金银
美元走强压制金银震荡收跌
上周五晚间，金银震荡偏弱运行。纽约黄金主力合约下跌1.30%，报5061.70美元/盎司，沪金主力合约跟跌1.31%，收于1126.64元/克。纽约白银主力合约大幅下跌4.43%，报81.343美元/盎司；沪银主力合约同步下跌4.59%，收于20682元/千克。
上周五晚间，美元指数走强，并自去年11月以来首次重回100大关，贵金属承压走弱。宏观层面，美国去年四季度GDP被大幅下修至0.7%，但1月PCE通胀数据仍显粘性，核心PCE同比上涨3.1%，职位空缺回升至695万，显示经济增长放缓与通胀压力并存。数据公布后市场对美联储降息预期仍偏谨慎，美元指数强势上行。与此同时，鲍威尔传票被驳回但司法部将上诉，可能推迟美联储新主席任命，政策不确定性有所增加。地缘层面，中东战事持续发酵，美伊均无意停火，特朗普表示不准备与伊朗达成协议，霍尔木兹海峡对敌对国家关闭但部分船只获准通行，局势复杂多变，避险情绪虽存但未能抵消美元走强带来的压制。
短期来看，美元强势与通胀粘性将继续压制金银，但地缘风险并未消退，市场仍处多空拉锯阶段。预计金银将维持高波动震荡格局，沪金主力合约关注1050元/克附近支撑；白银波动更为剧烈，需警惕进一步下行风险。操作上建议黄金多单可暂时观望或轻仓持有，白银多看少动，重点关注美联储政策动向及霍尔木兹海峡局势演变。
铂钯
宏观压制与地缘扰动共振铂钯大幅下挫
上周五晚间，铂族金属市场震荡偏弱运行。NYMEX铂金主力合约下跌5.70%，收于2042.10美元/盎司；NYMEX钯金主力合约同步下跌4.14%，收于1579.70美元/盎司。
消息面上，宏观层面，美国经济数据表现分化，四季度GDP下修而通胀仍高，市场对美联储降息预期趋于谨慎，美元指数强势突破100关口，对贵金属板块估值形成整体压制。地缘层面，中东局势持续紧张，美伊对抗升级、霍尔木兹海峡航运受限，避险情绪虽对黄金有支撑，但对铂钯传导效应较弱，市场资金更多流向美元及原油等品种，铂钯关注度下降。铂钯短期将继续跟随金银波动，受宏观情绪主导，波动性维持高位。NYMEX铂金主力合约在1950美元/盎司附近或有支撑，若失守可能进一步下探；NYMEX钯金主力合约关注1500美元/盎司附近支撑。操作上建议多看少动，等待市场情绪企稳，重点关注美联储政策信号及中东局势演变。
美元走强，降息延后引担忧铜价预计承压震荡运行
周五夜间，沪铜收于99730元/吨，下跌0.86%，主力合约减仓900余手，LME铜报收12735.5美元/吨，下跌1.64%。宏观方面，美东时间3月13日，美国商务部经济分析局公布的数据显示，美国1月核心个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨3.1%基本符合预期，创2024年3月以来最高水平，环比上涨0.4%，持平预期和前值，数据令联储降息前景更趋复杂。美联储本周货币政策会议上预计维持利率不变，关注美联储主席的发言。另外，中东局势降温预期亦再度被打破。美元走强，降息延后担忧，均对铜价形成压制。产业层面来看，国内铜下游需求逐步恢复，近期铜价的下跌或进一步激发现货市场采购情绪，旺季需求成为铜价托底。整体而言，铜价向下刺破10万元关口后，关注98000元/吨附近支撑，建议多单适当减仓，密切关注中东局势及宏观数据指引。
铝、铝合金
中东地区铝减产规模明确铝价偏强趋势不改
周五夜间，沪铝收于24965元/吨，下跌1.27%，主力合约减仓600余手。LME铝报收3439美元/吨，下跌2.66%。宏观方面，中东局势缓和预期再度破灭，美元走强，对铝价形成压制。消息面上，阿拉丁（ALD）综合新闻了解，巴林铝业开始有序关停三条电解铝生产线。据了解，停产产线为该铝厂早期建设的三条生产线，占公司总产能的19％左右，折算30余万吨。目前，中东地区共计55.9万吨电解铝产能明确停产，将造成持续性供应缺口，该停产规模与此前供应中断消息带来的预期规模存在一定差距，考虑到市场此前已对供应干扰计价，铝价或存在一定回调，但供应缺口的持续以及当地产能进一步受到干扰的风险，使得沪铝偏强趋势不改。中东局势多变下，警惕短期剧烈波动的风险。操作上，维持多头思路但需控制风险敞口，回调企稳后仍具备配置价值。
周五夜间，铝合金报收23635元/吨，下跌0.98%。铝价有所回调，铝合金跟跌。据SMM调研，节后国内废铝货场及下游利废企业已基本全面恢复正常生产节奏，但终端需求回复缓慢，实际原料补库动作不及预期。需求方面，节后下游复工节奏相对温和，订单释放仍偏谨慎，采购以刚需为主，整体成交表现一般，价格上涨更多体现为旺季预期与成本驱动。终端方面，1-2月国内汽车消费表现较差，随着各地新一轮补贴政策的确认，需求或出现边际回暖。海外市场来看，中东作为我国汽车出口的第二大市场，但受到地区冲突影响，当地业务及进出口通道亦受到阻碍，或给未来汽车出口需求带来负面影响。整体而言，短期而言，中东地区情况多变，铝合金将跟随铝价剧烈波动，中期来看，成本抬升与旺季预期支撑铝合金震荡偏强运行，以震荡偏多思路对待。
氧化铝
海运费上涨与进口货源流入双重压力并存氧化铝区间宽幅震荡
周五夜间，氧化铝报收2962元/吨，上涨0.99%，主力合约增仓4000余手。受到中东冲突影响，近期海运费快速上涨，使得进口矿用矿成本提高，且带来氧化铝成本进一步上涨的预期，对价格形成利多。 另一方面，据悉，部分原本运往中东地区的氧化铝因地缘冲突问题，将运往中国，进口货源的流入将再度给供应端带来过剩压力。整体而言，预计氧化铝区间宽幅震荡，底部支撑抬升至2600元/吨一线，上方压力位看向3200元/吨附近，关注市场情绪及地缘乱局对能源、航运等成本端因素的推动。
工业硅、多晶硅
短期震荡为主
周五工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.12%，收盘于8675元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量略有增加，西北地区头部企业逐步复产，工业硅周度产量环比增加。需求端，多晶硅现货报价下跌，周度产量略有增加，对工业硅的需求一般；有机硅DMC价格反弹后持稳，行业开工率变化不大，行业继续联合减产操作，对工业硅需求偏弱。铝合金企业逐步复工，对工业硅采购需求情绪尚可。工业硅基本面偏弱，能源问题仍有干扰，短期价格震荡，中期价格承压，关注9000元/吨附近的做空机会。
周五多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌2.04%，收盘于42040元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比上行，有两家企业计划复产，预估3月产量增加至8.5-9万吨左右。下游需求方面，硅片、电池片价格持稳下，企业库存消化速度较慢，企业排产量上调；终端组件价格上调，企业开工率上行，组件库存逐步消化。多晶硅基本面偏弱，高库存压力仍存，能源问题对盘面有干扰，短期价格或低位震荡。
（文章来源：国信期货）
