中证智能财讯星网锐捷（002396）3月28日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入191.57亿元，同比增长14.31%；归母净利润4.09亿元，同比增长1.05%；扣非净利润3.3亿元，同比下降8.12%；经营活动产生的现金流量净额为20.91亿元，同比增长532.55%；报告期内，星网锐捷基本每股收益为0.7059元，加权平均净资产收益率为6.01%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股转3股，派现2.5元（含税）。

　　以3月27日收盘价计算，星网锐捷目前市盈率（TTM）约为38.69倍，市净率（LF）约2.27倍，市销率（TTM）约0.83倍。

　　资料显示，公司持续以“ICT基础设施与AI应用方案”为核心业务架构，围绕数据中心网络、光通信等网络通信基础设施，以及信创、元宇宙、视联网、智慧空间、智能制造等AI应用方案，为政企、运营商、互联网、金融、地产、文娱文旅等多行业数智化转型升级提供全链条赋能服务。

　　数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为6.01%，较上年同期下降0.17个百分点。公司2025年投入资本回报率为7.11%，较上年同期上升2.11个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动现金流净额为20.91亿元，同比增长532.55%；筹资活动现金流净额-4.19亿元，同比减少8902.63万元；投资活动现金流净额-6.15亿元，上年同期为-17.1亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司货币资金较上年末增加42.83%，占公司总资产比重上升6.25个百分点；存货较上年末减少10.02%，占公司总资产比重下降4.05个百分点；无形资产较上年末增加180.11%，占公司总资产比重上升2.36个百分点；开发支出较上年末减少94.77%，占公司总资产比重下降2.36个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司合同负债较上年末增加32.13%，占公司总资产比重上升0.82个百分点；短期借款较上年末减少1.44%，占公司总资产比重下降0.71个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少13.89%，占公司总资产比重下降0.45个百分点；应付票据及应付账款较上年末增加8.09%，占公司总资产比重上升0.42个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为40.22亿元，占净资产的57.68%，较上年末减少4.48亿元。其中，存货跌价准备为2.14亿元，计提比例为5.06%。

　　2025年全年，公司研发投入金额为25.51亿元，同比下降4.36%；研发投入占营业收入比例为13.32%，相比上年同期下降2.6个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为4.56%。

　　2025年，公司流动比率为1.75，速动比率为1.2。

　　年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金一一四组合、广发多因子灵活配置混合型证券投资基金、富国新兴产业股票型证券投资基金、全国社保基金五零二组合，取代了三季度末的易方达科讯混合型证券投资基金、易方达科融混合型证券投资基金、易方达信息产业混合型证券投资基金、关德荣。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、东方红睿丰灵活配置混合型证券投资基金(LOF)持股有所上升，社保基金17022组合、南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）