4月1日，威灵顿投资管理地缘政治策略师Thomas Mucha发表观点称，对投资者而言，中东冲突的关键在于其持续性，预计能源将持续波动、通胀不确定性上升以及地缘政治风险溢价结构性上升。在此环境下，投资者更有可能从持续的投资组合情景规划、灵活性、多元化配置以及主动管理中受益。

　　Thomas Mucha表示，中东冲突将持续数周甚至更长时间，当前市场低估了冲突持续时间这一变量，过度关注冲突升级的强度。他表示，市场往往会对单日的升级事件作出剧烈反应，但真正让风险溢价长期居高不下的，是持续存在的不确定性。以油价为例，其持续走高并非源于某次炼油厂遇袭，而是反复发生的海上事件、保险机构撤出等现象。

　　Thomas Mucha认为，当前市场的关键风险在于能源驱动的通胀持续性。即便霍尔木兹海峡仅出现部分中断，运输成本、地缘风险溢价及预防性囤货行为也将推高油气价格。若冲突长期化，其次级与三级经济影响（例如化肥等关键投入品成本上升、运输延误）也将进一步加剧宏观层面的复杂性。所有这些都与通胀预期和政策可信度直接相关，尤其是在那些对能源价格敏感的经济体中。

　　对股票和信用市场而言，这一宏观环境更有利于分散投资，不同地区、不同行业以及不同资产负债表所受的影响极不均衡。其中，能源及能源安全相关资产、航运、物流和保险业正面临结构性而非周期性影响。

　　对新兴市场而言，风险集中在依赖能源进口的新兴市场（如印度等）以及受航运路线中断影响的经济体。能源价格上涨给贸易平衡、财政状况和货币带来压力，而融资条件则呈现不均衡收紧态势。

　　Thomas Mucha提示称，即便本次中东冲突平息，地缘政治也不再是阶段性的背景噪音。地缘政治因素现在与通胀、增长、货币和财政政策以及其他推动全球投资前景的核心宏观变量之间的互动更加直接。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）