【贵金属】

　　隔夜贵金属延续震荡。战争和全球经济前景存在高度不确定性，霍尔木兹海峡何时通航是关键，伊朗方面称在伊朗军方的协调和许可下，已有未卷入战争的各方船只通过霍尔木兹海峡。近期贵金属受到美联储降息预期走弱的压制，本周关注包括美联储在内多国央行的利率决议。

　　【铜】

　　隔夜内外铜价反弹，LME短线交易中断，但对价格影响有限。铜价反弹主要因油价走跌、美元指数下滑及美股反弹共同推动。技术上，关注密集均线区表现，本周联储利率决议大概率“按兵不动”，市场核心仍是战局。今年春节较晚，虽然正月十五后的可观测数据尚短，但 2 月北半球制造业 PMI 以稳为主，显示市场可能以更快速度转入旺季。国内SMM社库减至54.73万吨。铜价下调节奏正在得到现货买兴支持，但不确定的战局及高显性库存仍可能引导沪铜向9.8万、甚至周线位置寻找支撑，市场投机情绪向避险转向的强度值得关注。

　　【铝】

　　隔夜沪铝震荡。昨日华东、中原和华南现货贴水在140元、290元和165元，华南铝棒加工费维持负值。国内铝锭铝棒社会库存总量升至172万吨处于近年最高水平，但海外低库存背景下卡塔尔和巴林均出现减产加剧供应担忧。铝价在历史高位波动加剧，前高位置具备阻力。

　　【铸造铝合金】

　　铸造铝合金市场乏善可陈，价格继续跟随铝价波动，地缘风险下铸造铝合金与沪铝价差维持千元以上。

　　【氧化铝】

　　国内氧化铝运行产能回落后暂稳于9400万吨附近运行，过剩情况有所改善，现货成交回升。运费大幅上涨提升成本，但中东电解铝减产产生利空影响，整体过剩前景并未改变，短期维持前期震荡区间内波动为主，后续需关注几内亚和国内政策扰动。

　　【锌】

　　国内锌锭仍需经历降价去库才能看到价格企稳支撑，市场流动性边际转紧担忧下，外盘锌价整体承压，亦难以对内盘形成有效拉动。继续跟踪旺季去库节奏，沪锌若有效跌破2.4万整数关，下方仍存空间。年度过剩预期不改，大方向延续反弹空配。

　　【铅】

　　LME铅去库不畅，进口窗口持续打开，海外过剩压力继续向国内传导。铅价低位，再生铅利润承压。下游逢低刚需备货，且偏向原生铅采购，部分地区现货交投好转。本周预计再生铅炼厂开工，供应端压力预增，关注实际复产落地情况。再生铅纳入交割，沪铅转向原、再生铅双轨定价，盘面价格中枢承压。沪铅下破1.65万关键支撑，下方仍存空间，关注期权末日轮机会。

　　【镍及不锈钢】

　　镍窄幅波动，市场交投活跃。市场开始担忧美联储对流动性管控，强势美元形成对市场的整体压力，美元处于一年来高位，且动能强劲。金川现货报价抗跌，品位10-12%的高镍生铁每镍点上涨3元，报收1095元/镍点。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增3000吨至8.75万吨，不锈钢库存降2万吨在99.8万吨。关注印尼政策的进一步变化，整体偏向弱势震荡。

　　【锡】

　　隔夜锡价震荡，沪锡MA60日均线位置暂时收阳。短线原油走跌、美元指数下滑、美股反弹以及英伟达年度大会渲染算力需求前景缓和锡价跌势。供应端，预计延续稳供趋势，钢联预计3月国内精锡产出常规排产；前两月印尼锡锭出口稳定在6210吨。预计锡价震荡在35-40万元间。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂震荡反弹，尾盘拉高，市场交投活跃。下游生产情况向好，铁锂企业整体生产仍然较积极。市场总库存下降400吨在9.9万吨，冶炼厂库存降1200吨到1.63万吨，下游库存增加2000吨在4.4万吨，贸易商库存减少1000吨到3.7万吨，总体去库速度放缓，库存结构变化值得注意，冶炼厂库存降幅放缓，贸易商囤货信心松动，开始抛货给下游。从产量的角度来看，三月初碳酸锂产量恢复高水平，周产量再创新高。碳酸锂期价震荡，基本面强于预期端，考虑做多近月价差。

　　【多晶硅】

　　多晶硅价格大幅下跌，头部企业开启降价，市场看空情绪强烈。3月行业开工恢复节奏偏慢，部分中小厂受行情拖累，出现延迟复工倾向。随着“抢出口”窗口期临近，下游电池订单支撑减弱，价格回落；叠加硅片原料库存充足，据SMM统计，多晶硅厂家库存达35.7万吨，周环比增加0.9万吨。综合判断，短期多晶硅期货大概率维持偏弱走势。

　　【工业硅】

　　工业硅期货震荡运行。供应端，周度供应量小幅回升，西南产量偏低，新疆大厂复产提速，西北开工平稳。需求端，有机硅开工小幅回升，但下游采购谨慎，支撑有限；多晶硅价格低迷，中小厂开工走弱，对原料备货意愿不足。基本面整体变动不大，成本支撑尚存，工业硅预计短期价格震荡运行。

（文章来源：国投期货）