3月26日，华安证券（600909.SH）披露 2025 年度年报，公司全年实现营收50.68亿元，同比增长31.11%；归属于上市公司股东的净利润21.08亿元，同比增长41.92%。

　　2025年业绩虽然抢眼，但毕竟是过去时，作为周期股，华安证券第四季度的表现格外引人关注：公司营业收入为6.45亿元，同比下降52.8%；归母净利润为2.25亿元，同比下降34.2%；扣非归母净利润为2.01亿元，同比下降40.4%。与此相对应的是，今年以来，华安证券股价表现低迷，累计跌幅达17.40%。

　　报告期内，公司证券经纪业务营业收入达17.55亿元，较上年增加43.31%，毛利率比上年增加9.44个百分点。公司实现证券经纪业务手续费及佣金净收入13.44 亿元，其中代销金融产品净收入1.25亿元，投资咨询业务收入1.22亿元，行业排名分别位列第24位和第16位。

　　年报数据显示，华安证券核心投资类资产规模大幅收缩，交易性金融资产年末余额 266.53 亿元，较上年末的 368.40 亿元大幅下降 27.65%；债权投资规模同样锐减 62.05%，从 13.01 亿元缩水至 4.94 亿元。

　　公允价值计量相关指标表现更显颓势，全年公允价值变动收益为 - 1.06 亿元，较上年同期的 2.95 亿元由正转负，降幅达 135.89%。同时，其他综合收益税后净额仅 1243.58 万元，较上年的 5.58 亿元大幅下滑 97.77%，显示公司通过公允价值变动实现收益的能力显著弱化。

　　诉讼风险方面，公司涉及两起重大诉讼案件尚未完全了结。其中，与北京淳信的证券交易结算纠纷虽已通过司法拍卖实现大部分执行回款，但案件历时多年仍未彻底收尾；另一起因阳光城专项计划引发的诉讼已被移送至合肥市中级人民法院审理，公司作为管理人被要求承担相关责任，截至报告期末尚未计提预计损失，未来可能面临的赔付风险将直接侵蚀利润。

　　此外，公司部分子公司经营分化明显，尽管多数实现盈利，但华安金控全年净利润仅 67 万港元，境外业务拓展成效不佳；而另类投资子公司华富瑞兴的净利润同比激增 113.40%，业务结构失衡问题显现，对单一业务板块的依赖度可能加剧经营波动性。

（文章来源：深圳商报·读创）