近日，潮玩巨头泡泡玛特（09992.HK）新品的市场表现呈现出鲜明的“冰火两重天”态势。一方面，公司寄予厚望的多个新晋IP在市场反响平平；另一方面，核心IP Labubu凭借与三丽鸥家族的联名，再次点燃了粉丝的消费热情。

　　进入2026年以来，泡泡玛特加速了IP推新的步伐，相继推出了Supertutu、Merodi以及Key A三个新IP形象。其中，Supertutu和Merodi的手办盲盒产品已正式发售，但市场反馈却显得较为平淡。

　　泡泡玛特天猫旗舰店数据显示，截至目前，1月发售的“Supertutu快乐ING！”系列手办销量仅逾1000件，2月推出的“放学后的Merodi”系列销量也仅为6000余件。相比之下，同期发售的星星人怦然星动系列手办已售10万余件、The Monsters十周年系列手办已售1万多件。

　　与新IP的沉寂形成鲜明对比的是，Labubu的热度依旧处于较高状态。3月12日晚10点，泡泡玛特正式发售The Monsters系列与三丽鸥家族联名的“美梦奇遇记”搪胶毛绒盲盒。这款集两大顶级IP于一身的产品，瞬间引爆了市场。

　　发售仅一分钟，泡泡玛特官方小程序及天猫旗舰店即显示售罄，线上渠道瞬间售出超过3万件。同步发售的599元款Labubu × Hello Kitty搪胶毛绒公仔也迅速告罄，销量超9000件。由于供不应求，大量未能抢到首发的粉丝将目光转向了二手市场。

　　得物平台数据显示，该系列普通款中，最热门的“凯蒂猫”款成交价大约有50%的溢价，而少数款式则基本与发行价持平。不过，隐藏款“经典凯蒂猫”成交价达上千元，溢价最高。目前来看，与去年的“Labubu狂热”相比，消费者表现得更加理性。

　　Labubu的持续火爆，再次印证了其作为泡泡玛特“现金牛”的地位。据公司近期披露，2025年The Monsters全品类产品全球销量突破1亿只。在2025年上半年，该系列贡献了公司总营收的34.7%，是名副其实的业绩引擎。

　　一位从事IP运营多年的人士向财联社记者表示，Labubu与三丽鸥两大IP分别拥有各自稳定的粉丝圈层，本次联动可有效实现双方粉丝群体的聚合与渗透，同时触达由三丽鸥品牌知名度所辐射的广泛消费群体，形成多IP联名模式下情绪价值赋能的第二增长曲线。

　　至于外界所担忧的“单一产品依赖”问题，上述人士表示，对单一爆款IP的依赖并非问题，三丽鸥旗下Hello Kitty、迪士尼经典形象米奇均已实现长达数十年的市场热度，只是无人可以预测其热度可以维持的时间。此外，上述IP运营企业通常会持续孵化新IP形象，并同步推进品类延伸与场景化拓展。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：财联社）