21世纪经济报道记者易妍君

　　3月5日，十四届全国人大四次会议在北京隆重开幕，国务院总理李强作政府工作报告。

　　围绕政府工作报告设定的2026年经济增长目标、宏观政策取向及重点工作任务，富国、招商、博时、国泰、民生加银、金鹰六家公募机构火速进行解读，分析了相关部署背后的深意。

　　公募机构认为，将2026年经济增长预期目标设定为4.5%—5%，兼顾了稳增长与促转型的平衡；财政货币政策将延续“稳中求进”基调；2026年，我国将以科技创新引领产业创新，将新质生产力作为产业政策总纲。

　　同时，随着宏观经济结构不断优化升级，资本市场发展根基将持续夯实，长期潜在发展空间十分广阔。

　　1、经济增长目标的设定，本质上是在“稳增长、稳预期、稳转型”三重约束下的均衡选择。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛指出，2026年经济增长预期目标设定为4.5%—5%，相比2025年5%左右的目标，采用区间形式更具灵活性。该目标兼顾速度与质量、发展与安全，既符合市场预期，又能引导各方将精力聚焦于高质量发展，为结构转型、改革开放预留空间。同时，目标与我国经济长期增长潜力吻合，既为 “十五五” 开局夯实基础，也与2035年远景目标实现总体衔接。

　　博时基金首席权益策略分析师陈显顺谈道，从宏观政策框架看，今年政府工作报告提出的发展预期目标，本质上是在“稳增长、稳预期、稳转型”三重约束下的均衡选择。

　　首先，目标设定体现了增长稳定性优先。在全球经济增长中枢下移、贸易保护主义抬头的大环境下，中国仍然维持相对稳健的增长目标，本身就向市场释放了稳定预期的信号。

　　其次，这一目标兼顾结构转型的可持续性。当前中国经济处于从地产驱动向科技与制造驱动的过渡阶段，政策并未简单依赖短期刺激，而是通过合理增长区间，为产业升级与新动能培育留出空间。

　　从资本市场角度看，稳定且可实现的增长目标，比过高目标更有利于稳定长期风险溢价和企业盈利预期。

　　2、政策组合“稳中求进”。

　　国泰基金指出，总量政策保持平稳，用改革的办法打通经济循环的卡点堵点。“既要政策给力，也要改革发力”是核心施策导向，关注财税金融改革推进速度。报告延续相关政策基调，在强化政策协同与精准滴灌的基础上，突出改革作用，提出以改革打通经济循环卡点堵点。财政改革方面，报告提出“调整优化消费税征税范围、税率，并推进部分品目征收环节后移”，金融改革方面，报告提出“深入推进地方中小金融机构减量提质”。

　　富国基金提到，一方面，2026年将继续实施更加积极的财政政策，赤字率、地方政府专项债、超长期特别国债均保持不变，中央政府增加对地方财力性转移支付表态延续，特别国债3000亿元，在财政可能增收的背景下，新增政府债务总规模还略有扩大。

　　另一方面，继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。两个继续实施本身就表明总量政策的延续性。

　　金鹰基金认为，2026年虽然政府发展规模维持平稳，政策性金融工具的加码体现财政工具的灵活性，但结构重心将转向民生保障与债务化解；货币政策将强化结构性工具运用，并具备动用降准降息等总量工具的一定空间。

　　李湛分析，2026年政策组合特点为“稳中求进”。在财政政策上，实施更加积极的财政政策，赤字率维持4%左右；在货币政策上，延续“适度宽松”取向，明确提出将“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，并优化创新结构性工具，以保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行。两者通过机制化协同形成合力，既为经济稳定增长提供支撑，又为结构转型创造条件，同时为风险防范预留余地。这一组合反映了宏观调控从"短期刺激"向"中长期高质量发展"的思维转变。

　　3、坚持消费投资双轮驱动，以消费提振、有效投资激活内生动力。

　　李湛提到，根据2026年政府工作报告部署，今年把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合，坚持消费投资双轮驱动，以消费提振、有效投资激活内生动力。促消费方面，将通过增收计划、2500亿元超长期特别国债支持以旧换新、设立促内需资金及优化休假制度等措施，全面激发潜力。

　　稳投资方面，李湛指出，将安排中央预算内投资7550亿元，8000亿元超长期特别国债资金重点投向“两重”建设、设备更新等领域，同时发行新型政策性金融工具撬动社会资本。此举旨在兼顾短期需求提振与长期动能培育，系统性推动形成供需良性循环的强大国内市场。

　　金鹰基金分析，由于2026年是“十五五”开局之年，稳投资的抓手包括中长期视角布局下的重大工程所对应的基建投资，升级改造带来的制造业投资，以及在新技术、现代服务业等新赛道撬动民间投资，在披露的政府工作报告中亦显示，“十五五”重大项目中围绕新质生产力、现代化基建方向的项目占据了不少比例。

　　民生加银基金指出，重点工作中，摆在首位的仍是扩内需，但商品以旧换新补贴下调的缺口没有明确转为服务消费，延续原本在服务消费供给上发力的表述。投资端，地方专项债明确单列并提高项目额度，8000亿政策性金融工具中带动更多社会资本参与，针对去年专项债用途一般化的问题，表示“加强项目资金监管,坚决防止低效无效投资”。

　　4、以科技创新引领产业创新。

　　李湛谈道，2026年我国将以科技创新引领产业创新，将新质生产力作为产业政策总纲。产业层面，将着力打造集成电路、航空航天等新兴支柱产业，并前瞻布局量子科技、脑机接口等未来产业。

　　他提到，为实现从技术到产业的贯通，报告特别强调加强科技创新全链条的金融服务，对关键核心技术企业实施上市融资“绿色通道”，让金融活水精准滴灌创新全过程。这一系列部署旨在系统提升全要素生产率，为中国在全球竞争中塑造坚实而可持续的新优势。

　　金鹰基金分析，进入2026年，围绕科技创新的产业部署将开始更重视新质生产力对传统产业的赋能，科技创新与产业融合变得更加重要。具体表现为，将新部署一批重大技术改造升级项目，对此有2000亿元超长期特别国债资金的支持；此外，围绕产业基础再造和重大技术装备，将打造一批国家先进制造业集群。另一方面，科技创新的自主创新依然重要，对于关键技术攻关和科技人才培养依然重视。

　　5、低碳转型、服务业对外开放等或将加速。

　　国泰基金指出，绿色低碳方面，报告提出设立国家低碳转型基金、制定能源强国建设规划，聚焦氢能等绿色增长点；结合“十五五”减碳目标，或将加快淘汰高耗能高排放落后产能，释放绿色技改需求。服务业对外开放方面，报告明确扩大增值电信、生物技术等服务业开放试点，推动加入相关经贸协定，同时加大信贷信保支持，扩大人民币跨境使用。

　　6、经济社会大局稳定是最好的“压舱石”，资本市场大有可为。

　　富国基金表示，整体来看，政府工作报告维持了“稳中求进”的总基调，“稳”体现在主要预期目标、财政政策和货币政策的延续性上，“进”则体现在培养壮大新动能、人才培养、全国统一大市场、对外开放、新型城镇化、绿色发展、保障和改善民生等多个方面。

　　该公司认为，在全球地缘格局日益复杂，国内改革发展进入深水区的当下，政府工作报告既体现了应对风险挑战的战略定力，又表明了推动改革创新的坚定决心。聚焦到资本市场，经济社会大局稳定是最好的“压舱石”，而科技教育持续进步则将带来更多的投资机会。

　　“2026年政府工作报告为资本市场打开了广阔发展空间。”国泰基金认为，“改革”“创新”作为报告高频关键词，既是近两年资本市场稳步发展的重要支撑，也将助力其在经济结构调整中持续发挥牵引作用。报告明确提出深化资本市场投融资综合改革、健全中长期资金入市机制、提高直接融资与股权融资比重，进一步凸显对资本市场的战略重视。随着宏观经济结构不断优化升级，资本市场发展根基将持续夯实，长期潜在发展空间十分广阔。

　　在陈显顺看来，今年政府工作报告对资本市场的表述，释放出一个重要信号：资本市场在中国经济体系中的角色正在从融资平台逐步升级为资源配置核心机制。过去一段时间，中国资本市场的政策重点更多在于风险防控和制度规范，而当前政策表述更加突出提升市场活力与长期资金供给。

　　陈显顺认为，未来可能出现三个重要方向：第一，持续推动长期资金入市，包括养老金、保险资金和各类长期机构投资者；第二，进一步完善科技企业融资机制，让资本市场更好服务新质生产力发展；第三，提升上市公司质量和分红回报，使资本市场形成长期投资与价值投资的生态。

　　“从全球视角看，一个更加成熟和稳定的资本市场，将成为中国经济长期增长的有利支撑。”他表示。

　　7、债市基本面支撑仍在。

　　国泰基金认为，对债券市场而言，本次报告并未带来超预期宽松信号，债市基本面支撑仍在。

　　该公司分析，2026年政府工作报告设定的GDP增速目标为4.5%–5%，CPI目标为2%左右，财政赤字率4%左右且特别国债和地方专项债安排规模均与去年基本持平但处于历史高位。年初财政的贴息政策也在报告中明确为1000亿财政金融协同促内需专项资金。显示政策重心仍在“稳增长”但力度有限，并未明显加码刺激。展望未来，在当前经济若修复、通胀有望回升的背景下，利率下行空间收窄，特别是长期债券面临来自财政供给的额外约束。

　　民生加银基金提到，目前债市面临空间约束没有改变，货币政策总量宽松难以兑现，而美伊局势走向仍在快速演化过程中，对债市而言通胀风险仍值得警惕。

（文章来源：21世纪经济报道）