港股收评

　　3月19日，中东局势升级、美联储鹰派态度压制全球市场情绪。截止收盘，恒生指数跌2.02%，国企指数跌1.58%，恒生科技指数跌2.19%。

　　盘面上，权重科技股多数表现低迷，腾讯绩后大跌近7%，百度、阿里巴巴、京东皆走低；黄金股领衔有色金属股走低，灵宝黄金大跌超14%，中国黄金国际跌超10%；军工股、建材水泥股、航空股、光伏股、内房股、苹果概念股齐跌。

　　另一方面，油价飙涨引爆煤代气需求，煤炭股全天强势；细价股延长石油国际大涨超15%引领石油股上涨；汽车股部分逆势上涨，奇瑞汽车涨约4%。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入港股261.90亿港元。南向资金今日成交额1548.29亿港元，港股大市成交3062.14亿港元。南向十大成交股中，盈富基金、恒生中国企业、南方恒生科技分别获净买入146.51亿港元、53.23亿港元、34.28亿港元。小米集团-W、中芯国际分别遭净卖出8.72亿港元、2.18亿港元。

　　市场热点

　　阿里巴巴：第三财季营收2848.4亿元，同比增长2%

　　阿里巴巴公告，第三财季（截至2025年12月底止季度）营收2,848.4亿元人民币，同比增长2%，预估2,897.9亿元人民币；非公认会计准则净利润为人民币167.10亿元（23.89亿美元），相较2024年同期的人民币510.66亿元下降67%。阿里巴巴第三财季调整后息税折旧及摊销前利润340.6亿元人民币，预估396.2亿元人民币非公认会计准则摊薄每股美国存托股收益为人民币7.09元（1.01美元），同比下降67%及非公认会计准则摊薄每股收益为人民币0.89元（0.13美元或0.98港元），同比下降67%。

　　替代效应驱动价值重估，蒙古能源涨超8%

　　截至收盘，蒙古能源(00276.HK)涨8.62%、兖煤澳大利亚(03668.HK)涨7.89%、兖矿能源(01171.HK)涨4.26%。

　　消息方面，在伊朗在自身气田遇袭后，宣布全力打击美国相关石油设施，并将沙特、阿联酋、卡塔尔的能源设施列为合法目标，相关地区已启动紧急疏散。

　　国盛证券研报指出，LNG价格飙升将利好煤炭。其中高气价迫使电厂及工业用户转向煤电、煤制气，直接拉动动力煤采购需求。

　　同样受以上消息刺激，港股石油及设备股也出现上涨。截至收盘，延长石油国际(00346.HK)涨15.29%、中国海洋石油(00883.HK)涨4.52%、中国石油股份(00857.HK)涨2.39%。

　　截至收盘，百勤油服(02178.HK)涨13.46%、山东墨龙(00568.HK)涨12.91%、中石化油服(01033.HK)涨5.05%。

　　值得注意的是，伊朗威胁并发动针对能源设施的袭击后，国际油价应声大涨，WTI原油在盘中一度涨近4%。截至发稿，涨0.69%，报96.15美元。

　　机构观点

　　宏观展望

　　滞涨预期抬头，黄金股遭重挫，国际金价近半月已跌去600美元

　　截至收盘，灵宝黄金(03330.HK)跌14.47%，中国黄金国际(02099.HK)跌10.5%、紫金黄金国际(02259.HK)跌9.29%，山东黄金(01787.HK)等多只个股跌超8%，纷纷刷新短线新低。

　　消息面上，现货黄金跌超2%，一度跌破4700美元/盎司。而自3月初以来，国际金价从高位持续回落，近半个月已经累计跌去约600美元。

　　周四凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，连续第二次按兵不动。美联储主席鲍威尔对关税通胀回落的信心较1月时进一步减弱，也引发了市场对“滞涨”叙事的预期抬头，直接打击了金价走势。

　　中信证券研究还指出，历次中东冲突后，金价的中期走势需取决于美元信用和流动性因素。

　　而近一周以来，原油价格和美元指数相继“破百”，成为少数在地缘风险下仍能虹吸市场流动性的避险资产。随着降息预期不断延后，叠加地缘风险冲击，国际金价却面临强势美元，利率环境和流动性风险的三重利空。

　　市场普遍认为，美国未来货币政策走向存在较大不确定性，近期中东地区局势紧张对油价以至美国通胀走向带来更大变数。

　　展望后市，中信期货认为，中期看，若能源冲击持续并拖累增长预期，黄金在滞胀交易框架下仍有望获得资金青睐；若油供给风险明显缓解、且美债收益率继续上行，金价上行动能或阶段性放缓。

　　油价突破110美元，伊朗冲突重大升级，分析师警告或延续至5月！

　　以色列对伊朗南帕尔斯气田的空袭彻底打破了地区局势的既有边界，这场中东冲突的烈度与持续时间双双超出市场预期。

　　以色列对南帕尔斯气田设施发动史无前例的打击后，油价随即跳涨，国际基准布伦特原油价格周四徘徊在每桶108美元附近。风险情报公司Verisk Maplecroft中东首席分析师Torbjorn Soltvedt在周三的研究报告中明确表示，此次袭击"强化了我们对冲突最可能延续至5月的判断，目前没有明显的降级出路可言"。

　　局势进一步复杂化：据新华社，伊朗伊斯兰革命卫队19日发表声明说，已发动“真实承诺-4”行动第63波攻势，“焚毁”与美国相关的石油设施作为报复。声明称，伊朗同美国和以色列的战争已进入“新阶段”。沙特阿拉伯外长随后发出强烈警告，称保留"在必要时采取军事行动"的权利。与此同时，伊朗持续封锁霍尔木兹海峡，全球相当大比例的原油供应通道因此受阻，市场供应端压力骤然上升。

　　个股机会

　　高盛：升中通快递-W(02057)目标价至203港元，上调经调整净利润预测

　　高盛发布研报称，中通快递-W(02057)2025年第四季度经调整净利润大致符合预期，包裹量同比增长9%。同时，公司对2026年包裹量提出乐观指引，并增加股东回报承诺。维持对中通快递的“买入”评级，中通快递港股及中通快递(ZTO.US)美股目标价分别由179港元及23美元，升至203港元及26美元。

　　该行现估计2026年首季经调整净利润同比增长11%，并将全年经调整净利润同比增长预测由13%升至15%。同时，该行将2026至2027年收入及经调整净利润预测均上调约3%。

　　里昂：长江基建集团(01038)连续29年增派息，目标价63港元评级“跑赢大市”

　　里昂发布研报称，长江基建集团(01038)2025年净利润同比增长2%至82.7亿港元，表现稳健并符合市场预期。更重要的是，公司连续29年增加派息，全年股息2.61港元，同比上升1.2%，派息比率为80%，股息收益率为4%。该行认为长江基建在目前宏观波动环境下为投资者提供避风港，因集团出售资产后手持充裕现金、股息派发稳定，加上监管重置带来利好。该行维持“跑赢大市”评级，目标价63港元。

　　花旗：升建滔集团(00148)目标价至48港元，评级“买入”

　　花旗发布研报称，将建滔集团(00148)目标价由45港元升至48港元，评级“买入”建滔集团2025年营收增长5%至453.75亿港元，符合市场预期。净利润升170%至44.02亿港元，虽高于先前盈利预告中超过43.2亿港元的指引，但主要归因于高于预期的26.35亿港元投资收益。因此，经调整核心净利(不包括重估亏损及投资收益)同比下滑4%至26.35亿港元。加上近期配售建滔积层板(01888)股份(即利润贡献减少)，该行将公司2026年核心盈利预测下调11%。

　　但由于多项人工智能上游材料及化工项目即将投入营运并贡献首年收益，该行将2027年盈利预测上调4%。同时新增2028年盈利预测，意味着至2028年，核心盈利的三年复合年增长率将达24%，达到50.29亿港元。基于纯粹的AI上游材料布局，该行仍认为建滔积层板优于建滔集团，预期其估值将进一步重估。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大股指期货涨跌不一，纳斯达克100指数期货跌0.25%，标普500指数期货跌0.15%，道指期货涨0.01%。

　　存储概念股普跌，美光科技跌超4%，高额资本开支引发市场担忧；闪迪跌超5%.

　　贵金属概念股走低，哈莫尼黄金跌超5%、科尔黛伦矿业跌超6%。截至发稿，现货黄金跌超2%，失守4700美元。

　　太空概念股Rocket Lab涨近2%，获得一份1.9亿美元合同。

　　无人机军事技术公司Swarmer跌超10%。

　　财经日历

（文章来源：哈富证券）