3月12日晚间，寒武纪披露2025年年报，全年实现净利润20.59亿元，标志着公司正式摘除未盈利企业标识，成为科创成长层首家“毕业”企业。

　　随着年报季展开，百济神州、奥比中光、诺诚健华、北芯生命、精进电动等5家企业预计也将陆续摘“U”出层。

　　科创成长层即将迎来首批“毕业生”

　　寒武纪（688256.SH）3月12日晚间披露2025年年报。2025年全年，公司实现营业收入64.97亿元，同比增长453.21%；归母净利润20.59亿元，扣非后归母净利润17.70亿元。

　　寒武纪在另一则公告中称，公司2025年度归母净利润以及扣非后归母净利润均为正，符合“上市时未盈利公司首次实现盈利”的情形， 公司A股股票将于2026年3月16日取消特别标识U， 股票简称显示由“寒武纪-U”变更为“寒武纪”，A股股票代码688256保持不变。

　　业内人士指出，资本市场对“硬科技”企业的长期培育开始进入成果收获期，寒武纪（688256.SH）、百济神州（688235.SH）、奥比中光（688322.SH）、诺诚健华（688428.SH）、北芯生命（688712.SH）、精进电动（688280.SH）6家公司预计将于年报披露后退出科创成长层。上述企业覆盖了人工智能、生物医药、新能源、高端医疗器械等战略新兴领域，代表了中国科技产业突围的前沿力量。

　　这批企业在发展初期经历高强度研发投入，积累核心技术，依托国家重大专项、重要课题研究攻克关键核心技术，最终实现产品商业化放量。作为国产AI芯片标杆，寒武纪的成长路径最具代表性。公司2020年至2024年度累计研发投入超56亿元，迭代多款芯片产品，在上市五年内完成关键蜕变。随着2025年AI算力需求爆发，公司成为时代“弄潮儿”。年报显示，公司2025年营收结构发生巨大转变，从上市初期的智能计算集群业务为主，转向以商用的云端芯片产品线为主，年度净利润历史性突破20亿元关口，有望步入“自我造血”阶段。

　　无独有偶，在创新药这一遵循“双十定律”的赛道（注：一款创新药从启动研发到上市，平均成本超过10亿美元，研发时间超过10年），百济神州历经十余年，使核心产品百悦泽（泽布替尼）从实验室研究走向全球市场，并在BTK抑制剂领域稳固确立全球领导者地位。公司2025年实现营业收入382.05亿元，同比增长40.4%；净利润14.22亿元，成功扭亏为盈。

　　其余4家企业同样迎来“经营拐点”。心血管诊疗器械企业北芯生命作为科创成长层设立后的新注册企业，上市首年即实现摘“U”；血液瘤领域企业诺诚健华H）通过药品销售与商务拓展（BD）双轮驱动实现盈利；3D视觉龙头奥比中光受益于3D视觉感知技术在具身智能等应用场景的加速渗透，业务规模不断攀升；新能源汽车领域配套企业精进电动深耕主业，一批具备核心专利技术的新产品实现上市放量。

　　总体看，科创成长层企业发展趋势向好。根据2025年业绩快报，39家科创成长层企业预计营收同比增长37%，同时净利润同比大幅减亏57%。这一“增收减亏”的积极变化，有力验证了企业核心技术的商业化前景与经营效率的提升。市场对此给予积极回应，目前39家企业总市值达2万亿元，反映了投资者对“硬科技”长期价值的坚定看好。

　　记者梳理发现，自开板以来，科创板共支持61家上市时未盈利企业登陆资本市场，其中22家上市后成功“摘U”，预计2025年年报披露后摘“U”企业数量将达到28家，比例近五成。上述28家企业自上市到摘“U”平均用时约2.2年，这些“毕业生”2025年预计实现营业收入1758.16亿元、净利润94.87亿元。

　　科创板服务科技创新质效提升，改革效应不断放大

　　科创成长层首批企业的“出层”经历，生动诠释了资本市场深化改革与科技创新浪潮的同频共振。

　　六年多来，科创板的制度供给持续迭代、包容边界不断拓宽，促使资本更精准有效地流向科技创新最需要支持的领域。2024年6月，科创板紧扣科技企业全周期发展需求，推出“科创板八条”35项改革举措，涵盖再融资“轻资产、高研发投入”认定标准、并购重组股份对价分期支付等一系列实打实的制度创新，有力支持了科技企业“强研发、重整合”的发展路径。

　　2025年6月，中国证监会主席吴清在陆家嘴论坛上宣布，充分发挥科创板示范效应，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施，科创成长层应运而生。截至目前，“1+6”各项举措正加快落地，科创成长层迎来摩尔线程等7家新注册公司上市，多家科创板第五套标准受理企业认定资深专业机构投资者，商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引发布，长鑫科技成为科创板试点IPO预先审阅机制后的首单受理项目。

　　科创板制度创新的溢出效应同样值得市场关注。典型如“科创板八条”提出，优化科创板上市公司股债融资制度，探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准。自标准发布后，寒武纪、迪哲医药（688192.SH）等14家科创板上市公司按照该认定标准申请再融资，合计拟融资金额超350亿元，推动一系列芯片、创新药研发项目陆续启动。在此基础上，今年2月上交所推出优化再融资一揽子措施，突出“扶优、扶科”导向，提出更好适应科技创新企业再融资需求，研究推出主板公司“轻资产、高研发投入”认定标准。

　　近期召开的十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，吴清明确指出，将科创板改革的有益经验复制推广到创业板，在创业板推出对符合条件的优质创新企业，特别是在关键核心技术上有突破的企业实施IPO预先审阅、允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股、优化新股发行定价等改革举措。科创板作为制度改革“试验田”，正对资本市场的改革持续发挥示范引领作用。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：澎湃新闻）