2026开年以来，债券市场开始企稳。权益市场热度进一步提高的同时，震荡进一步放大。尤其对于管理股债组合的“固收+”基金管理人而言，持续面临关键的决策与考验。

　　华富基金固定收益部基金经理戴弘毅在接受中国证券报记者采访时表示，权益投资方面，涨价链、商业航天、人工智能（AI）、红利资产均有较大潜力；可转债资产目前估值水平相对较高，现阶段适当调整可转债敞口很重要。此外，博弈超长债可能是今年重要的投资机会。

　　股票性价比优于可转债

　　开年以来，国内权益市场震荡明显加剧，前期表现强劲的热门板块近期持续调整。在戴弘毅看来，春季往往是市场阻力较小的阶段，很容易成为情绪释放的窗口。围绕全年的投资主线来看，戴弘毅对于涨价链、商业航天、AI、红利等板块保持重点关注。

　　“涨价链主要体现在有色等资源品价格短期迅速上涨，尤其是黄金、白银释放了金融属性与工业属性，未来有色板块内部可能出现分化，碳酸锂等品种还有潜在空间。商业航天可能是今年市场最强的风口之一，海内外重要标的上市等都是催化因素，技术突破以及相关政策出炉有望进一步提高想象空间。AI的投资逻辑还将延续，算力板块依然处于景气区间，AI应用端迟早会有现象级应用出现，但目前尚不清晰，港股互联网巨头的赔率较为合适。此外，以白酒为代表的消费板块自身具备配置价值，如果市场风险偏好有所降温，这类资产可能会逐步反弹。”戴弘毅表示。

　　可转债估值近期来到了阶段高点。戴弘毅提示，主要是因为国内可转债市场规模较小，而且供给缩量的同时，需求还在增加。由于部分机构资金仅能投资可转债，不能直接参与股市投资，随着市场风险偏好提升，如果这部分资金抢跑，可转债估值很容易进一步提升，“从赔率的角度看，可转债估值可能已经处于阶段性高点，近期上涨的主力是那些价格在200元以上的高价品种，部分市值比较小或者契合市场主题，资金的涌入导致估值迅速拉升。从周期视角来看，可转债的估值未来可能以某种方式回归”。

　　看好超长债的博弈机会

　　相比权益市场的宽幅震荡，债券市场开年以来的表现较为乐观，短久期品种开始企稳回暖，超长债品种表现相对较弱。

　　戴弘毅称，短久期品种企稳主要是因为配置盘较为稳定，而且票息策略又是当前市场的共识，超长债的走弱则与配置力量的削弱有关，“以往保险资金是超长债的重要配置方，但随着资产的久期缺口慢慢收敛，叠加负债端收益率降低、权益市场有所起色，这些资金对于超长债的配置需求开始降低”。

　　戴弘毅注意到，以有色为代表的全球定价类资产已明显涨价，叠加存款搬家、权益市场好转等因素，均对债市构成压制。戴弘毅认为，虽然超长债的期限利差已经走阔，但依然处于历史中等水位，还有较大的向上空间。

　　在戴弘毅看来，博弈超长债可能是今年重要的投资机会，由于经济基本面等拐点难以把握，超长债存在双向变化的可能。最新披露的基金定期报告显示，戴弘毅借助国债期货这一工具，已提前做好了战略性的操作储备，以便更加灵活地应对行情变化。

　　据悉，拟由基金经理戴弘毅、何嘉楠共同管理的二级债基华富安沣债券型基金将于2月24日发行，该产品整体将采用更适应国内市场环境的本土化全天候策略。在管理分工上，戴弘毅擅长大类资产配置以及股票、可转债、长债与国债期货等投资方向，何嘉楠在信用债底仓配置与久期管理上具备独到见解。并且，此次新产品在可转债以及基金投资方面相对灵活，组合管理过程中可通过配置指数基金等产品，进一步提升权益投资与仓位管理的效率。

（文章来源：中国证券报）