报告摘要

　　本周A股市场走势震荡

　　受市场风险偏好下降影响，本周A股市场出现回调。受市场情绪转弱、风险偏好下降影响，本周A股市场出现回调，主要宽基指数普遍下跌。在主要宽基指数中，上证综指表现最好，涨跌幅为-0.9%，而科创50表现最差，涨跌幅为-4.9%。目前万得全A估值处于2010年以来94.8%分位数。行业方面，石油石化、煤炭、公用事业表现相对较好。

　　本周重要事件

　　政策及会议方面，全国两会开幕，国务院总理李强作政府工作报告。3月5日上午，十四届全国人大四次会议在北京开幕，国务院总理李强作政府工作报告。今年政府工作报告体现出务实进取、谋划长远的政策取向。

　　经济数据方面，2月PMI数据公布。2026年3月4日，国家统计局公布2026年2月PMI数据，制造业PMI49.0%，前值49.3%，预期49.7%;非制造业 PMI49.5%，前值49.4%。2月受春节假期因素影响，企业生产、投资活动放缓，制造业、建筑业景气度均有所回落，服务业受春节消费提振，景气度迎来回升。

　　产业方面，MWC 2026开幕、2026年GTC将于3月16-19日举办、华为举办鸿蒙智行技术焕新发布会。当地时间3月2日上午，世界移动通信大会（MWC 2026）在巴塞罗那Fira Gran Via会展中心正式开幕；据英伟达3月4日消息，全球备受瞩目的 AI 和加速计算盛会 GTC 将于今年3月16日至19日在加利福尼亚州圣何塞举行；3月4日，华为在深圳举办鸿蒙智行技术焕新发布会。

　　海外方面，美以对伊朗发动袭击、特朗普正式提名沃什出任下一任美联储主席。美国联邦上诉法院3月2日驳回特朗普政府推迟启动退还关税程序的请求；2月28日，美国、以色列对伊朗发动袭击；美国总统特朗普正式提名凯文·沃什出任下一任美联储主席。

　　外部扰动或逐渐减弱，市场表现值得期待

　　外部扰动影响或逐渐减弱，市场表现值得期待。尽管中东地区冲突走势还存在高度不确定性，但是对于国内市场而言，情绪边际影响最大的时期或许已经过去，未来市场或将重新回归自身节奏。从当前情况来看，全国“两会”整体定调稳健，有望为股市上涨奠定坚实政策基调。此外，未来一个月市场将进入到密集的数据与政策验证期。总体来看，未来权益市场机会仍然大于风险，表现值得期待。

　　结构上建议聚焦热点，短期关注中东局势，中长期把握成长与顺周期两条主线。受中东地区冲突影响，短期避险类资产及资源品可能会有所表现。中长期，建议关注成长与顺周期两条主线。成长将受益于产业热度持续高涨，以及投资者在春季行情中风险偏好的提升，关注人形机器人、AI等方向。顺周期主要受益于商品价格的强势以及政策支持，关注涨价有望持续的资源品及线下服务相关领域。

　　热点方面本周“涨价”主题内出现较为明显的分化。我们认为由于当前地缘风险担忧尚未消退。同时随着能源转型和AI投资增加等趋势依然延续，这使得相关板块的叙事逻辑尚在。投资者短期可关注涨价线中整体涨幅有限，且估值相对较低的化学原料、农业等。中期需关注原油是否长时间在高位逗留，如此或会引发美元转强，造成各大类资产波动率放大的可能。

　　风险分析：海外风险扰动超预期；历史规律出现失效；市场情绪大幅下降。

（文章来源：光大证券）