随着指数化投资的普及，私募指数增强（以下简称指增）基金也愈发受到市场的关注，无论是在基金规模还是市场讨论度上，都呈现出明显的上升趋势。

　　从相关数据来看，自2023年至今年1月底，上证指数收益率达32%，而私募指增表现远超大盘，指数增强细分策略指数收益率63.64%。具体而言，沪深300的收益率达21%以上，而私募300指增细分策略收益率都远超这个数字，达39.88%；中证500收益率超40%，私募500指增细分策略收益率67.03%；中证1000收益率超28%，而私募1000指增细分策略指数收益率达到了79.42%。

　　可见，不少指增基金近年来都取得了相对指数的超额收益。这也让很多投资者感到好奇，指增基金到底是什么，相比普通的指数基金，它是如何“增强”以取得超额收益的呢？

　　普通的指数基金是按照既定规则，尽可能准确地跟踪被动指数，严格控制跟踪误差。而指增基金，本质上虽然也是指数基金，但并非“完全复制指数”，而是会在严格的偏离约束下，对组合进行一定的优化，以期获得超越指数的表现。一般而言，它以沪深 300、中证 500、中证 1000 等宽基指数为业绩基准，在紧跟指数走势的基础上，通过量化模型选股、高频交易、行业优化等方式，追求超越指数的超额收益。简单理解：指数是“保底”，增强是“加分”，指增就是稳稳跟着市场，还能持续跑赢市场的投资方式。

　　目前，指增基金常见的“增强”方式主要包括三类：

　　一是量化模型选股。这种方式的核心在于加入量化因子构建增强模型，就是给股票建立一个系统化的评分模型，从多维度进行打分优选，在允许范围内提高预期表现更优的股票的权重。常见的量化因子包括基本面因子、估值因子、技术因子、情绪因子等，这些因子可以独立应用，也可以组合使用。近年来，在AI的浪潮下，越来越多的基金经理引入前沿的AI技术，让先进的机器模型从旁协助，更智能地从海量数据里寻找规律。

　　二是基本面增强。这种方式的原理类似主动基金的选股思路，基金经理会基于财务质量、盈利能力、估值等基本面指标，在指数框架内进行成份股的横向比较和调整，多配置一些基本面更好、投资价值更高的公司。

　　三是组合与交易层面的优化。通过调仓节奏、交易成本控制、风险约束等方式，减少无效波动对长期收益的侵蚀。

　　综合来看，指增基金是介于被动与主动之间的一种投资工具。它更适合那些能接受指数本身波动，且希望在此基础上，长期能比指数“多赚一点”的朋友。

（文章来源：东方财富研究中心）