近期，多重因素影响市场表现，一些投资者对此感到无所适从。融通基金权益投资部副总经理李进在接受上海证券报记者采访时表示：“宏观环境是我们必须承受的，在中观和微观环境下我们可以有所作为。要聚焦产业发展趋势，从结构性变化中寻找投资机会。”
锚定产业趋势选股
在李进看来，投资收益来自需求大幅扩张、蛋糕快速变大的方向，而非在存量市场中博弈获取。基于这一理念，他将目光聚焦于当前及未来一段时间供不应求的行业，尤其是社会阶段性效率缺失的环节。
“大牛股主要诞生于大的产业趋势之中。”李进表示，中国经济体量庞大，每年都会出现数个具有结构性产业趋势的行业。他的日常工作，就是寻找并抓住这些趋势，而非预测宏观经济和股票市场的走势。
在个股选择上，李进主要关注产业链绕不开、优势显而易见、业务具有壁垒的头部企业。在他看来，在大多数行业中，仅有少数具备持续竞争优势的企业能够穿越周期、推动行业进步，并在长期维度上创造超额利润。因此，他宁可付出合理甚至偏高的估值投资于核心企业，也不愿意以便宜价格买入二、三线公司。
关于宏观层面的不确定性，李进的应对方法是降低部分高估值个股的仓位以应对流动性风险。但他也表示：“投资的盈利预测不应该建立在这种高度不确定的因素之上。”在他心目中，持仓标的即便面对宏观负面冲击，向下的回撤风险也有限，同时市值的上涨空间足够大。
站在当前时点，李进表示，尽管以创业板为代表的成长板块过去一年多来涨幅不小，但“大部分优质龙头企业的估值谈不上泡沫”，远未达到其成立以来的历史中枢。那些与经济发展关系更为密切的资产，目前甚至处于明显的估值折价状态，从政策、流动性和产业趋势等因素看，当前股市的上涨趋势尚未结束。
对于基金组合的构建，李进表示，会超配产业趋势较强的方向，并通过行业比较来控制回撤。展望后市，李进主要看好五个投资方向。
一是人工智能方向。从行业最新发展情况看，海外AI相关应用的数据调用量增速加快，算力出现明显的供不应求，大幅拉升了光模块、光纤和PCB等环节的需求量。今年以来，A股算力龙头公司估值处于合理水平，随着网络架构的升级，算力需求仍在上调过程中，明年业绩依然将保持高速增长。此外，随着AI Agent的规模化应用，存储芯片价格不断上涨，已出现明显的供不应求。
二是电力能源方向。电力是海外AI产业的瓶颈环节，AI数据中心建设及全球工业化推升了对燃气轮机和电力设备的需求。预计未来3到5年海外供给端增量有限，行业供需缺口或将持续扩大，中国企业有较大的机会。
三是互联网板块。中国企业的人工智能大模型进步显著且成本更低。随着人工智能技术的引入，云计算、广告等业务的增速提升将带动相关上市公司业绩再上一个台阶。
四是创新药板块。中国创新药进步巨大，一些重磅新药已得到海外同类药企认可，拿到数十亿美元的授权，在前期股价大幅回调后，已具有较好的投资机会。
五是消费板块。一些企业借助产品创新及成本优势，在国内外市场快速提升市占率，业绩持续高增长且估值较低，值得重点关注。
（文章来源：上海证券报）
