4月20日，商业航天板块反复活跃，蜀道装备、有研复材20cm涨停，博云新材、西部材料、起帆电缆、沃格光电、中国卫星等涨停。

　　消息面上，在4月17日国家航天局举办的2026年“中国航天日”新闻发布会上，国家航天局相关负责人回顾了2025年航天重大进展，并发布2026年重要任务等信息。据介绍，2026年，中国航天任务继续密集开展：天问二号将接近目标小行星，开展近距离探测；载人航天工程将实施神舟二十三号等载人飞船任务；多型重复使用火箭将开展飞行验证；商业航天将以高水平安全保障高质量发展。

　　市场热度攀升背后，是商业航天赛道融资在加速。2026年开年以来，蓝箭航天、中科宇航两家火箭企业的科创板IPO申请先后获受理，两家企业正角逐“商业航天第一股”。此外，在卫星制造与应用领域，银河航天、天仪空间等商业卫星企业已正式启动上市辅导。与此同时，天兵科技、星河动力、星际荣耀等多家火箭公司也正处于上市辅导阶段。

　　IPO梯队全面拉开

　　目前商业航天公司密集进入IPO进程。

　　政策通道打开后，蓝箭航天率先响应。公司于2025年7月启动辅导备案，仅用5个月完成验收，于2025年12月31日递交科创板上市申请并获受理，计划募资75亿元，其中27.7亿元用于可重复使用火箭产能提升，47.3亿元用于技术提升。2026年1月22日进入问询阶段。但3月31日，蓝箭航天IPO因财务资料过有效期需补充提交而中止。

　　就在同日，中科宇航科创板IPO获上交所受理，拟募资41.8亿元。就在获受理前一天，中科宇航力箭二号遥一运载火箭成功发射，将三颗卫星送入预定轨道。中科宇航此前已于1月完成辅导验收。4月15日，商业火箭企业中科宇航IPO状态变为已问询。

　　在蓝箭航天中止、中科宇航IPO状态更新的局面下，“商业航天第一股”的归属出现变数。

　　据多方统计，目前已有十余家商业航天企业启动IPO进程。火箭领域，星河动力、星际荣耀、天兵科技、爱思达航天均已完成辅导备案；卫星领域，微纳星空、屹信航天启动上市辅导，国星宇航瞄准港股。3月30日，银河航天正式启动上市辅导，该公司主营商业通信卫星制造。4月9日，SAR卫星龙头天仪空间完成13亿元融资，天仪空间正处于上市进程中，于2月3日启动IPO辅导。长光卫星亦于年初确认重启此前主动撤回的科创板IPO申请。

　　不过，商业航天企业普遍尚未实现盈利。蓝箭航天招股书显示，2022年至2025年上半年，公司累计亏损约34.65亿元。

　　值得注意的是，商业航天电源企业电科蓝天上市后的市场表现，为整个赛道抬升了估值预期。电科蓝天2026年2月登陆科创板首日，其股价开盘就飙升至发行价的7倍以上，尽管电科蓝天偏向产业链配套而非纯商业火箭或卫星标的，但其上市首日市值突破千亿元，带动了市场情绪。

　　国金证券在研报中指出，2026年将是中国商业航天产业的阿尔法元年，行业逻辑将从单纯的题材映射转向基于供应链业绩兑现的基本面投资。梅花创投创始合伙人吴世春也表示，非常看好商业航天带来的产业飞跃，该行业已从早期的技术验证迈入工程应用与规模化发展的新阶段。

　　股权融资持续

　　商业航天企业纷纷向IPO冲刺的同时，行业仍有大额股权融资在落地。2026年2月，星际荣耀宣布完成50.37亿元D++轮融资，虽不及垣信卫星在2024年完成的67亿元A轮融资，但已创下国内民营火箭企业单轮融资的最高纪录。

　　值得注意的是，近期有消息称星际荣耀正在进行E轮融资，计划募资70亿元，投前估值为235亿元，对此，记者多方联系星际荣耀方面和投资人进行求证，截至发稿，未获得回复。

　　此外，微纳星空于2026年1月完成Pre-IPO轮融资，估值超70亿元。卫星制造商赛德雷特3月完成由景嘉微投资的C轮融资，用于卫星制造技术创新与产能扩张。

　　根据《中国商业航天产业发展报告（2025）》，2025年商业航天全行业融资总额达186亿元，同比增长32%，火箭制造与卫星应用是主要方向。相比前几年以风险投资机构为主的格局，国资背景的产业基金正大规模入场。

　　2025年底，国家航天局设立首期规模200亿元的国家商业航天发展基金。地方层面，海南省发起设立目标规模共计40亿元的两只航天产业基金；酒泉市设立5亿元航天产业投资基金；杭州钱塘区开工建设海上回收复用火箭产能基地，总投资52亿元。

　　多位投资人表示，头部火箭企业当前普遍不再开放新一轮融资，而是全力冲刺上市。老股转让市场随之升温，但持有者大多惜售。头部商业航天企业的投资份额已成为资本争抢的焦点，不少社会资本和国资投资人频繁询问老股是否转让。也有知情人士向记者表示，国内主流商业火箭企业近期投资者调研邀约不断，“排队调研”现象频现，足见市场对该赛道的追逐热情。

　　全球市场层面因素也在发挥作用。随着SpaceX跑通商业模式，并预计最快于2026年6月启动路演，目标融资超750亿美元，估值高达2万亿美元，带动市场情绪。最新市场消息显示，SpaceX旗下卫星互联网项目星链2025年营收大增50%至114亿美元，目前正加速组网。

　　中国低轨卫星星座也在加快部署，近期新增提交20.3万颗卫星部署申请，星网、垣信已申报卫星数量近2.8万颗，低轨卫星星座进入快速部署组网阶段。

　　分析人士认为，SpaceX的高估值将为国内商业航天企业提供估值锚点，推动板块价值重估。

　　中信建投表示，4月下旬起，中国商业航天将进入可回收火箭密集验证窗口，核心催化来自长征十号乙预计于4月28日在文昌首飞并同步验证海上网系回收，以及朱雀三号遥二在二季度内再次冲刺一子级回收，单位发射成本降低有望加速商业化进程。此外，各地商业航天政策持续加码，进一步助力产业发展。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：21世纪经济报道）