去年4月初，美国总统特朗普通过一则关税声明引发全球市场大跌；今年3月初，特朗普又通过与以色列联合打击伊朗痛击资本市场。

　　耶鲁大学管理学院领导力研究高级副院长杰弗里·索南菲尔德表示，目前在金融市场进行交易，特朗普的想法远比美联储主席的行为、利率、失业率、通货膨胀率、消费者信心或任何其他宏观经济指标都重要得多。

　　他进一步指出，投资者现在经历的既非牛市也非熊市，人们已被困在特朗普市场。而要了解特朗普市场，那就必须了解特朗普的思维方式，对此，他总结出了三个要点。

　　三个教训

　　其中最关键的一点是：股市是真正制约特朗普行动的要素，因为他一直将资本视为最终的衡量标准。这与特朗普屡次执行TACO交易的过往历史可以相互印证。

　　所谓的TACO交易指的是，每当市场对特朗普的任何过激行为做出强烈反应时，他都会迅速改变自己的立场以安抚投资者情绪，即便这种改变往往只是表面上的。

　　就当前的美伊冲突来讲，索南菲尔德认为，特朗普释放出潜在和平协议的消息令市场平静下来，但这可能为他争取了时间和军事升级的空间。另一方面，不断出现的市场逆转也为内部人士提供了更多的内幕交易机会。

　　索南菲尔德还总结了特朗普的行为模式：无论是逮捕委内瑞拉总统马杜罗、刺杀伊朗最高领导人阿亚图拉·阿里·哈梅内伊，还是威胁轰炸伊朗发电厂，其都发生在周五深夜或者周六凌晨。而当市场在周初重新开市后，他又会发表缓和局势的言论。

　　特朗普市场的第二点教训是，特朗普认为流动性和不一致性是优点，而不是缺点，这也就解释了为什么他总是乐意制造矛盾的言行。这种难以预测的氛围往往会让其他人陷入被动，而他也就能在战略迷雾中为自己争取最大的筹码和回旋余地。

　　最后一项需要警惕的风险是，不到最后一刻，不要放松哪怕一点儿警惕。随着美军新部队本周前往中东，军事力量的平衡即将发生巨变，这意味着特朗普可能采取新的激进行动，哪怕他此时看起来专注于和平谈判。

　　华尔街上新指数

　　周四，特朗普宣布将暂停摧毁伊朗核电站计划，直至4月6日，并进一步推迟对伊朗的制裁。他还称伊朗送给了他一份神秘大礼，即允许八艘油轮通过霍尔木兹海峡。

　　但IG澳大利亚市场分析师Tony Sycamore指出，延长最后期限实际上是把问题往后拖延，这只会加剧市场和更广泛的全球经济所面临的不确定性。

　　还有一些分析师敏锐指出，美伊的“良好谈判”同时伴随着美国在中东地区的继续增兵。阿联酋地缘战略家Amjad Taha大胆预测，本周六可能是美国采取行动的决战日。

　　面对无法预知的走向，华尔街紧急量化了一个指标来试图预测特朗普TACO的可能性。

　　德意志银行策略师Maximilian Uleer创建的“特朗普压力指数”记录了过去特朗普在改变政策时所面临的压力大小，参考指标包括特朗普支持率的月度变化、股市表现以及民众和债券市场对通胀上升的预期。

　　而目前，该指数处于高于去年4月初特朗普宣布对等关税政策时的水平，这增加了特朗普让步的可能性。

　　盈透证券高级经济学家Jose Torres还透露，华尔街还有一种观点认为，如果股市自高点下跌约5%，特朗普可能会撤回某项政策。截至周四美股收盘，标普500指数下跌超过1.7%，纳斯达克指数更是暴跌2.38%，自高点回落10%。

（文章来源：财联社）