板块聚焦：
投资压力点持续化解，券商板块底部逐步夯实
根据Wind，2026年1季度，资本市场股票日均成交额达2.58万亿，环比增长30.8%，同比增长69.7%，显著高于1.73万亿的2025年日均水平。
高度活跃的市场交易将持续提振经纪业务收入稳定行业业绩增长基础。据智通财经，25家已披露业绩的上市券商营收、归母净利润同比分别增长31.03%、45.54%，利润弹性显著高于营收。
经纪与自营业务为业绩核心增长驱动，各主营业务全线增长，行业头部格局保持稳定，中小券商展现出更强业绩弹性。
中信建投指出，2025年A股市场交投活跃度大幅提升，证券行业经营环境持续向好，业绩实现高增。政策端推动行业迈入高质量发展新阶段，当前板块估值处于历史低位，上行空间有望进一步打开。
相关概念港股：中金公司(03908)、中信证券（06030）、华泰证券(06886)、广发证券(01776)、中国银河(06881)、国泰海通(02611)、东方证券(03958)、光大证券(06178)、申万宏源(06806)、中州证券(01375)、国联民生(01456)等。
中东地区硫酸供应量急剧收缩，湿法铜供应面临减产风险
霍尔木兹海峡的受阻直接导致中东地区硫酸供应量急剧收缩，国内外硫酸价格快速上涨，国内价格逼近1400元/吨。据悉，非洲主要的铜冶炼工艺为湿法冶炼，高度依赖硫酸供应。以刚果金为例，当地接近80%的硫酸依赖从中东进口的硫磺。
东北证券指出，铜矿端紧缺格局延续+供应风险上行：TC价格持续深跌至-78美元/干吨，中国计划5月起停止硫酸出口，智利、非洲等地区湿法铜供应风险加剧；需求端表现超预期：3月SMM精铜杆开工率75.06%，超预期9.05pct；国内社库春节垒库部分已基本消化完毕。待宏观预期改善，铜价和铜矿股向上弹性可期。
相关概念股：中国有色矿业(01258)、洛阳钼业(03993)、江西铜业股份(00358)、紫金矿业(02899)等。
机构观点：
存储行业景气度持续提升，机构看好行业发展前景
消息方面，韩国综合指数大涨超3%，同期SK海力士早盘股价大幅上涨超过7%，首次突破110万韩元重要关口。
在美股市场上，闪迪(SNDK.US)表现更为抢眼，前一交易日收盘上涨11.83%，报952.5美元，创下历史新高，总市值突破1400亿美元。该股今年以来累计涨幅已达301%，显示出强劲的增长势头。
除了外围利好之外，港交所在近日宣布在其指数组合中新增两项科技类指数：香港交易所韩国交易所半导体指数和香港交易所科技及美国科技100指数。他们还指出，待获得监管机构批准后，港交所将在香港市场推出追踪上述两项新指数的ETF产品。
摩根士丹利认为，当前并非传统周期顶部，而是"AI驱动的结构性供需失衡"。内存已成为AI发展的核心瓶颈，行业景气的持续性被严重低估。
兴业证券指出，随着AI训练和推理对算力需求的快速增长，数据中心对HBM、大容量DDR5及企业级SSD的存储需求正在快速增长，行业景气度持续提升。此外，随着海外厂商逐步退出利基型存储市场，供需关系持续紧张导致价格上升，国内利基存储企业有望深度受益于这一趋势。
个股掘金：
金风科技(02208)：公司首次位列国内海上风电整机制造商榜首
金风科技年报显示，全年实现营收730.23亿元，同比增长28.79%；实现归母净利润27.74亿元，同比增长49.12%。2025年，国内海上风电新增装机中，金风科技以208.9万千瓦的装机规模和37.9%的市场份额，首次位列国内海上风电整机制造商榜首。海外市场方面，金风科技2025年国际业务实现销售收入180.82亿元，同比增长50.59%，占总营收比重提升至24.76%。
兴业证券指出，据北极星风力发电网，2026年一季度，国内共计17个海风项目完成核准（含核准变更），总装机容量6615.8MW，总投资超723.30亿元，集中于江苏、浙江、福建、广东四大省份。截至4月8日，我国重点建设的海风项目总装机规模高达61.4GW。在双碳背景及136号文出台背景下，我国海风需求持续旺盛，“十五五”期间有望更进一步。
黑芝麻智能(02533)：近日华山A2000芯片家族系列全新亮相，公司产品渗透率有望提升
据黑芝麻智能官微消息，4月11日，在2026智能电动汽车发展高层论坛上，黑芝麻智能创始人兼CEO单记章发表主题演讲，并首次向行业完整展示了华山A2000家族的全新阵容。据介绍，该家族包含四款芯片，全面覆盖从座舱AI化到L4级Robotaxi的全场景算力需求。单记章在演讲中指出，新能源汽车的智能化正从“功能驱动”加速迈向“物理AI驱动”。VLA(视觉-语言-动作)模型配合世界模型，将成为高阶智能驾驶的最佳解决方案。
招商证券国际指出，黑芝麻智能25年收入82.2亿元人民币，同比增长73.4%，得益于智驾产品及具身智能放量。该行指出，行业仍处渗透率提升与技术迭代早期阶段，竞争虽加剧但不改高毛利蓝海赛道属性。黑芝麻智能正由硬件供应商向端侧AI算力平台升级，旗舰A2000晶片核心指标处于第一梯队，其高性价比精准贴合比亚迪、吉利汽车等龙头主机厂降本诉求，渗透率有望提升。此外，公司在具身智能领域转型速度显着领先同业，构筑中长期增长极。
百度集团-SW(09888)：DuClaw公布新一轮升级，未来计划连接更多服务型垂直软件
据市场媒体报道，近日，百度智能云旗下DuClaw公布了新一轮升级，在此前打通小度硬件的基础上，进一步打通百度地图，用户现在通过DuClaw部署小龙虾，只需一条出行指令，就可同步调起小度与百度地图，完成包括日程查询，天气路况及出行规划建议，并通过小度硬件语音交互实时反馈给用户。未来，DuClaw计划连接更多服务型垂直软件，如打车出行、水电缴费、电商购物等，通过一键指令打通软硬件，实现更广泛的现实交互。
公开资料显示，百度智能云还推出了多款龙虾产品，包括零部署的云端虾(DuClaw)、手机虾(RedClaw)、桌面虾(DuMate)等，并积极推出各类Skills能力包，其中百度搜索Skill在OpenClaw官方技能商店ClawHub中下载量位居榜首。
迈富时(02556)：公司AI应用业务快速增长，商业模式向效果导向转型
迈富时近期发布的2025年业绩显示，公司全年实现总收入28.2亿元，同比增长80.8%。这一增长主要由AI应用业务的快速渗透驱动，收入14.9亿元，同比增长76.5%。经调整后净利润录得1.5亿元，同比增长91.3%。截至2025年末，公司KA客户数量达1609家，同比增长105.5%，KA客户ACV（客户平均合同价值）提升60.6%；SMB客户数量达2.7万家，同比增长3.0%，ACV提升33.1%。
国投证券指出，根据公司年报披露，公司围绕AI原生应用持续推进营销场景落地，推动业务由传统SaaS服务向AI原生应用平台跨越。随着客户需求由“辅助决策”向“直接回答业务问题”转变，公司基于“场景+数据+平台+模型”能力，逐步实现对业务问题的直接响应，推动客户从采购软件工具向采购解决方案转变，收费模式从订阅拓展至效果与用量计费，实现按token消费的商业模式，与客户利益深度绑定。
云知声(09678)：公司大模型相关业务爆发式增长，自研“山海”大模型持续迭代
云知声近期公布2025年业绩，公司2025年实现收益约12.11亿元，同比增长29%；毛利约4.37亿元，同比增长19.9%。其中，大模型相关业务收入达到6.10亿元，同比实现了超过10倍的爆发式增长。这一成就，标志着公司已成功打通了从前沿技术到规模化商业应用的完整闭环，为未来的持续高速增长奠定了坚实的基础。
国泰海通指出，公司打造“山海”大模型矩阵，围绕多模态、深度推理和智能体(Agent)三大核心主线，持续迭代自研“山海”大模型基座。另外，公司发布了多个行业模型，包括“山海 · 知医5.0” ，“山海 · 知音2.0”语音大模型，“UnisoundU1-OCR”文档智能基础大模型。该行认为，公司以基模为底座，行业模型为延展，深入应用于智慧生活和智慧医疗两条业务上，实现应用落地和价值变现。
英诺赛科(02577)：氮化镓器件渗透率逐年提升，公司GaN芯片超预期上量
华创证券发布研报称，2025年，人工智能算力需求爆发、新能源汽车加速渗透以及人形机器人产业处于爆发前期，凭借高频、高功率密度、低导通电阻、高转换效率等材料性能优势，氮化镓器件在功率半导体市场的渗透率逐年提升。25年，英诺赛科凭借在氮化镓领域的积累，将其应用边界从消费电子拓展至AI 数据中心、新能源汽车和机器人关节驱动三大核心领域，顺利完成从概念到量产的商业化进程。
华创证券续指，25年英诺赛科实现AI及数据中心领域GaN芯片销售收入0.63亿元(YoY+50.2%)，预期随着高压直流架构的落地上量，将迎来AI-GaN大规模应用新纪元。美银证券表示，英诺赛科管理层在2025财年业绩后的分析师简报会上表示，随着氮化镓(GaN)在各终端市场的渗透率上升，2026年下游需求强劲。管理层预计2026财年总收入将达20亿至25亿元人民币，按年增长65%至106%，毛利率有望进一步提升至15%以上。
图达通(02665)：激光雷达累计交付量突破100万台，公司计划年内新增产能
图达通近日宣布，激光雷达累计交付量正式突破100万台。根据盖世汽车研究院最新数据，2026年1-2月，图达通在国内乘用车激光雷达市场以16.4%的市场份额位列第三。
值得注意的是，为更好地应对持续增长的市场需求，图达通已经计划在已有120万台产能基础上，于年内新增产能100万台，并搭建专属生产线用于纯固态激光雷达蜂鸟平台的规模化量产，全面提升在机器人等新兴领域的市场响应能力。
（文章来源：哈富证券）
