TACO——全称“Trump Always Chickens Out”(特朗普总是会临阵退缩)，这是特朗普2.0任期里，华尔街针对其政策引发的行情波动所形成的一种投资策略。

　　该术语由《金融时报》撰稿人Robert Armstrong在去年4月首创，最初的灵感源于特朗普在2025年4月9日决定在关税问题上突然转向——呼吁推迟90天实施，以便有时间与美国的贸易伙伴进行谈判。而此后，支撑这一交易的理念是：

　　特朗普比他的前任对金融市场的剧烈波动更为敏感——特别是那些可能影响共和党在即将到来的中期选举中维持国会控制权的市场波动。特朗普一向将股市表现视为其总统任期成功与否的“晴雨表”。

　　很有意思的是，随着本周三美股再度在美伊停火消息传出后大涨，一组令人瞠目结舌的纪录也由此被进一步刷新：

　　根据业内人士的统计，在特朗普2.0任期（自2025年1月上任以来）标普500指数的十大单日涨幅里，有9次主要归功于白宫在关税政策或与伊朗冲突方面的降温或妥协迹象。

　　虽然对于具体什么构成TACO还没有一个硬性的定义，但以下这些交易日市场驱动因素的明细罗列(以涨幅顺序排列)，依然足以令不少人会痴迷于“跟着特朗普炒股”的诱惑：

　　2025年4月9日：这也是最初TACO交易的“成名之战”。特朗普当时表示，由于美国债券市场——用他的话说——“有点兴奋过头”，他宣布暂停实施大部分“解放日”关税90天。标普500指数随后在2025年4月9日上涨9.5%，创下16年来最大单日涨幅。

　　2025年5月12日：中美双方同意在90天内相互降低关税，投资者对此欢欣鼓舞，标普500指数上涨3.3%。

　　2026年3月31日：当时有报道称伊朗总统佩泽希齐扬可能在满足某些条件下愿意结束战争，受此消息提振，股市大幅上涨。随后特朗普也表示战争将在两到三周内结束。标普500指数上涨2.9%，创下截至当时的10个月来最佳单日表现。

　　2025年4月22日：特朗普政府高级官员的言论暗示中美关税对峙将趋于缓和，推动标普500指数上涨2.5%。

　　2026年4月8日：也就是本周三——尽管有人担心当前这一脆弱的美伊停火协议可能难以维持，但投资者仍对特朗普与伊朗方面达成两周停火表示欢迎，标普500指数收盘上涨2.5%。

　　2025年3月14日：这可能是最神奇的TACO。特朗普当天其实未就关税计划发表新言论，但这一事实仍足以推动标普500指数上涨2.1%，创下自大选次日以来最大单日涨幅，帮助股市收复了当周早些时候的部分失地。Yardeni Research创始人Ed Yardeni在当时的评论中表示，“从基本面来看，特朗普总统（又名‘关税先生’）在周四加码施压后，今天没有在推特上谈论关税。……只要特朗普没有发表关税言论，对市场来说就是好日子”。

　　2025年5月27日：在特朗普于阵亡将士纪念日周末表示将推迟对欧盟进口商品征收50%关税的实施后，美股收盘大幅走高。标普500指数上涨2.1%，创下两周来最佳单日表现。

　　2025年4月24日：特朗普政府有望与韩国达成贸易协议的进展迹象助推美股走高。标普500指数上涨2%，并脱离了回调区间。

　　2026年2月6日：这是十大涨幅榜单中唯一一个既非关税也非伊朗问题推动美股上涨的交易日。标普500指数当天收盘上涨2%，这一大涨行情主要源于投资者对科技巨头最新公布的人工智能资本支出计划表示欢迎。道琼斯工业平均指数当天也首次突破50000点大关。

　　2025年4月11日：随着特朗普政府宣布将半导体及其他产品排除在其报复性关税制度之外，美股应声上涨，科技股领涨。标普500指数当天收盘上涨1.8%。

　　“跟着特朗普炒美股”有多赚？

　　显然，如果有投资者能成功把握住上述主要由TACO交易构成的大涨日的交易机会，将轻轻松松赚得盆满钵满……

　　据道琼斯市场数据统计，自2025年1月特朗普2.0任期开启以来，标普500指数总计上涨了逾13%。但若某位交易员仅捕捉到这十大交易日中的收益，截至周三收盘，其复合回报率将能达到约35%。

　　对于TACO交易的频现和其中蕴藏的丰厚利润，B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan表示，“解放日”后的行情所留下的“肌肉记忆”，显然仍深植于投资者心中。

　　不过，Hogan指出，要真正从“TACO”行情中获利，投资者有时必须提前建仓——以本周三为例，投资者要想真正抓住行情，必须要在美股正式开盘前便完成建仓。这是因为美国股指开盘后虽确实冲高，但随后很快就因质疑停火协议可持续性的新闻头条而出现回落。

　　这无疑也令期货、期权乃至预测市场上，一些存在内幕交易嫌疑、提前布仓的TACO交易，令人又羡慕又愤恨……

　　当然，类似“TACO”的概念并非特朗普第二任期所独有。在特朗普第一次执政的四年任期内，投资者曾热衷于“特朗普看跌期权”的概念——即认为如果市场波动剧烈加剧，特朗普将采取措施平息市场。

　　Bokeh Capital Partners创始人兼首席投资官Kim Caughey Forrest表示，“特朗普看跌期权”被认为是促使特朗普在首个任期内与中国达成贸易协议的关键因素。这帮助标普500指数在2019年初实现了大幅反弹，此前该指数曾濒临熊市区域。

　　一些投资者也由此一再领悟到，长期看空市场往往得不偿失。2022年，美股市场曾因预期美联储激进的加息将引发经济衰退，导致美股创下2008年以来最大跌幅。但随着经济衰退不会成真的迹象日益明朗，股市开启了一轮强劲的牛市，并一直持续到本周三。这轮美股牛市早在去年10月就已迎来三周年纪念日。

　　“我认为‘TACO交易’真正揭示的是，那些总是关注下行风险的人往往高估了风险，”Caughey Forrest表示。

（文章来源：财联社）