近期中东地缘冲突持续发酵，从上游原油、石脑油价格的暴涨，到中游化工中间体价格的跟风上扬，最终一路传导，精准“击中”聚酯、苯乙烯、塑料等终端领域。

　　曾经被贸易商视为“累赘”的库存，如今摇身一变成为“香饽饽”；下游厂家集体捂盘惜售，报价一天一个样，甚至出现“款到发货、不接受口头预订”的罕见场景。面对这波来势汹汹的终端涨价潮，是不是意味着低迷已久的化工行业迎来了久违的周期反转？

　　格林大华期货能化负责人吴志桥表示，价格剧烈波动，市场出现“一天一价”甚至一天“跳涨”好几次的罕见情形。以聚烯烃为例，截至3月9日，基差已出现极端偏离。华南基差：PE05+2056点，上涨1747点；PP05+1616点，上涨1663点。华东基差：PE05+1806点，上涨1620点；PP05+1266点，上涨1488点。

　　“纯苯现货价格一天跳涨2500元/吨，多数化工品进入有价无市阶段，下游采购趋于谨慎。”吴志桥补充道。

　　在他看来，节后市场看多情绪升温，导致很多厂家和贸易商“捂盘不卖”。而3月10日盘面回落，表明市场承接能力有限，看多预期部分被修正。

　　在众多化工终端产品中，瓶片的涨价表现最为典型。瓶片价格自3月初的6200元/吨一路涨至3月9日的7344元/吨，其中仅3月9日涨幅就达1575元/吨。

　　卓创资讯聚酯瓶片分析师张春艳表示，瓶片价格上涨初期，每日涨幅在100～200元/吨，成本压力市场尚能消化，但随着中东地缘局势升温，瓶片每吨价格单日涨幅突破千元，市场一度出现封盘惜售的现象。

　　“当前化工终端的表现，本质上是地缘突发事件引发的应急式成本传导，而非需求驱动的趋势反转。”张春艳表示，其核心支撑来自供给端预期，而非下游需求的实质性改善。

　　她进一步解释说，软饮料等下游终端普遍持观望态度，终端产品价格未联动上调，集中招标尚未启动，这些现象均说明，下游需求并没有跟上涨价节奏。

　　“目前化工下游需求依然聚焦在基建、纺织、家电、汽车等传统行业，除了部分刚需采购，在国内需求没有明显改善的前提下，原料价格持续大涨最终将导致下游利润压缩，进而减产停车。”吴志桥表示，以塑料行业为例，近期塑料涨价给下游部分行业带来了较大的成本压力，其下游包装膜、塑料袋、中空容器等行业利润微薄，原料成本占比超过70%。产品提价速度远远赶不上原料涨价的速度，许多中小厂商陷入“接单即亏损”的困境。

　　极端行情之下，市场各方应坚守理性。张春艳表示，从产业链健康发展角度看，成本倒逼的涨价本质上是压力传导而非价值创造，回归定价理性、供应稳定、需求健康的良性循环，才能真正提升产业链韧性。

　　业内资深人士王媛媛也提醒，由于中东地缘冲突仍存在较大变数，短线市场或延续高频波动的特点。成本驱动之下，极端行情仍属于短期驱动现象，中长期市场将回归理性。

　　值得注意的是，此轮行情对供给端和成本端造成的冲击持续加大，市场已出现“毁单”现象。王媛媛建议，参与者应理性评估极端行情下的潜在风险，行业亟须在价值兑现与履约精神之间探寻更加健康、公平的发展路径。

　　“目前行情的事件驱动性较强，不确定因素多且复杂。除了理性交易，还需关注交易所的相关政策引导，做好风险防控工作。”吴志桥认为，化工产业相关从业者在原料价格剧烈波动的背景下，应避免故意惜售、捂盘等行为。建议相关主体结合自身采购、库存及销售计划，合理运用期货和期权工具，及时做好风险对冲，降低价格波动带来的损失。

（文章来源：期货日报）