港股三大指数下跌。通胀担忧冲击美联储降息预期，黄金股再度下行，赤峰黄金跌近8%，中东局势影响航油价格大涨，航空股跌势不止，军工股、海运股、半导体股、苹果概念股等纷纷下跌。

　　另一方面，2月内地动力和储能电池销量按年增25.7%，锂电池股继续活跃，宁德时代涨1.8%，4日连涨近25%；低空经济政策利好叠加F5G网络升级，三大电信运营商午后发力，中国海洋石油续涨超2%再创历史新高。

　　板块聚焦：

　　香港稳定币牌照发放在即，行业规范化进程加速

　　今年2月25日，香港特区政府财政司司长陈茂波表示，香港已实施法币稳定币发行人发牌制度，将在3月发出首批牌照。政府及金融监管机构会继续促进持牌发行人在合规和风险可控的情况下，探索更多应用场景。近日有消息称，首批稳定币牌照将由汇丰、渣打及本地虚拟资产交易平台OSL获得。

　　海通国际发布研报称，随着香港《稳定币条例》落地、监管框架持续完善及首批稳定币牌照发放，行业规范化进程加速，港元挂钩稳定币有望从加密原生场景延伸至跨境支付等更广阔领域，打开行业中长期成长空间。

　　相关概念股：OSL集团(00863)、欧科云链(01499)、云锋金融(00376)、新火科技控股(01611)等。

　　国产全球首款侵入式脑机接口医疗器械获批上市

　　3月13日，国家药监局批准了博睿康医疗科技（上海）有限公司植入式脑机接口手部运动功能代偿系统创新产品注册申请，实现脑机接口医疗器械全球首发上市，标志着国际首个侵入式脑机接口医疗器械进入临床应用阶段。

　　此外，“脑机接口”今年被首次写入两会政府工作报告，且被列为五大未来产业之一。华安证券认为，脑机接口已被纳入国家战略规划，是国家工信部等明确定义的未来产业，具有巨大的发展潜力和市场前景。

　　相关概念股：南京熊猫电子股份(00553)、脑动极光-B(06681)、微创脑科学(02172)等。

　　机构观点：

　　苹果谷歌均下调应用商店佣金率，游戏产品利润有望逐步增厚

　　3月13日，苹果公司宣布自2026年3月15日起，适用于中国内地AppStore的iOS及iPadOS佣金率将进行调整。Apple App内购买及付费App的标准佣金率将由目前的30%改为25%。值得注意的是，此前谷歌宣布，Google Play商店进行系统性改革，将应用内购买(IAP)的标准服务费从沿用近二十年的30%下调至20%。

　　中金公司认为，从短期来看，由于新规下抽成比例下降，海外游戏产品的利润有望逐步增厚。中信建投指出，海外安卓渠道成本中枢下移，直接改善中重度手游尤其是高流水产品的利润率和买量回收模型，出海厂商在Google Play端的留存收入占比有望提升。

　　相关概念股：网易-W(09999)、腾讯(00700)、博雅互动(00434)、友谊时光(06820)、心动公司(02400)等。

　　个股掘金：

　　OSL集团(00863)：传入围香港首批稳定币牌照名单

　　香港首批稳定币发行人牌照名单预料将于本月出炉。据《星岛》综合多个消息人士指，3间公司有望入围，其中包括渣打银行、汇丰银行，以及香港首批持牌虚拟资产交易平台OSL集团。名单最快下周或之前公布，惟名单随时会有变数。

　　上月底，OSL集团曾宣布，旗下香港首家持牌数字资产交易所OSL HK正式上线企业级合规稳定币USDGO。香港的专业投资者可通过场外交易（OTC）买卖USDGO。OSL集团全球交易所业务负责人Jason Liu表示：USDGO在OSL集团的合规稳定币交易与支付战略中扮演着重要角色。

　　老铺黄金(06181)：大和称加价后客流放缓，预期需求将逐渐恢复

　　3月11日，老铺黄金发布年度业绩盈喜预告，预计2025年度净利润约48亿至49亿元，同比增长约226%至233%。富瑞发布研报称，虽然收入及净利润大致符该行预期，但经调整净利润超出该行及市场预测10%至15%。相信是由于2025下半年毛利率胜预期，及强劲的营运杠杆所致。

　　大和发布研报称，老铺黄金2月宣布加价，加上近期中东地缘政治紧张局势令金价升势暂缓，市场调研显示消费者对黄金产品的热情有所降温，排队人龙较早前显著缩短。该行认为情况属正常，加价后一至两周客流往往会放缓，预期需求将逐渐恢复，受新产品的受欢迎程度上升及金价持续支持所带动。

　　高盛：上调中海油(00883)中石油(00857)中石化(00386)目标价，今明两年盈测上调2%

　　高盛发布研报称，中国海洋石油(00883)目标价从21.1港元上调至31港元；评级“买入”。中国石油(601857.SH)A股目标价从11.8元人民币上调至15.3元人民币，中国石油(00857)港股目标价从8.6港元上调至11.5港元；评级“买入”。中国石化(00386)港股目标价从3.6港元上调至4.9港元，中国石化(600028.SH)A股目标价从4.8元人民币上调至6.7元人民币；评级“中性”，并预计由于化工市场供应过剩，中石化的自由现金流将弱于其覆盖范围内的上游公司。

　　过去三年，中国海洋石油和中国石油展现了强劲的现金流生成能力，其在全球同业中的投资资本现金回报率(CROCI)排名提升，证明其估值理应趋同。展望未来，预计它们将维持约10%的顶级自由现金流收益率。高盛的分析强化了中海油领先的成本优势，其未来生产资产的布伦特原油收支平衡点低至约每桶30美元；中石油则受益于强劲的上游天然气盈利及庞大的节省成本潜力。

　　高盛估计，中石油以自产绿色电力取代外部电网电力，加上人工智能、数字化举措，到2035年或有助将布伦特原油收支平衡点降低每桶8美元（预测2025年每桶62美元）。认为两者目前的估值均低于行业平均水平，且隐含的长期布伦特原油价格为每桶60至70美元，考虑到该行对2028年及以后长期油价的预测为每桶75美元，因此它们具有重新估值的潜力。

　　高盛将对中国石油巨头——中石油、中石化和中海油的主要覆盖责任，由Nikhil Bhandari转移至Amber Cai。并将这三家公司2026至2027年的预测盈利平均上调约2%。

（文章来源：哈富证券）