2026年4月，全国外三元生猪均价下探至8.67元/公斤，创下2015年以来近十年历史新低，行业陷入全链条深度亏损的周期冰点；与此同时，农业农村部再度下调能繁母猪调控目标，多部门联合推动行业产能出清，政策端信号持续强化。

　　在周期底部特征全面显现、二季度产能去化加速预期升温的背景下，生猪养殖板块迎来左侧布局的关键节点，养殖ETF(159865)持续吸金，盘中流入超7亿份，近10日净流入近8亿元，凭借分散化配置、高行业契合度的优势，成为普通投资者把握本轮猪周期反转行情的核心工具。

　　猪价击穿十年周期底部，行业进入全链条亏损底部区间

　　当前生猪养殖行业已进入周期最悲观的阶段，核心价格与盈利指标均创下极端低位。截至2026年4月中旬，全国外三元生猪均价跌至8.67元/公斤，同比降幅超41%，猪粮比仅3.44，远低于生猪养殖盈亏平衡线，也彻底击穿了2018年上一轮周期的底部价格。

　　盈利端来看，行业已进入“卖得越多、亏得越狠”的被动局面。截至4月10日，自繁自养生猪头均亏损达423.60元，外购仔猪养殖头均亏损269.91元，亏损幅度远超2023年周期底部水平。更关键的是，本轮亏损已从育肥端蔓延至全产业链：7公斤仔猪价格跌至200元/头附近，50公斤二元母猪价格较年初下跌超10%，淘汰母猪价格年内跌幅达25.8%，形成了“肥猪、仔猪、母猪”全线亏损的极端格局，标志着行业景气度已降至周期绝对底部。

　　与此同时，行业短期供给压力仍未缓解。2026年3月全国生猪出栏均重维持在128.7公斤的高位，冻品库存率居高不下，叠加2025年能繁母猪去化不及预期带来的出栏惯性，生猪供过于求的矛盾短期仍将延续，而这也将成为倒逼行业产能加速出清的核心内生动力。

　　市场化出清+政策刚性调控共振，二季度产能去化加速确定性高

　　产能过剩仍是当前生猪养殖行业的核心矛盾，而市场化亏损与政策调控的双重发力，将打破当前去化缓慢的僵局。数据显示，2025年末全国能繁母猪存栏量3961万头，仍高于正常保有量上限，叠加行业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）每年3%的增速，生猪供给的“隐性增长”进一步放大了产能过剩程度。2026年3月样本能繁母猪存栏量仅环比下降0.07%，去化力度远不及历史周期水平，核心原因在于头部养殖企业凭借资金优势维持产能，行业去化进程呈现显著分化。

　　在此背景下，政策端持续加码成为产能去化的核心外部驱动力。继2025年提出调减100万头能繁母猪目标后，农业农村部最新会议将2026年能繁母猪存栏目标进一步下调至3650万头，累计调减幅度超11%，发改委、农业农村部也多次组织头部养殖企业召开座谈会，明确要求严格落实产能调控措施，有序调减能繁母猪存栏。

　　当前行业深度亏损为市场化去化提供了内生动力，政策刚性目标则形成了强外部约束，二者共振之下，2026年二季度能繁母猪去化有望进入加速阶段。根据生猪养殖周期规律，能繁母猪存栏变化将直接影响10-12个月后的生猪出栏量，本轮产能去化的深度与速度，将直接决定下一轮猪价反转的高度与时点。

　　周期规律验证布局价值，左侧布局优选养殖ETF（159865）

　　从历史猪周期运行规律来看，生猪养殖板块股价往往提前于猪价见底，而能繁母猪持续去化的阶段，正是板块获取相对收益的最佳窗口期。当前猪价已处于十年低位，市场悲观预期已充分释放，板块估值处于历史底部区间，进一步下行空间有限；而产能去化一旦加速，将直接驱动板块估值修复，当前布局具备高盈亏比。

　　从行业格局来看，本轮周期底部行业分化加剧，具备低成本、强资金实力的龙头企业将在周期反转中占据更大优势，高成本、弱资金实力的产能将加速出清，行业集中度持续提升的趋势明确。对于普通投资者而言，个股选择面临企业经营、财务安全、出栏不及预期等多重风险，而养殖ETF一揽子布局养殖板块龙头企业，既能够充分把握猪周期反转的行业贝塔收益，又能有效分散个股黑天鹅风险，适配左侧布局的投资需求。

　　养殖ETF（159865）跟踪中证畜牧养殖指数，前十大权重股涵盖牧原股份、温氏股份、海大集团、圣农发展等养殖产业链龙头，成分股结构与本轮周期“龙头胜出、集中度提升”的核心逻辑高度契合。

数据来源：中证指数，截至2026年4月16日

（文章来源：每日经济新闻）