一则破产申请，将贵州老八大名酒之一的贵州鸭溪酒业有限公司（以下简称鸭溪窖）再度推到聚光灯下。

　　近日，遵义市播州区人民法院下发的通知书显示，黄明勇、王林等4人以鸭溪窖“不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力”为由，向法院申请对鸭溪窖进行破产清算。

　　“茅台之下，鸭溪平坝。”曾以“浓头酱尾”独特风味名噪一时的鸭溪窖，如何一步步走到破产边缘？

　　债务压顶，鸭溪窖被申请破产清算

　　近日，遵义市播州区人民法院发布通知书。通知书显示，因“不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力”，黄明勇、王林、张小伟、王永禄4人向法院申请对鸭溪窖进行破产清算。

　　这一消息的披露，正式将鸭溪窖推向了破产边缘。事实上，近年来，鸭溪窖欠薪、欠税、债务违约等问题已频频出现。

　　早在2025年12月，遵义市播州区人力资源和社会保障局曾向鸭溪窖下发行政处罚通知。

　　通知显示，鸭溪窖拖欠公司529名劳动者2024年10月、2025年3月至7月期间的劳动报酬，累计欠薪金额1012.57万元，且逾期未支付，被处以5万元罚款。

　　作为企业经营最基础的支出，鸭溪窖欠薪不仅损害了员工的合法权益，更直接暴露了其现金流的紧张程度。

　　然而，欠薪只是冰山一角，鸭溪窖早已陷入更深的债务泥潭。

　　大河财立方记者获悉，2025年12月，因与贵州遵义农村商业银行股份有限公司的借款合同纠纷，鸭溪窖被列入被执行人名单，单笔执行金额达6436.3万元。

　　梳理其涉诉记录可见，自2025年7月以来，鸭溪窖涉诉案件数量持续增长，已累计被列为被执行人超10次，累计执行金额超1亿元，涉及领域包括债务纠纷、拖欠供应商货款等。受相关诉讼影响，2025年12月，鸭溪窖被列为失信被执行人。

　　此外，天眼查数据显示，2026年1月21日，鸭溪窖新增790.85万元欠税，至此其合计欠税金额已超2亿元。这些也从侧面印证，鸭溪窖经营持续恶化，债务风险已系统性爆发。

　　在业内人士看来，在商业合作中，信用是维系上下游合作伙伴的核心纽带。一旦债务危机爆发，上游供应商和下游经销商对公司的信心将大幅下降，进而对公司的生产经营产生连锁冲击。同时，失信身份将让鸭溪窖银行端融资渠道受限，让其原本就紧张的资金链雪上加霜。

　　产能扩张遇阻，错失行业黄金发展期

　　回溯北京银仓商贸有限公司（以下简称北京银仓）入主近20载，鸭溪窖的复兴之路充满起伏和坎坷。

　　2006年，因经营不善陷入低谷的鸭溪窖被北京银仓全资收购。公开资料显示，北京银仓由梁国明、梁国峰分别持股80%、20%，两人皆为酒类流通第一股——香港银基集团创始人梁国兴的堂弟。

　　彼时，业内普遍期待这场“资本+名酒”的联姻，能唤醒老名酒的沉睡势能。可现实却是，鸭溪窖因资金短缺等问题，产能扩张屡屡受阻，最终错失了白酒行业的黄金发展期。

　　据中国裁判文书网披露，早在2010年，鸭溪窖便计划投资15.7亿元，建设“年产5万吨浓香型白酒生产线技术改造项目”。若该项目顺利落地，鸭溪窖的基酒产能有望跻身行业前列。

　　公开资料显示，2012年，鸭溪窖作为发包人，与贵州省冶金建设公司（以下简称冶金公司）签订《施工承包合同》，正式启动这项技改扩建工程。

　　然而，项目开工后，鸭溪窖却未能按照合同约定支付工程款。因此，冶金公司于2013年8月发出停工通知。公开资料显示，截至目前，鸭溪窖仍拖欠该项目工程款7088.69万元。2025年12月，鸭溪窖及公司实控人梁国胜也因此被限制高消费。

　　5万吨级技改项目折戟后，鸭溪窖沉寂多年，直至2018年才启动5000吨产能扩张。鸭溪窖在官网披露，该项目生产厂房于2020年8月通过竣工验收。

　　为匹配新增产能，鸭溪窖同步扩大储酒规模。

　　裁判文书网显示，2020年9月，鸭溪窖与普瑞特机械制造股份有限公司（以下简称普瑞特）签订不锈钢酒罐制造、安装合同，委托普瑞特加工、安装7台1000吨的不锈钢储酒罐，合同造价623万元。

　　然而，鸭溪窖彼时现金流仍相对紧张。截至2021年11月30日，鸭溪窖仍拖欠普瑞特330万元货款未能结清，最终被普瑞特起诉至法院。

　　尽管鸭溪窖多次尝试扩张产能，但受限于资金链紧张频频受阻，这也导致其实际产能规模在行业中并不突出。

　　2025年6月，鸭溪窖官方公众号的一则信息显示，公司现有员工700余人，基酒年产能万吨级，勾调包装能力5000余吨。

　　多重困境叠加，鸭溪窖将走向何方？

　　从贵州老八大名酒到破产边缘，鸭溪窖背后的问题，远不只资金链紧张这么简单。

　　在酒水行业研究者、千里智库创始人欧阳千里看来，鸭溪窖目前的困境，其资本方、管理层、经销商都有责任，更要从行业环境、股东关联、市场经营三个维度审视。

　　近年来，受产能供需关系失衡、消费结构转型等多重因素叠加影响，行业竞争日益加剧，区域中小酒企生存压力不断加剧。

　　“在此行业环境下，鸭溪窖市场动销变缓，从而陷入‘寅吃卯粮’的局面，加剧企业负债困境。此外，鸭溪窖与香港银基集团深度捆绑。2023年，香港银基集团因债务违约退市。失去这一‘靠山’背书后，市场对鸭溪窖的预期减弱，不仅导致鸭溪窖招商困难，其品牌溢价也大幅降低。”欧阳千里说。

　　在鸭溪窖自身经营方面，欧阳千里直言，在行业上行周期，鸭溪窖未能抓住发展机遇，过度依赖少数经销商，未能有效构建多元化渠道体系，导致公司利润微薄、抗风险能力较差。一旦行业出现周期性调整，现金流容易枯竭。

　　那么，面对当前的现金流与经营等多重困境，鸭溪窖将如何应对？是否会通过重组引进新的投资人，寻求转机？

　　对此，3月16日，大河财立方记者致电鸭溪窖，但电话无人接听。

　　同日，某业内人士接受大河财立方记者采访时表示，鸭溪窖的困境，是当前区域酒企在行业洗牌中的一个缩影。对于品牌护城河不深、渠道根基不牢、资本实力不强的区域酒企而言，与其盲目扩张，不如主动放慢步伐，深耕细分市场，做一家“小而美”的特色酒企，或许更能抵御行业周期波动的冲击，实现长远生存。

（文章来源：大河财立方）