美联储降息预期降温，黄金短期盘整

　　黄金：由于海峡依旧处于事实关闭状态，原油价格延续强势，美联储降息预期进一步降温。CME观察最新数据显示，2026年市场预期基准情形已变为年内不降息。降息预期降温对金价短期形成较强抑制作用。不过考虑到局部去美元化的长逻辑依旧成本，且金价下方关键支撑位，即1100-1130，依然有效。策略上，建议04合约长线多单轻仓持有，总仓位比例为可用资金的19%-38%（即不超过2倍杠杆），新单暂时观望。接下来继续关注地缘事件对美联储降息预期的边际影响。

　　白银：海峡关闭影响持续发酵，美联储降息预期降温，短期对金银形成明显抑制作用。不过目前金、银价格关键支撑位（19000-20000元/千克）依然有效。策略上，建议04合约多单轻仓持有，仓位比例不超过可用资金的22%（即不超过1倍杠杆），新单暂时观望。

　　铂金：虽然原油叙事依旧对金银形成短期抑制，但金银关键支撑位有效，且长期上行逻辑未变。预计铂金也将跟随金银波动。策略上PT2606前多轻仓持有，总仓位比例不超过可用资金的22%（即不超过1倍杠杆），新单暂时观望。

　　沪铜

　　供给扰动增多，紧缺格局未改

　　库存增长拖累电解铜价格，但铜精矿供给紧缺格局不改，洛阳钼业旗下刚果金冶炼厂面临废气排放远高于国际标准的指控，环保因素或成为另一影响矿端供应的变量，大型矿山减产预期增强，沪铜中长期维持上行趋势。

　　沪铝及氧化铝

　　供给脆弱性延续，铝价维持高位

　　铝价继续延续偏强走势，氧化铝震荡运行。宏观方面，市场对霍尔木兹海峡封锁长期化担忧有所抬升，电解铝供给约束延续。氧化铝方面，国内高库存格局未变，但受检修及成本抬升等因素的影响，价格仍表现坚挺。电解铝方面，短期中东局势变化仍是主要影响因素，且实质性减产已经发生，若海峡持续封锁，减产范围或进一步扩大。供给脆弱性加强。综合来看，铝供给紧张格局难以转变，中期向上格局延续，但需警惕海外局势对价格造成波动。氧化铝过剩压力仍存，但供给扰动及成本抬升预期增加，或继续在区间内运行。

　　沪镍

　　关注硫磺紧张对印尼镍供应的扰动

　　昨日印尼镍产业界表示采用高压酸浸（HPAL）技术的镍湿法冶炼设施目前仍拥有可维持数周至约1个月生产的硫磺库存。但中东硫磺产能占比接近4成，在地缘政治局势紧张、霍尔木兹海峡航运存在不确定性的背景下，镍湿法中间品（MHP）供应扰动加剧。

　　整体来看，精炼镍海内外库存维持高位，但一方面印尼2026年镍矿配额缩减预期仍存，矿端价格偏强运行，为产业链提供成本支撑；另一方面，地缘政治扰动下，硫磺趋紧或加剧镍供应的不确定性，镍价下方支撑坚挺，继续持有卖出看跌期权策略。

　　碳酸锂

　　库存继续下降，需求预期积极

　　本周碳酸锂总库存维持降库节奏，且库存继续向下游转移，正极及电芯企业排产积极，对锂盐采购意愿亦表现较强，需求前景较为乐观，而津巴布韦锂精矿禁运政策仍在推行，矿端供给延后概率增高，供应放量慢于需求增长，锂价下方支撑较强。

　　硅能源

　　在成本支撑下，工业硅价格或以震荡运行为主

　　工业硅供应端，新疆大厂如期复产，西北开工率小幅上行，而西南地区产量影响有限。需求端，有机硅恢复有限，光伏环节受上游库存压力影响采购偏弱。综合来看，3月供应增量预计大于需求增幅，但在成本支撑下，价格或以震荡运行为主。

　　多晶硅方面，库存压力持续攀升，目前已升至34.8万吨，对价格形成显著压制。尽管3月组件排产提升，但硅片、电池片环节库存偏高，导致原料需求向上传导有限。短期市场受宏观情绪扰动，基本面支撑偏弱，预计维持偏弱震荡格局。

（文章来源：兴业期货）