【贵金属】

　　美伊双方停战诉求存在极大分歧，战争短期难以停止，美国士兵正陆续抵达中东地区，采取地面行动概率依然较高。市场情绪围绕美伊战争相关信息随时摇摆，贵金属震荡运行等待战事进一步明朗。

　　【铜】

　　上周五伦铜回吐涨幅，中东战局未停，原油再涨、美股延跌。LME市场进入夏令时。铜价可能在短期均线位置遇阻。国内上周五现铜基本持平在95320元，沪粤现货升贴水背离，精废价差波动大。节奏上，铜价仍需关注向下调整风险，强支撑短线首先在9.1万。

　　【铝】

　　周末阿联酋和巴林两家铝厂遭到伊朗打击受损，具体影响企业仍在评估。市场情绪跟随战争信息摇摆，供应端继续减量将引导周一铝价开盘上涨，不过战争短期难以结束，系统性风险尚未解除，沪铝高位震荡对待不宜追涨。

　　【铸造铝合金】

　　铸造铝合金跟随铝价波动，宏观情绪摇摆情况下，铸造铝合金与沪铝价差维持千元附近。

　　【氧化铝】

　　国内氧化铝运行产能暂稳，过剩情况有所改善。不过广西两家氧化铝厂即将进入投料试生产阶段，进口货源也将增多，过剩前景并未改变。短期氧化铝震荡等待几内亚矿业政策明朗。

　　【锌】

　　国内锌持续降价去库叠加旺季预期，持货商挺价，现货升水持稳，沪锌年线位置企稳反弹。北方部分地区环保再起，下游刚需采购为主，锌价反弹后现货销售平平。宏观情绪仍有反复，沪锌有望回归基本面交投，继续跟踪旺季去库，盘面有望进入降波盘整。

　　【铅】

　　铅价低位，废电瓶回收商回收量减半，再生铅炼厂持续亏损后减产抵抗增加，持货商挺价惜售，SMM精废报价持平，部分地区货源相对紧缺，成本强支撑凸显，沪铅止跌企稳，逢低轻仓试多。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍震荡，市场交投回落，持仓缓慢回升。强势美元形成对市场的整体压力。旺季不锈钢需求不及预期，下游仅刚需补库，成交清淡。宏观不确定性致期货偏弱震荡，难带现货。社会库存虽小幅回落但仍处高位，去库缓慢；钢厂维持高排产，供给压力大。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。镍和不锈钢高库存，关注印尼政策的进一步变化，整体偏向弱势震荡。

　　【锡】

　　上周五沪锡增仓突破35万后短线扩大涨势，并越过短期日均线。但锡市本身无具体消息，中东周末战局对该地区关键产能的打击显著。锡价涨势可能与资金试探入场，或与矿端生产运输依赖柴油，而东盟地区供应渐紧有关。上周锡价整体跌势下，钢联社库减少1379吨至9656吨。短线阻力37万一线，观望。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂偏强震荡，市场交投活跃。宏观给出偏强的时间窗口，叠加锂市场关注津巴布韦供应冲击。市场总体去库速度放缓，库存结构变化值得注意，冶炼厂库存降幅放缓，贸易商囤货信心松动，开始抛货给下游。从产量的角度来看，三月初碳酸锂产量恢复高水平，周产量连创新高，等待库存拐点出现。澳矿最新报价2045美元，矿端报价松动。技术上看，锂市抗跌，震荡思路。

　　【多晶硅】

　　SMM数据显示，N型致密料均价持稳于39000元/吨。据SMM，周度厂家库存去化至33.2万吨，环比减少1.2万吨，企业出货量明显提升。需求端表现偏弱，2026年1-2月国内光伏新增装机32.48GW，同比下滑18%，而代工模式下，硅片减产幅度有限，导致压制上游价格。盘面预计围绕二线企业现金成本区间博弈，但行业仍处于主动去库周期，中期价格仍存下行压力。

　　【工业硅】

　　华东现货价格持稳运行。SMM最新社会库存56万吨，周度环比增加7000吨。供应端，新疆头部企业暂无新增投产计划，整体供应维持平稳。需求端，多晶硅行业仍处于主动去库阶段，其价格持续下行使得企业成本压力加剧，对工业硅原料采购需求偏弱。当前市场呈现供需双弱格局，预计短期硅价以震荡运行为主。

（文章来源：国投期货）