近期，橡胶系品种价格持续下跌，合成橡胶和20号胶期货主力合约均录得“四连阴”，天然橡胶与合成橡胶价差走扩，市场多空分歧较大。

　　天然橡胶方面，光大期货能源化工分析师邸艺琳告诉期货日报记者，国内外产区已同步进入开割季。国内虽开割顺利，但少雨高温导致割胶缓慢、胶水成本微涨；海外原料价格明显上涨，胶水与杯胶价差逼近去年的高点，原料成本支撑较强。

　　“云南、海南开割时间有差异，泰国及我国云南部分地区供应增长不及预期，且青岛整体库存已攀升至71.44万吨，累库节奏明显加快。”山金期货能化分析师朱美侠说。

　　需求端，据邸艺琳介绍，轮胎库存去化节奏放缓，工厂开工率涨幅有限，天然橡胶市场呈现供需双降态势。

　　朱美侠表示，近期轮胎厂开工率有所回落。截至上周，中国全钢轮胎样本企业产能利用率为70.48%，半钢轮胎样本企业产能利用率为76.50%，后期开工率有继续走低的预期；虽然1—2月我国橡胶轮胎出口同比增长12.5%，但中东地缘冲突导致二季度我国轮胎出口订单延期或取消，对橡胶系品种需求的冲击不容忽视。

　　合成橡胶方面，邸艺琳分析称，近期地缘政治风险上升，原油价格大幅波动，丁二烯装置降负与停车检修较多，其需求减量远超供应减量。

　　“事实上，原油价格高企使合成橡胶生产企业陷入深度亏损，行业开工率从3月初的81.62%骤降至4月初的53.19%，预计4月将进一步降至40%，供应严重受限。与此同时，下游轮胎行业对高价原料的接受度较低，仅维持刚需采购，需求显著下降。”齐盛期货资深分析师高宁说。

　　朱美侠认为，本轮化工品价格上涨的主要原因是中东地缘冲突，而非基本面改善。国内化工行业下游需求疲弱、库存高企，成本传导链条受损，合成橡胶上游丁二烯港口库存意外累积，丁二烯下游基本处于亏损状态，成本支撑减弱。

　　展望后市，邸艺琳认为，需持续关注国内外产区降雨对割胶进度的影响，以及轮胎厂订单恢复节奏。整体看，天然橡胶价格偏弱震荡态势短期难改。

　　高宁表示，合成橡胶期货盘面难以走出单边行情，地缘政治风险决定成本支撑强度，建议保持观望，等待市场信号明朗。

（文章来源：期货日报）