愿，包括煤在内的资源涨价或已是趋势。

　　考虑到美伊谈判后续仍面临较大的变数，不排除冲突再次升级带动油、气等价格再次大涨的可能性。伴随霍尔木兹海峡运输持续受阻影响，部分国家（如印尼、印度、澳大利亚等）柴油供应或陷入紧缺，其一方面将明显提高其矿上的吨煤燃料成本；但更重要在于或使得其矿山因柴油紧缺而被动减产、甚至停产，导致全球煤炭供应进一步收缩，加剧供需矛盾。

　　事实上，自3月初美伊冲突以来，油气价格暴涨，多数国内化工品主力合约（如甲醇、丙烯、乙二醇等）自低点已普遍上涨超40%，国内煤化工盈利明显增厚。

　　杠杆资金抢筹股曝光

　　本月以来，煤炭板块部分个股被杠杆资金积极抢筹。比如电投能源被杠杆资金融资净买入7314万元。辽宁能源也被融资净买入超千万，为3114万元。股价表现来看，电投能源本月累计涨幅超10%；甘肃能化、淮北矿业小幅上涨。

（文章来源：东方财富研究中心）