本报记者彭妍

　　近日，工商银行、中信银行相继发布公告称，分别于4月8日发行400亿元二级资本债与300亿元永续债（以下简称“二永债”），发行期限为4月8日至4月10日。

　　受访专家表示，随着政策发力、监管许可落地及到期续发需求释放，二季度银行“二永债”发行将迎来高峰，银行资本补充进程也将明显加速。

　　具体来看，工商银行400亿元二级资本债为国有大行2026年首单，中信银行300亿元永续债为股份制银行2026年首单，标志着商业银行今年通过“二永债”补充资本的进程正式启动。紧随其后，招商银行也启动200亿元永续债发行，发行期限为4月10日至4月14日。

　　中国货币网数据显示，2026年一季度商业银行“二永债”发行量为零，与2025年同期形成鲜明对比。去年一季度，多家银行陆续启动“二永债”发行，整体节奏明显快于今年。

　　对于今年一季度发行暂缓的原因，上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚对《证券日报》记者表示，一方面，是受监管节奏与发行季节性特征影响；另一方面，银行自身发行需求紧迫性不足。2026年银行“二永债”超万亿元行权到期规模主要集中在年中和下半年，一季度到期规模占比较小，叠加低息差环境下银行内源性资本补充能力受限，银行更倾向于观望市场，等待更优发债时机与政策支持。

　　政策层面的持续发力，为银行资本补充提供了有力支撑。2026年《政府工作报告》提出，拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本；3月16日，国家金融监督管理总局党委召开扩大会议，进一步强调推动国有大型商业银行补充资本，研究多元化补充中小金融机构资本。

　　曾刚表示，特别国债注资与监管政策集中落地，正重塑银行资本补充格局。国有大行通过政策注资补充核心一级资本，中小银行依托“二永债”等市场化工具补充资本，形成“政策支持+市场化工具”相辅相成的新格局，强化银行体系资本实力与抗风险能力。

　　在此背景下，二季度“二永债”发行有望迎来高峰。曾刚认为，随着监管许可的到位、到期续发的刚性需求逐步释放，以及市场流动性环境的改善，银行发行意愿将明显提升。预计4月份“二永债”发行规模有望达到4000亿元水平，为近年同期最高。整个二季度乃至全年，银行“补血”进程都将明显加速，“二永债”作为多元化资本补充的重要工具，将迎来相对集中的投放期。

　　上海金融与法律研究院研究员杨海平对《证券日报》记者表示，预计二季度“二永债”发行规模会相对较大。原因主要有两点：一是二季度“二永债”续发压力集中释放，推动二季度成为发行高峰；二是市场利率低位为银行发债提供有利窗口期。

　　光大证券研报认为，考虑到2026年第一季度并无次级债券发行，叠加当前利率水平较低，银行可能积极争取发行窗口完成年内首批发行。4月份发行占比或在20%以上，即发行规模在4000亿元左右。

　　国泰海通证券研究显示，银行“二永债”的批复与发行呈现明显季节性，近年批复额度在第二季度、第四季度集中释放。从批复到发行的转化呈现“头部快、中小慢”格局，国有大行、股份制银行批复后首次发行平均间隔多在20天至40天，而城商行和农商行多大于40天。在额度使用策略上，国有大行与股份制银行更倾向于“择时分批”发行（如国有大行2025年首次发行占比降至15%），而城商行、农商行则明显倾向于获批后“集中落地”（如农商行2025年首次发行占比达82%）。

（文章来源：证券日报）