中证智能财讯天鹅股份（603029）3月31日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入9.59亿元，同比增长24.26%；归母净利润7463.07万元，同比增长7.66%；扣非净利润4448.89万元，同比下降21.34%；经营活动产生的现金流量净额为-836.73万元，上年同期为-5347.59万元；报告期内，天鹅股份基本每股收益为0.62元，加权平均净资产收益率为8.11%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.85元（含税）。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为3014.18万元，其中计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外为3010.96万元，非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分为316.52万元，所得税影响额为-428.05万元。

　　以3月30日收盘价计算，天鹅股份目前市盈率（TTM）约为31.04倍，市净率（LF）约2.43倍，市销率（TTM）约2.42倍。

　　资料显示，公司主要从事棉花收获及棉花加工机械成套设备的研发、生产及销售。

　　数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为8.11%，较上年同期上升0.14个百分点。公司2025年投入资本回报率为7.24%，较上年同期上升0.09个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动现金流净额为-836.73万元，同比增加4510.86万元；筹资活动现金流净额1327.71万元，同比减少4633万元；投资活动现金流净额-2043.86万元，上年同期为-2745.93万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司应收款项融资较上年末增加1157.23%，占公司总资产比重上升3.16个百分点；货币资金较上年末减少8.38%，占公司总资产比重下降2.19个百分点；固定资产较上年末增加0.92%，占公司总资产比重下降0.88个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加14.54%，占公司总资产比重上升0.53个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司其他流动负债较上年末减少77.06%，占公司总资产比重下降1.91个百分点；短期借款较上年末增加38.95%，占公司总资产比重上升1.56个百分点；合同负债较上年末增加2.86%，占公司总资产比重下降0.93个百分点；预计负债较上年末增加116.12%，占公司总资产比重上升0.86个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为11.34亿元，占净资产的119.04%，较上年末增加6186.28万元。其中，存货跌价准备为921.3万元，计提比例为0.81%。

　　2025年全年，公司研发投入金额为6496.75万元，同比下降8.2%；研发投入占营业收入比例为6.78%，相比上年同期下降2.39个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0%。

　　2025年，公司流动比率为1.51，速动比率为0.57。

　　年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，新进股东为MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、高盛国际-自有资金、MERRILL LYNCH INTERNATIONAL、BARCLAYS BANK PLC，取代了三季度末的程德义、J.P.Morgan Securities PLC-自有资金、中国平安人寿保险股份有限公司-新分红8号-委托(交行)、郭建军。在具体持股比例上，诺安多策略混合型证券投资基金、刘兆红持股有所上升，刘建辉、中信保诚多策略灵活配置混合型证券投资基金(LOF)持股有所下降。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）