《科创板日报》4月17日讯A股存储板块再添新贵。上市首日，大普微股价开盘后一度涨超449%，上市首日收盘价244.55元/股，收涨430%，市值1067亿。
大普微主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售，具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货。
《科创板日报》记者关注到，伴随首日大涨，市场将大普微称作“AI SSD（固态硬盘）第一股”。
事实上，A股已有佰维存储、联芸科技等多家具备主控芯片及模组研发能力的可比企业，在业务规模、盈利能力、供应链管理能力方面，相较大普微各具优势。
大普微毛利率波动显著成本端压力大
从业务规模来看，大普微处于高速扩张期，2025年营收22.89 亿元，同比激增137.87%，2026年一季度营收预计同比增长186.18%-304.01%。但因研发与产能投入巨大，2025年该公司归母净利润亏损4.81亿元，尚未实现盈利。
盈利层面，联芸科技稳定实现盈利，2025年实现营收13.27亿元，同比增长13.06%；归母净利润1.42亿元，同比增长20.41%，扣非净利润同比大增130.43%，经营现金流由负转正。
佰维存储2025年营收113.02亿元，同比增长68.82%，归母净利润8.53亿元，同比大增429.07%；2026年一季度再超预期，营收68.14亿元，同比增341.53%，归母净利润28.99 亿元，单季利润超2025年全年3倍。
毛利率方面，联芸科技凭借芯片设计模式实现高毛利，2025年整体毛利率51.43%，同比提升3.96 个百分点。
大普微则因涉及模组生产、晶圆采购成本较高，毛利率显著低于纯设计公司，成本端压力较大。在上市报告期各期，受NAND Flash等关键原材料的价格波动影响，大普微主营业务毛利率分别为0.46%、-26.36%、27.26%和0.75%，波动明显。
同样业务涵盖模组产品的佰维存储，2025年综合毛利率21.44%，2026年一季度受益涨价进一步提升至53.3%，盈利质量持续优化。
存储产业人士向《科创板日报》记者表示，存储模组厂商相比存储芯片公司，在存储产业上行周期中，得益于前期采购备货，短期来看利润释放的速度要更快，但长期来看，随着成本端的逐步上升，利润释放的持续性不及芯片设计公司。另外，“对存储模组厂商而言，更大的考验还在于缺货周期中持续向上游的拿货能力。”
《科创板日报》记者翻阅佰维存储及大普微公告资料，关注到佰维存储2025年底存货金额为78.68亿元，整体较为充足；大普微截至2025年上半年末的存货金额仅为9.8亿元。
另外，佰维存储还通过LTA长约保障供应，今年一季度签订了一项金额高达15亿美元的晶圆采购合同，以提前锁定未来两年的部分存储晶圆用量，平滑成本变化。
上市首日市值破千亿市场绑定AI算力核心场景
截至4月16日收盘，联芸科技市值为220.2亿元，对应市盈率（TTM）155倍、市净率11.56 倍、市销率（TTM）16.59倍，作为盈利稳定的存储主控芯片龙头，在科创板芯片设计板块具有一定高估值溢价。
佰维存储截至4月16日收盘的总市值为1350.36亿元，市盈率为34.19、市净率15.86倍、市销率为8.15倍。
大普微4月16日上市，发行价46.08元，募资18.78亿元，上市初期市值约180亿元，收盘市值突破1000亿元。作为未盈利企业级SSD标的，以市销率估值，2025年市销率约46.61倍。
对比客户结构来看，联芸科技客户聚焦存储产业链中游，涵盖全球各大NAND原厂、头部存储模组厂商，以及头部PC OEM厂商，客户结构多元。
佰维存储客户覆盖全产业链，AI 端侧绑定Meta、Google、小米、Rokid等智能穿戴厂商；企业级/ PC端服务全球头部品牌；同时通过长约锁定晶圆供应，深度绑定上游供应链。2026 年一季度AI端侧存储收入11.75亿元，同比暴增496.45%，成为增长核心引擎。
大普微直达算力终端核心客户，覆盖字节跳动、腾讯、百度、Google、三大运营商及新华三、超聚变等服务器厂商，2025年通过NVIDIA、xAI等全球AI企业客户测试导入，深度绑定AI算力核心场景。
联芸科技股权呈现产业协同特征，无控股股东，实际控制人方小玲直接持股6.58%，方小玲与弘菱投资、同进投资等多个关联方，合计持股35.39%；海康威视是联芸科技背后重要产业股东，合计持股约29.25%，江波龙通过持股平台持股3.35%，长存资本持股占流通A股比例为1.64%，形成产业纵向深度绑定格局。
佰维存储股权结构呈现多元化特征，公司实际控制人孙成思持股17.77%，大基金二期持股5.47%。
大普微实控人杨亚飞通过持股平台合计控制16.71%的股份，控制公司66.74%表决权，股权集中；其余股东以南京市科技创新投资有限责任公司、龙岗基金、中比基金等国资背景股东为主，此外铠侠持股0.38%。
（文章来源：科创板日报）
