在伊朗战事引发的全球市场动荡中，尽管美股同样录得下跌，但其表现明显优于全球其它主要股市。

　　自2月下旬美以对伊朗发动军事打击以来，美国基准股指标普500指数下跌4%。同期，欧洲斯托克600指数大跌9%，日本日经指数暴跌超12%，而追踪非美股市的 iShares ETF 跌幅超过8%。

　　"美国可能比其它地区更能承受经济冲击，因此我预计美股会表现更好，"PNC金融服务集团首席投资策略师Yung-Yu Ma表示。但他同时警告称，"（美股）目前的表现更好仅仅是跌幅较小……所以痛苦依然存在。"

　　在美国总统特朗普周一表示与伊朗的对话富有成效后，全球股市普遍反弹，这凸显了市场对中东局势进展的极度敏感。

　　更能抵御能源价格冲击

　　对于美股在伊朗战火中相对更抗跌，投资者指出了多重支撑因素，主要原因是美国以外的其它地区被认为更容易受到战争引发的能源价格冲击的影响。

　　美国经济已从制造业转向更多以服务业为基础，且能源来源更加多元化，使其对石油的依赖程度降低。自战争爆发以来，国际油价已飙升超30%。

　　摩根士丹利财富管理的政策与地缘战略主管Monica Guerra在一份报告中指出，与1980年相比，如今美国创造同等规模的GDP所需的石油减少了70%。

　　从供应端来看，美国目前是全球最大的石油生产国和净出口国。贝莱德投资研究所上周报告称，尽管全球约五分之一的石油需经霍尔木兹海峡运输（该海峡航运已陷入停滞），但美国仅约4%-8%的石油通过该海峡运输。

　　“至少在供给层面，我们（美国）比其它发达国家更具韧性，”富国银行投资研究所高级全球市场策略师Scott Wren称。“市场担忧其他部分国家因高度依赖波斯湾石油供应，可能面临供给短缺。”

　　科技股权重高

　　另一个关键因素是美股指数中科技及相关股票权重更高，这类股票通常被认为更能抵御经济冲击。

　　战事爆发以来，标普500科技板块跌幅不到2%。科技股占标普500指数权重达三分之一，而在剔除美股的iShares 全球股市ETF中，科技股权重仅为16.5%。

　　“科技企业的整体商业模式不会因油价波动受到严重影响。” PNC的Yung-Yu Ma表示。

　　美元走强

　　一些投资者认为，美元的走强也在支撑美国股市。自战争爆发以来，美元兑一篮子货币已上涨约1.5%。

　　"在这场冲突早期，美元就被认定为对冲赢家之一，Manulife Investment Management股票及多资产解决方案首席投资官Nate Thooft表示。其公司在战事爆发后不久便削减了对非美元计价股票的风险敞口，以防范下行风险。

　　"大量资金已涌入欧洲市场，" Natixis Investment Managers Solutions首席投资组合策略师Jack Janasiewicz表示，这使得欧洲市场容易受到"去风险化"的冲击。"对我来说，美股更像是一种避险交易，这可能就是它表现更好的原因。"

　　战事若快速结束国际股市或重拾优势

　　投资者指出，若战事快速结束，冲突前的市场环境可能会回归，这意味着国际股市或重拾优势。

　　冲突爆发前，Commonwealth Financial Network首席市场策略师Chris Fasciano曾认为，由于估值诱人且盈利前景改善，一些欧洲国家的股票具有吸引力。根据LSEG Datastream的数据，欧洲斯托克600指数12个月远期市盈率约为15倍，而标普500指数约为21倍。

　　"如果未来几周或几个月内局势得到解决，我仍然希望配置国际股票，并认为其将回归值得持有的优质资产类别，"Fasciano表示。"但目前局势瞬息万变。"

　　Ned Davis Research首席全球策略师Tim Hayes表示，若战事长期化加剧全球 “滞胀” 风险——即高通胀与经济停滞并存，对资产价格极具杀伤力，那么美股较高的估值可能使其更脆弱。

　　加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）策略师对近期企业评论的回顾显示：“企业不断向投资者传递美国相对更具韧性的信号，这种信心也支撑了美股的韧性。”

　　RBC在上周五的一份研报称：“企业普遍认为短期冲突可控，但若战事持续太久，仍存在诸多不确定性。”

（文章来源：财联社）