停牌近一个月的中南文化（002445.SZ），8日晚间发布了重大资产重组的交易预案，有望将一家营收数十亿级别、且体量远超自身的大型能源资产纳入合并范围。这家曾以影视文化业务闻名的上市公司，目前已形成“制造业+文化传媒+新能源”的业务板块，而新的战略动作，或将更大幅度改变公司的资产结构与业务版图。

　　根据公告，中南文化拟通过发行股份及支付现金的方式，购买江阴电力投资有限公司（简称“电力投资”）持有的江阴苏龙热电有限公司（简称“苏龙热电”）57.30%股权。交易对价的股份与现金支付比例尚未确定，最终数据需待标的资产审计、评估工作完成后，由双方协商明确。同时，公司拟采用询价方式向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，募资总额不超过以发行股份方式购买资产交易价格的100%。

　　值得关注的是，在发行股份部分，本次交易定价折价显著。发行价格锁定为2.16元/股，这一价格不低于定价基准日（2026年2月12日）前120个交易日股票均价的80%。对比公司停牌前2.78元/股的收盘价，该发行价存在约22.30%的折价。

　　从交易架构看，本次交易将构成关联交易。交易对方电力投资与中南文化同属于江阴市新国联集团有限公司控制的企业，中南文化董事长薛健也是本次交易对方的法定代表人、董事长。因此，交易亦涉及到同一国资平台主导下的资产内部划转与整合。

　　公开资料显示，此次收购标的苏龙热电，是成立于1993年的火电企业，作为江阴市主要电源点、热源点及江苏省内“标杆电厂”，现装备6台燃煤发电机组，总装机容量达121.5万千瓦，年发电能力70亿千瓦时。引人关注的是其增量空间：2025年6月，苏龙热电总投资约56亿元的四期扩建项目已开工建设，规划新建2台66万千瓦的超超临界二次再热燃煤发电机组，计划于2027年6月建成投产。项目建成后，预计年发电量可达60亿千瓦时，供热量200万吨，年销售收入增加近30亿元。若这一项目如期落地，苏龙热电的产能规模将迈上新的台阶。

　　不过，财务数据显示，标的资产的盈利能力存在波动。根据披露，苏龙热电2024年营收37.80亿元，净利润6.21亿元；而2025年营收下降至30.95亿元，净利润下降至3.47亿元。公告解释称，业绩下滑的主要原因是其参股公司龙源国能海上风电（盐城）有限公司在2024年集中确认了高达10.26亿元的风电项目可再生能源补贴收入，贡献投资收益约1.9亿元，导致2024年基数被显著拉高。剔除这一非经常性因素后，苏龙热电的业绩表现趋于平稳。但火电企业当下的经营风险，包括燃料成本波动、火电从过去的“优先发电”转为“保供+调节”的市场定位等影响，依然是未来需要持续关注的因素。

　　收购方中南文化近年来的经营状况呈现出复杂的多面性。2025年前三季度，公司实现营业收入9.10亿元，同比增长40.10%；归母净利润8222.57万元，同比增长130.97%。但公司业绩较依赖于政府补助、投资收益等非经常性损益，其扣非净利润仅为4323.18万元，同比下滑33.69%。同期，公司经营活动产生的现金流量净额为-8475.03万元，同比减少204.12%。截至2025年三季度末，公司账面货币资金为1.09亿元。

（文章来源：财联社）