2月26日晚间，瑞幸咖啡披露2025年第四季度及全年财报。财报显示，公司2025年总净收入达492.88亿元，同比大幅增长43%；净利润36亿元，同比增长21.8%，全年业绩实现高歌猛进。

　　但值得注意的是，瑞幸在全年飘红的业绩背后，第四季度出现了增收不增利的情况：期内营收同比增长32.9%，净利润却同比下滑39%至5.18亿元。

　　对于第四季度的利润承压，瑞幸在财报中给出明确原因，成本高企以及外卖大战引发的配送费用激增是核心因素。财报数据显示，四季度公司总运营费用达119.55亿元，同比增长38.9%。其中配送费用大幅激增94.5%至16.31亿元，主要原因是第三方外卖平台配送量出现大幅增长；与此同时，原材料成本、门店租金等运营成本也分别同比增长33.2%、32.8%，这与公司门店数量扩张、产品销量提升直接相关。

　　瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一在业绩会上表示，外卖平台补贴策略的持续调整，使得订单杯量结构从外卖向自提回归需要一定时间；同时2025年大规模补贴形成的高基数，也让2026年的同店业绩和利润表现可能出现阶段性波动与挑战。这一现象符合行业发展的客观规律，短期的业绩波动并不会改变公司的长期增长逻辑。

　　针对外卖大战，郭谨一也明确了瑞幸的核心布局思路，强调到店自提仍将是主要消费形式，外卖在市场发展的特定阶段，更多只是补充渠道的角色。“一是相较于中国现制咖啡的主流价格带，外卖履约成本占比过高，对单杯定价敏感度高，单位经济效益欠佳；二是较长的配送时间可能影响消费者期待的即时性与咖啡口感体验，并非理想的消费模式。”

　　郭谨一强调，瑞幸以自提为核心的门店模式，能够实现近乎全消费场景的密集布局，让瑞幸尽可能贴近客户——这正是瑞幸的核心优势，也是长期增长的基石。“随着时间推移，咖啡业务将自然回归以自提为导向的模式，尽管这一转型过程可能需要较长时间。”

　　财报同时显示，瑞幸咖啡的扩张步伐并未放缓，仍在持续推进全球化与本土化布局。门店运营方面，公司第四季度净增门店1834家，其中中国（含香港）市场净增1792家、新加坡13家、马来西亚25家、美国4家。截至2025年末，瑞幸全年净增门店8708家，门店总数达31048家，同比增长39%，其中自营门店20234家、联营门店10814家。营收方面，公司自营门店全年收入362.43亿元，同比增长41.6%；联营门店收入115.94亿元，同比增长49.7%。

　　郭谨一强调，如今瑞幸门店数已突破3万家，累计交易用户规模超4.5亿，规模的持续扩大不仅巩固了公司的市场领先地位，也进一步增强了公司把握中国咖啡市场结构性红利的能力。他指出，当前中国咖啡市场的竞争优势，正越来越体现在企业全链路的运营能力和系统化能力上。

（文章来源：证券时报网）